Bazar "titriyir"! "Kapital xərcləri" yüksək həssas olduğu bir vaxtda, ABŞ-ın üç böyük bulud şirkəti bu həftə birgə maliyyə hesabatı təqdim edəcək

Bu həftə, Alphabet, Microsoft və Amazon kimi üç böyük texnologiya nəhəngi maliyyə hesabatlarını ardıcıl açıqlayacaq. Süni intellektə kapital xərclərinin artması bazarda həssaslıq yaradarkən, güclü gəlir artımı artıq investorları sakitləşdirmək üçün kifayət etməyə bilər — bazarda həqiqi hissləri idarə edən, bu şirkətlərin süni intellekt üçün nə qədər vəsait xərclədiyi və bu xərclərin nə vaxt gəlir gətirəcəyidir.

Bloomberg-in 25 oktyabr tarixli xəbərlərinə görə, adı çəkilən üç şirkət hamısı iki rəqəmli rüblük gəlir artımı gözləyir və birgə bazar dəyəri 10 trilyon dollardan çoxdur. Lakin Meta-nın keçən həftə açıqladığı maliyyə hesabatının bazarda yaratdığı böyük reaksiya bu həftənin tonunu müəyyən etdi — Meta gələcək kapital xərcləri planını 125 milyard dollar artıraraq 825 milyard dollara çatdırdıqdan sonra, azad pul axını tarixdə ilk dəfə mənfi oldu və 21,2 milyard dollar mənfi səviyyəyə endi (ötən ilin eyni dövründə +10,6 milyard dollar idi). Səhmləri ertəsi gün 6,1% dəyər itirdi, iyuldan bəri ən böyük birgünlük eniş və beş illik kredit defolt dəyişimi qiymətləri də rekord səviyyəyə çatdı.

Bazarda hisslər artıq kövrəkdir. Brent xam neftinin qiyməti aprel ayından bəri ən yüksək səviyyəyə çatıb, ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazları gəlirliliyi bir aydan sonra yenidən 5%-dən aşağı düşüb, İranda davam edən müharibə və gələn həftə ABŞ-da keçiriləcək aralıq seçkilər fonunda makro mühitdə risklər artır. Bu şəraitdə, süni intellektə kapital xərclərinin hər bir rəqəmi bazarı sarsıdan sonuncu qığılcım ola bilər.

Üç nəhəngin maliyyə hesabatı: Güclü artım gözlənilir, lakin azad pul axını əsas faktordur

Alphabet, Microsoft və Amazon şirkətləri güclü rüblük nəticələr açıqlayacağı gözlənilir və gəlir artımı hər üçündə iki rəqəmli olacaq. Amma investorların əsas diqqəti kapital xərclərinin həcmi və azad pul axınının istiqamətinədir.

Kütləvi AI-investisiyaları bir neçə texnologiya nəhəngini "pul kranı" statusundan mənfi azad pul axını olan şirkətlərə çevirib, bu dəyişiklik bazarda həssaslıq yaradır. BNY-nin Shea qeyd edir,

“Əgər azad pul axını üzrə proqnozları yenidən aşağı salmalı olsaq, bu, bazarda süni intellekt xərclərinin davamlılığı və əlavə kapitala ehtiyacın artması ilə bağlı narahatlığı gücləndirəcək və həm yeni bulud hesablama şirkətlərini, həm də digər sektorları təsirləndirəcək. Yox əgər azad pul axını proqnozlarında müsbət düzəliş olarsa, bazar rahat nəfəs alacaq və mənfi düzəlişlərin dibi göründüyünü hesab edəcək, ən çətin xərcləmə dövrü artıq arxada qalıb.”

Bokeh Capital Partners-in baş investisiya direktoru Kim Forrest açıq şəkildə bildirir: “Yeni bulud infrastrukturu quran dörd atlı (Meta, Microsoft, Google və Amazon) heç bir peşmanlıq hiss etmir, onlar xərcləməyə davam edəcəklər və bu, investorları narahat edir.”

Meta maliyyə hesabatı xəbərdarlıq verir: Kapital xərcləri bazarda "risk zonasına" çevrilib

Meta-nın keçən həftə maliyyə hesabatı dramatik gedişatı ilə cari bazar hisslərini aydın göstərdi.

Hesabat açıqlanandan sonra Meta-nın səhmləri bir müddət kəskin artdı, nəticələr müsbət tendensiyanı göstərirdi. Lakin kapital xərclərinin kəskin artırılması xəbəri bazarda emal edildikcə, hisslər sürətlə dəyişdi. Səhmlər ertəsi gün 6,1% dəyər itirdi ki, bu iyuldan bəri ən pis birgünlük performansdır və beş illik kredit defolt dəyişimi qiymətləri rekord səviyyəyə çatdı — bazarda narahatlıq var ki, bu qədər xərclər şirkəti böyük miqdarda borc almağa məcbur edəcək.

