هل الدولار وصل إلى ذروته أم أنه في فترة استراحة؟ اختلاف واضح بين البنوك الكبرى

⑴ وجهات نظر البنوك الكبرى حول الاتجاه القادم للدولار الأمريكي منقسمة، حيث ترى Deutsche Bank أن الارتفاع يقترب من نهايته، بينما تعتبر Morgan Stanley أن التراجع فرصة للشراء. ⑵ فريق G10 الفوري في Deutsche Bank يشير إلى أن الدولار يبدو قريباً من القمة قبل نهاية العام، كما أشار إلى أن عدم استفادة الدولار من بيانات التوظيف القوية الأسبوع الماضي للصعود الإضافي يعكس ضغط المراكز الزائدة. ⑶ يميل البنك إلى أن يتحرك اليورو مقابل الدولار نحو نطاق 1.13 إلى 1.14، ويستمر في الاتجاه الصاعد تحت مستوى 1.11. ⑷ لدى استراتيجيي Morgan Stanley وجهة نظر مختلفة، حيث يتوقعون أن أي انخفاض في مؤشر الدولار سيكون تكتيكياً، وأن انخفاض أسعار النفط والفائدة يدفع حاملي المراكز الطويلة إلى تقليص مراكزهم. ⑸ ومع ذلك، يرى البنك أن العوامل الأساسية ما زالت تشير إلى قوة الدولار، وأن بقايا التضخم الموسمي في الولايات المتحدة بالإضافة إلى علاوة المخاطر السياسية الأعلى في أوروبا سيدعمان الدولار حتى الربع الأول من 2027. ⑹ أضافت Morgan Stanley أنه إذا أدى الضغط على المراكز إلى ارتفاع اليورو مقابل الدولار حتى 1.1350، فستبيع هذا الزوج عند هذا المستوى وتتحول إلى الاتجاه الصاعد لمؤشر الدولار. ⑺ تلتقي وجهتا النظر في نفس المنطقة: نطاق 1.13 إلى 1.14 الذي حددته Deutsche Bank يشمل مستوى البيع 1.1350 الذي حددته Morgan Stanley، حيث يعتبره أحدهما هدفاً، فيما يراه الآخر نقطة للتحول العكسي. ⑻ يختلف البنكان أيضًا فيما يتعلق بالين الياباني، إذ تبقي Morgan Stanley على مركز شراء الدولار مقابل الين، بينما تبيع Deutsche Bank عند نطاق 158.50 إلى 158.60، متوقعة ظهور ضغط بيع من المصدرين. ⑼ تتوقع Citigroup أيضًا انخفاض الدولار مقابل الين، مستشهدة بمساحة الارتفاع التقنية المحدودة، وتخفيف التحوط من العملات الأجنبية، وتغير موقف بنك اليابان المركزي. ⑽ يتفق البنكان بشأن الجنيه الإسترليني، حيث تبيع Morgan Stanley الجنيه الإسترليني مقابل الدولار، وترى Deutsche Bank مستوى 1.35 كمستوى بيع جذاب. ⑾ تتوقع Morgan Stanley استمرار "نمط التفاضل"، مما يصب في مصلحة المراكز الطويلة للعملات الحساسة للمخاطر والممولة باليورو والين، وتبقى على مركز بيع اليورو مقابل الدولار الأسترالي. ⑿ تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي الصادر يوم الثلاثاء هو الاختبار القادم، وتُسعّر الأسواق احتمالية رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الشهر القادم بما لا يقل عن 80% لزيادة بمقدار 25 نقطة أساس.