Gold erholt sich stark auf über 4.200 $: Entwicklungen in der Straße von Hormus, ein schwächerer Dollar und zurückkehrendes Kapital rücken in den Mittelpunkt

Der Gold`-Markt hat in den letzten Tagen eine bemerkenswerte Erholung erlebt, wobei Spot-Gold kurzzeitig auf rund 4.264 $ pro Unze kletterte. Das Metall legte an einem einzigen Tag um 4,4 % zu und verzeichnete damit seine stärkste Tagesperformance der letzten Monate. Silber stieg ebenfalls parallel an und durchbrach im Tagesverlauf die Marke von 61 $ pro Unze. Die Aufmerksamkeit des Marktes richtet sich auf die Fortschritte bei den Verhandlungen über die Wiederaufnahme der Schifffahrt durch die Straße von Hormus, sinkende Renditen von US-Staatsanleihen, einen schwächeren US-Dollar und geringere Erwartungen an weitere Zinserhöhungen der Federal Reserve.

Obwohl Gold nach einer deutlichen Korrektur wieder an Dynamik gewonnen hat, sollten Trader jedoch weiterhin beobachten, ob US-Wirtschaftsdaten, die politische Haltung der Fed und ETF-Kapitalflüsse diese Erholung weiterhin stützen können.

Erwartungen an eine Wiedereröffnung der Straße von Hormus lindern Inflationssorgen

Berichten zufolge nähern sich die Vereinigten Staaten, der Iran und der Oman einer vorübergehenden Einigung über Schifffahrtsvereinbarungen durch die Straße von Hormus. Katar hat Berichten zufolge ebenfalls einen Plan vorgeschlagen, um die Schifffahrt durch die Wasserstraße wiederherzustellen. Wenn die Fortschritte bei der Wiedereröffnung der Schifffahrt deutlicher werden, könnten die Sorgen über unterbrochene Öllieferungen und steigende Energiepreise nachlassen.

Während diese Entwicklung scheinbar die geopolitische Risikoprämie verringert, hat sie stattdessen Gold gestützt. Der Hauptgrund dafür ist, dass die Märkte ihre Erwartungen an die Inflation und die Entwicklung der Zinssätze neu bewerten.

Da die Risiken für die Energieversorgung sinken, haben auch die Sorgen nachgelassen, dass sich die Inflation wieder beschleunigen und die Federal Reserve zwingen könnte, die Zinssätze länger auf einem höheren Niveau zu halten. Basierend auf der aktuellen Marktpreisbildung erwarten Investoren nun, dass die Fed die Zinsen vor Ende des Jahres nur noch einmal anheben wird – ein Ausblick für eine expansivere Geldpolitik als die vorherige Erwartung von zwei zusätzlichen Zinserhöhungen.

Für Assets ohne Rendite wie Gold sind sinkende Zinserwartungen im Allgemeinen unterstützend, da sie die Opportunitätskosten für das Halten des Metalls verringern.

Niedrigerer Dollar und Renditen von Staatsanleihen treiben eine starke Gold-Erholung an

Ein weiterer wichtiger Treiber für die jüngste Gold-Rallye ist die gleichzeitige Schwäche des US-Dollars und der Renditen von US-Staatsanleihen.

Nach den Nachrichten über Verhandlungen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran pendelte der US-Dollar-Index nahe einem Sechs-Wochen-Tief, während die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe ebenfalls auf jüngste Tiefststände fiel. Ein schwächerer Dollar macht Gold für Käufer in Übersee, die andere Währungen verwenden, erschwinglicher, während niedrigere Renditen die Opportunitätskosten für das Halten von Gold verringern.

Vor diesem Hintergrund hat Spot-Gold seinen 50-Tage gleitenden Durchschnitt durchbrochen, der aktuell bei etwa 4.160 $ pro Unze liegt. Aus technischer Sicht deutet die Rückkehr von Gold über diesen mittelfristigen gleitenden Durchschnitt darauf hin, dass sich das kurzfristige Kaufinteresse deutlich erholt hat.

Anhaltende Zuflüsse in chinesische Gold-ETFs stützen die institutionelle Nachfrage

Neben den Dollar- und Zinsfaktoren sind auch die Kapitalflüsse in China beobachtenswert. Gold-ETFs in China haben Berichten zufolge an 14 aufeinanderfolgenden Handelstagen Zuflüsse verzeichnet, was darauf hindeutet, dass einige chinesische institutionelle Investoren ihr Exposure gegenüber Gold wieder erhöhen.

ETF-Kapitalflüsse sind oft ein wichtiger Indikator für die Investment-Nachfrage nach Gold. Anhaltende Zuflüsse deuten darauf hin, dass die Nachfrage nach Gold als sicherer Hafen, Instrument zur Portfolio-Allokation und langfristiger Wertspeicher intakt bleibt. Umgekehrt könnte die Erholung von Gold erneut unter Druck geraten, wenn ETFs zu erheblichen Nettoabflüssen zurückkehren.