“İnvestorlar daha yüksək kapital xərclərinə 'heç bir şəkildə dözümlü deyillər',” Gabelli Funds portfel meneceri John Belton deyir. “Səhmlər bazarda bir müddət nəzərə alınmaya bilər, lakin sonda bu, təsir edəcək və ya ən azı bazarı daha kövrək hala gətirəcək.”

BNY Wealth-in baş səhmlər analitiki Kevin Shea qeyd edir: "Bu olduqca kritik maliyyə hesabatı dövrüdür. Bazarda əsas artım səhmləri üçün endirim tətbiq edilir, çünki bu artımın davamlılığı barədə narahatlıq artır."

Diqqətəlayiqdir ki, Meta-nın maliyyə hesabatı dalğası təkcə bir hadisə deyil, yaxın vaxtlarda bir sıra siqnallar bazarda süni intellekt investisiyalarının gəlirliliyinə inamı sarsıdır.

Birincisi, borc maliyyələşdirməsi riski önə çıxır. Bulud hesablama xidmətçisi CoreWeave-in bəyanatı bazarda AI-infrastrukturunun borc vasitəsilə maliyyələşdirilməsinə dair narahatlıq yaradıb və davamlı artan faiz dərəcələri bu riski artırıb. Gartner bazar araşdırmaları təşkilatı hesab edir ki, AI gəliri xərclərin səmərəliliyini sübuta yetirə bilmədiyi halda, 2030-cu ilə kimi 3,5 trilyon dollardan çox AI-infrastruktura investisiyası dəyər itkisi riski ilə üz-üzə qalacaq.

İkincisi, AI gəlir artımında ləngimə əlamətləri ortaya çıxır. Növbəti ay birja debütü gözlənilən əsas AI laboratoriyası Anthropic potensial investorlarla bölüşdü ki, onun üçüncü rübdə gəliri illik müqayisədə təxminən 45% artıb, bu isə ikinci rübdən daha zəif artımdır və ümumi hekayəyə kölgə salır.

“Bu çətin bir kombinasiyadır — makro mühit gərgin, AI gəlir artımı ləngiyir, AI kapital xərcləri isə artır,” deyə Gabelli-nin Belton bildirir.

Argent Capital Management portfel meneceri Jed Ellerbroek qeyd edir: “Biz hazırda tamamilə riskdən qaçan rejimdə işləyirik. İnvestorlar data mərkəzi kapital xərcləri ilə bağlı səhmlərdən, texnologiya və data mərkəzi sektorundan çəkilir.”

Qiymətləndirmədə endirim var, amma bazar "gözləntiləri aşan" nəticə istəyir

Narahatlıq fonunda, bəzi Wall Street analitikləri böyük texnologiya səhmlərini bazarda hazırda ən çox güvənilən seçim hesab edirlər — bu ilin korreksiyası qiymətləndirməni xeyli aşağı salıb.

Bloomberg-in məlumatına görə, “Mag 7” indeksi bu il yalnız 6,5% artıb, bu isə S&P 500 indeksinin 11% və Nasdaq 100 indeksinin 15%-lik artımından xeyli aşağıdır, yeddi əsas şirkətdən yalnız Apple və Nvidia bazarı üstələyib. Texnologiya nəhəngləri istisna olmaqla S&P 500 versiyası isə bu il artıq 12% artıb.

Qiymətləndirməyə görə, “Mag 7 indeksi hazırda gözlənilən gəlirə 24 dəfə, bu isə 10 illik orta göstərici olan 29-dan və bir il əvvəlki 33-dən aşağıdır. Microsoft və Alphabet uzunmüddətli orta qiymətləndirmədən aşağı ticarət olunur, Amazon-un qiymətləndirməsi isə 20-dən azdır, bu 2008-ci ildən bəri ən aşağı səviyyəyə yaxındır.

Bu arada, gəlir artımı perspektivləri hələ də güclüdür. Bloomberg-in məlumatına əsasən, “Mag 7” bu il təxminən 34% gəlir artımı gözlənilir, bu isə S&P 500-un ümumi artımından (29%) yüksəkdir; 2027-ci ildə gəlir artımı gözləntiləri 27% səviyyəsindədir və bu ortaq proqnoz son həftələrdə sürətlə yüksəlib — iki ay əvvəl analitiklərin proqnozu cəmi 19% idi.

Lakin aşağı qiymətləndirmə və yüksək artım proqnozu bir arada olduğu üçün bazarda maliyyə hesabatlarına tolerantlıq çox azdır. Pivotal Advisors baş direktoru Tiffany McGhee qeyd edir:

“Standartlar getdikcə daha yüksək qoyulur, bu şirkətlər proqnozu yerinə yetirdikdə bazarın hissləri demək olar ki, məyus olur. Onların gözləntiləri, əsaslı şəkildə proqnozu aşmaqdır.”