London mis misilsiz zirvəyə çatdı! Gömrük rüsumlarında arbitraj London mis bazarında sıxılmanı artırdı, böyük mədənlərin hasilatı azaltması təchizat təzyiqini yüksəltdi

Mis qiyməti gözlənilən tariflər və mədən təchizatı problemləri ilə birlikdə London Metal Birjasında tarixi ən yüksək rekordu qırdı və bu əsas sənaye metalının qarşısında duran dərin struktur problemi əks etdirir.

Bu həftənin ilk günü, London Metal Birjası mis fyuçerslərinin əsas üç aylıq kontraktı gündəlik maksimum 0.8% artaraq tonu üçün 14,533 ABŞ dollarına yüksəldi və bu il yanvarda qeydə alınan əvvəlki tarixi maksimumu keçdi; sonradan artım bir qədər azaldı; yazı yazılan anda London mis qiyməti 0.73% artıb.

Bu il mis qiyməti ümumilikdə 17% artıb, son 12 ayda isə artım 47%-ə çatdı. Rekord qiymət artımı ABŞ birjasının Əmək günü səbəbindən bağlanması və ümumi bazar riskinin az olması fonunda baş verir, bu isə mis qiymətindəki artımın güclü drayverlərini göstərir.

Çili mis sənayesi beyin mərkəzi Cesco-nun baş analitiki Cristián Cifuentes qeyd edib ki, bu dəfəki trend "daha çox tariflərin yaratdığı metal köçü tərəfindən stimullaşdırılıb, son istehlakçı tələbinin artması səbəbindən deyil", mahiyyətcə "lokal çatışmazlıqdır, qlobal tələbin artığı deyil".

Bu arada, qlobal mədənlərin təchizatı təzyiq altındadır, əgər sənaye ilinin ikinci yarısında ciddi bərpa təmin edə bilməzsə, qlobal mədən mis təchizatı 2017-ci ildən bəri ilk dəfə illik azalma yaşayacaq.

Bu dəfəki mis qiyməti artımının əsas qısamüddətli katalizatoru bazarın Trump administrasiyasının misə tətbiq ediləcək tariflərin artırılmasına dair davam edən gözləməsidir. Trump ötən ilin fevralında misə tarif tətbiqi təklif etdikdən sonra, New York Commodity Exchange (Comex) mis fyuçerslərinin qiyməti London bazarı ilə müqayisədə davamlı olaraq yüksək fərq saxlayır və treyderlərə böyük arbitraj imkanları yaradır.

Bu il, on minlərlə ton mis ABŞ-a daşınıb və iki bazar arasındakı qiymət fərqindən istifadə edilib. ABŞ Dəqiqlik Nazirliyinin tariflərin vacibliyi ilə bağlı Ağ Evə təqdim edəcəyi hesabat müddəti təxminən iki ay əvvəl bitib, lakin hesabat gecikir və bazarda mis idxalına ola biləcək tariflər hələ də qiymətlənir.

Bu "tarif əməliyyatı" qlobal ehtiyatlara nəzərəçarpacaq drenaj effekti yaradıb. Bu il avqustda London Metal Birjası mis kontraktlarının real ehtiyatları böhranlı aşağı səviyyəyə düşdü və genişmiqyaslı sıxışdırmaya gətirib çıxardı.

Daha sonra yeni mallar ehtiyatlara daxil olub bir qədər təzyiqi azaltsa da, London spot mis qiyməti yenə də üç aylıq fyuçerslərdən xeyli yüksəkdir, bazar davamlı olaraq backwardation vəziyyətindədir və bu onu göstərir ki, spot təchizatı hələ də sıxdır.

Qlobal mis ehtiyatlarının ümumi məbləği nisbətən bol olsa da, coğrafi cəhətdən onlar ABŞ-da cəmlənib, London Metal Birjasının geniş qlobal saxlama şəbəkəsindəki mövcud mal ehtiyatı isə nəzərəçarpacaq dərəcədə azalıb.

Bu struktur balanssızlığı qısamüddətli bazar likvidliyini sıxışdırır, qısa mövqe tutan bazar iştirakçılarına təzyiq edir və son istehlakçı tələbi hələ zəif olmasına baxmayaraq mis qiymətinin daha sürətli artmasına səbəb olur.

StoneX Financial Inc.-in metal biznesinin rəhbəri Michael Cuoco araşdırmasında yazıb ki, güclü tələbin artımı ilə təchizat problemlərinin üst-üstə düşməsi "gələcəkdə bazarda təklif və tələb balansının daha da sıxlaşmasını təmin edəcək və mis qiymətinin yüksək səviyyədə qalmasına dəstək olacaq".

Daha uzunmüddətli perspektivdən baxanda, qlobal böyük mədənlərin texnika parkı köhnəlir, gücü data mərkəzləri, bərpa olunan enerji və elektrik infrastrukturu tələbinə yetişmir, bu mis qiymətinin yüksək qalmasının struktur səbəblərindəndir və hazırda bu təklif-tələb uyğunsuzluğu davam edir.

Mis qiymətinin sürətli artması qlobal əsas mədən şirkətlərinin mənfəətini artırsa da, təchizat tərəfdə təzyiq getdikcə açıq görünür.

Bu həftənin ilk günü açıqlanan məlumatlar göstərir ki, qlobal ən böyük mis istehsalçısı olan Çilinin avqust ayında mis ixracından aldığı gəlir son bir ildən də az səviyyəyə düşüb. Əgər sənaye ilin ikinci yarısında bərpa ola bilməzsə, qlobal mədən mis təchizatı 2017-ci ildən bəri ilk illik azalma yaşayacaq.

Rio Tinto Group, BHP Group, Glencore Plc və Zijin Mining Group-un son maliyyə hesabatlarında böyük mənfəət artımı qeydə alınıb, mis bölməsi əsas rol oynayıb.

Lakin, bir çox əsas mədən şirkətləri bu il fərqli dərəcədə əməliyyat çətinlikləri yaşayıb və təchizat tərəfi struktur təzyiqi mis qiymətinin yüksək olması ilə aradan qalxmayıb.

Qeyd etmək lazımdır ki, mis qiymətinin yüksəkliyi tələbin tərəfdə potensial təhlükə də yarada bilər — yüksək qiymətlər alıcıları alternativ material axtarmağa sövq edə bilər. Amma hal-hazırda bu tip tələblə bağlı təzyiq mis qiymətinin artımına ciddi maneə yaratmayıb.

Bundan əlavə, qlobal makro və geosiyasi risklər artıb, ABŞ-da borclanma xərclərinin yüksəlməsi kapitala tələbatı yüksək olan istehsal sənayesinə təzyiq edir və bu da mis qiymətinin perspektivinə potensial əks təsir göstərə bilər.