Es ist erwähnenswert, dass das breitere Bild der Kapitalflüsse gemischt bleibt. Daten des World Gold Council deuten darauf hin, dass sich die Kaufdynamik der globalen Zentralbanken zuvor verlangsamt hatte, während einige Gold-ETFs ebenfalls Nettoabflüsse verzeichneten. Ob sich diese Rallye von einer kurzfristigen Erholung zu einem nachhaltigeren Trend entwickeln kann, wird daher von den weiteren Entwicklungen bei den Käufen des offiziellen Sektors, den ETF-Flüssen und der physischen Nachfrage in Asien abhängen.

Die Deutsche Bank behält einen bullischen Ausblick bei, aber Blasen- und Korrekturrisiken bleiben bestehen

Die Deutsche Bank hat kürzlich ihre langfristig bullische Sicht auf Gold bekräftigt und prognostiziert, dass das Metall bis zum vierten Quartal 2026 auf 4.600 $ pro Unze steigen könnte. Die Bank geht davon aus, dass der jüngste Rücksetzer von Gold nach einer Konsolidierung auf hohem Niveau eher einer normalen Korrektur innerhalb eines breiteren Bullentrends entspricht als einer langfristigen Trendumkehr.

Zu den Hauptargumenten der Deutschen Bank gehören:

1. Fair-Value-Modelle bleiben bullisch

Die Bank ist der Ansicht, dass sich der faire Wert von Gold nach Berücksichtigung von Realzinsen, offiziellen Goldkäufen und Finanzmarktvariablen immer noch 4.700 $ pro Unze nähern könnte.

2. Käufe des offiziellen Sektors bieten langfristige Unterstützung

Obwohl sich die Nachfrage der Zentralbanken in einigen Quartalen abgeschwächt hat, bleibt die kontinuierliche Akkumulation von Gold durch die Zentralbanken eine wichtige strukturelle Unterstützung für den Markt.

3. Die Korrektur war im Vergleich zu historischen Zyklen relativ moderat

Die Deutsche Bank geht davon aus, dass sich das Tief der aktuellen Korrektur möglicherweise bereits bei etwa 3.900 $ pro Unze gebildet hat, ohne dass zwangsläufig ein erneuter Test niedrigerer modellbasierter Bewertungsniveaus erforderlich ist.

Allerdings stimmen nicht alle Marktansichten überein. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) hat den früheren starken Anstieg der Goldkurse bereits als „blasenartig“ beschrieben und davor gewarnt, dass der Markt bei einer deutlichen Abweichung der Kurse von langfristigen Bewertungen mit stärkerer Volatilität und Korrekturen konfrontiert sein könnte.

Während die langfristigen Fundamentaldaten von Gold weiterhin gestützt werden, sollten Trader daher die Rückschlagrisiken in einem Umfeld mit hoher Volatilität nicht übersehen.

ADP- und Nonfarm-Payrolls-Daten könnten die nächste Phase des Marktes bestimmen

Mit Blick auf die Zukunft werden sich die Märkte auf den US-ADP-Beschäftigungsbericht und die Nonfarm-Payrolls-Daten konzentrieren. Wenn der Arbeitsmarkt stark bleibt, könnten die Renditen von Staatsanleihen und der US-Dollar wieder steigen, was kurzfristigen Druck auf Gold ausüben würde. Umgekehrt könnten schwächere Beschäftigungsdaten die Erwartungen an Zinserhöhungen der Fed weiter verringern, was es Gold möglicherweise ermöglichen würde, seine Erholung auszuweiten.

Darüber hinaus sind die Vertreter der Federal Reserve hinsichtlich des politischen Ausblicks weiterhin geteilter Meinung. Einige politische Entscheidungsträger haben eine offene Haltung gegenüber zukünftigen Zinsentscheidungen beibehalten, während andere argumentieren, dass die Zinssätze möglicherweise länger erhöht bleiben müssen, um die Preisstabilität zu gewährleisten.

Mit anderen Worten: Obwohl Gold kurzfristig von niedrigeren Renditen von Staatsanleihen und einem schwächeren Dollar profitiert hat, wird es stark von den anstehenden US-Daten und Verschiebungen bei den geldpolitischen Erwartungen der Fed abhängen, ob es sich über 4.160 $ halten kann.

Fazit: Die Erholung von Gold hat wieder begonnen, aber Risikomanagement bleibt unerlässlich

Der Goldmarkt wird aktuell in mehrere Richtungen gezogen. Die Erwartungen an eine Wiedereröffnung der Straße von Hormus haben die Sorgen vor einer Energieinflation gelindert; ein niedrigerer US-Dollar und niedrigere Renditen von Staatsanleihen haben Unterstützung geboten; und chinesische ETF-Zuflüsse haben die Nachfrage gestärkt. Stärker als erwartete US-Wirtschaftsdaten, unterschiedliche Ansichten zur Fed-Politik und Bedenken hinsichtlich erhöhter Bewertungen und Marktvolatilität könnten jedoch immer noch einen schnellen Rücksetzer der Goldkurse auslösen.

Für CFD-Trader hat die Gold-Volatilität in letzter Zeit zugenommen. Neben der Beobachtung von Ausbruchs- und Rücksetzer-Möglichkeiten sollten Trader klare Stop-Loss-Niveaus festlegen, den Leverage sorgfältig verwalten und die Nonfarm Payrolls, Inflationsdaten, Renditen von Staatsanleihen und den US-Dollar-Index genau überwachen.

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