التضخم يستمر بالارتفاع، وولاير يصرّح بإمكانية رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس! جولدمان ساكس يصر على رفع 25 نقطة أساس في ديسمبر، لكنه يتوقع زيادة أخرى في مارس المقبل.

تواصل التضخم في الارتفاع بشكل غير متوقع، مما أجبر المؤسسات الرئيسية في وول ستريت على إعادة تقييم مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

وفقًا لـWallstreetcn، في 10 نوفمبر، أعلنت الولايات المتحدة أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لشهر أكتوبر ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 0.2%؛ كما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي بنسبة 0.4% على أساس شهري، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.3%.

وفقًا لأخبار Chase Trading Desk، قام كبير الاقتصاديين الأمريكيين في Goldman Sachs، David Mericle، بنشر تقرير بحثي، رفع فيه توقعاته بعدد زيادات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى ثلاث مرات، كما أجل توقيت أول خفض للفائدة من سبتمبر 2027 إلى ديسمبر من نفس العام.

أضاف David Mericle توقعًا لزيادة بمقدار 25 نقطة أساس في مارس 2027، حينها سيصل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى ذروته بين 4.25% و4.5%.

ووفقًا لـWallstreetcn، حذر عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي Waller، في خطاب ألقاه قبل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في ذلك اليوم، أنه إذا جاء مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لشهر أكتوبر مشابهًا أو أعلى مما كان عليه في الشهرين السابقين، "فقد تكون هناك حاجة إلى إجراءات سياسية أكثر قوة"، وأكد أنه يجب أخذ زيادة الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر بعين الاعتبار.

على الرغم من ذلك، ما زالت Goldman Sachs ترى أن معظم أعضاء الفيدرالي سيبقون حذرين بشأن رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وبالتالي أبقت على توقعها الأساسي برفع 25 نقطة أساس في ديسمبر.

أشارت Goldman Sachs إلى أن الزيادة الثالثة لأسعار الفائدة ليست حصرًا في مارس، إذ يمكن أن تحدث أيضًا في اجتماع يناير.

يرى التقرير البحثي أنه ليس من الضروري أن يلتزم الفيدرالي بنمط رفع سعر الفائدة كل اجتماعين، حيث قد يشعر بعض الأعضاء بقدر أكبر من الإلحاح بعد رؤية بيانات التضخم لشهر أكتوبر.

ومع ذلك، ترى Goldman Sachs أن احتمالية الزيادة في مارس أعلى، لأن من المتوقع أن تتراجع بيانات التضخم في نوفمبر وديسمبر، وأن ينخفض مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي إلى النطاق المرتفع من عشرات النقاط الأساسية.

لكن بعد ذلك، من المتوقع أن"تأثير يناير" الموسمي، أي أن ارتفاع الأسعار في بداية العام يكون أكبر من المعتاد مع استمرار الضغوطات المرتفعة على التكاليف، سيدفع بيانات التضخم في يناير إلى الانتعاش مجددًا، مما يوفر مبررًا لرفع سعر الفائدة قبل اجتماع مارس.

كما تتوقع Goldman Sachs أن بيانات التضخم المرتفعة على مدار شهرين ستدفع معظم أعضاء الفيدرالي إلى الإشارة إلى الزيادة الثالثة في مخطط النقاط لشهر ديسمبر - وهذا يتطلب عضويّن إضافيين فقط لرفع توقعاتهما. وإذا جاءت بيانات التضخم في يناير أقوى، فحتى إذا كانت صدمات الطاقة قد تلاشت تقريبًا، ستصبح زيادة مارس هي المسار الأقل مقاومة لرفع الفائدة.

أكدت Goldman Sachs أن اتجاه التضخم الأخير ليس باتجاه واحد تمامًا.

أشار التقرير البحثي إلى أن أسعار النفط الآجلة انخفضت بشكل كبير منذ الانتخابات، وحسب تحليلات Goldman Sachs، إذا تطابقت مسار أسعار النفط مع منحنى العقود الآجلة أو توقعات استراتيجيي السلع في المصرف، فإن الجزء الأكبر من الضغوطات الناتجة عن صدمة الطاقة على أسعار المستهلكين قد تم امتصاصه بالفعل.

على المدى المتوسط، تظل Goldman Sachs واثقة من تراجع التضخم بشكل واضح قبل نهاية 2027، حيث ستصبح تأثيرات الرسوم الجمركية وصدمات الطاقة وضغوط الأسعار المرتبطة بالذكاء الاصطناعي أقل وضوحًا.

لكن التقرير يرى أنه حتى إذا بدا أن صدمة الطاقة قد انتهت بحلول اجتماعي يناير أو مارس 2027، فإن بيانات التضخم الأخيرة قد تدفع الاحتياطي الفيدرالي لتنفيذ الزيادة الثالثة في سعر الفائدة.

أما بالنسبة لتوقعات مسار الفائدة، فحافظت Goldman Sachs على توقعها للحد النهائي لسعر الفائدة بين 3.25% و3.5% دون تغيير، لكنها أجلت توقيت أول خفض للفائدة من التوقع السابق في سبتمبر 2027 إلى ديسمبر 2027، ثم استئناف الخفض التدريجي في مارس ويونيو وسبتمبر 2028.

أظهرت التحليلات السيناريوهات في التقرير أن الحالة الأساسية لـGoldman Sachs تقوم على ثلاث زيادات للفائدة وتأخير خفض الفائدة، مع احتمال بنسبة 50%. وهناك سيناريو بنسبة 35% يتضمن أربع زيادات ومعدل فائدة نهائي أعلى، و15% سيناريو ركود اقتصادي. بشكل عام، فإن أحدث بيانات التضخم تزيد من مخاطر بقاء سعر الفائدة على السياسة النقدية عند مستويات مرتفعة لفترة أطول.