ارتفعت القيمة السوقية بحوالي تريليون دولار خلال أربعة أشهر، وبلغ معدل السعر إلى الأرباح 36 ضعفاً ليحقق أعلى مستوى منذ عام 2008: تقرير أرباح Apple (AAPL.US) لا يتحمل أي خيبة أمل.

ارتفعت أسهم شركة Apple (AAPL.US) في الأشهر الأخيرة، مما جعل تقرير الأرباح الذي أعلنته الشركة المصنعة لـ iPhone بعد إغلاق الأسواق يوم الاثنين لا يحتمل أي مجال لخيبة الأمل.

لاحظ تطبيق "أودايلي اليومية" أن سهم شركة Apple ارتفع بنسبة 25% منذ أدنى مستوى له في نهاية يونيو، وزادت قيمتها السوقية بحوالي تريليون دولار، حيث وفرت الشركة بفضل نمو إيراداتها المستقر وتدفقاتها النقدية الحرة المتزايدة ملاذًا آمنًا لأولئك المستثمرين الذين ترددوا بسبب القلق من استثمارات الشركات العملاقة الأخرى مثل Alphabet (GOOGL.US) وAmazon (AMZN.US) الكبيرة في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

هذا الصعود جعل السهم يُقيم عند أعلى مستوياته منذ عام 2008، وبمجرد أن تأتي نتائج الشركة دون التوقعات، سيصبح السهم هشًا للغاية. ووفقًا للبيانات التي جمعتها Bloomberg، فإن نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة لـ Apple خلال الـ 12 شهرًا المقبلة تبلغ 36 مرة، أي ضعفي معدل مؤشر S&P 500 تقريبًا.

أداء Apple هو الأفضل بين "السبعة الكبار"

قال بن كارو، الرئيس المشارك للاستثمار في شركة Tandem Investment Advisors والمساهم في أسهم Apple: "تقييم Apple يقارب النسبة المئوية الـ 99 من تاريخه. عندما يتم تسعير شيء بهذا الشكل الكامل، هناك خطر في حال حدوث أي مفاجأة. في الوقت الحالي، يلعب دور الأصل الآمن، ولكن إذا جاء النمو أقل مما يتوقع السوق، سيشعر الناس بأنه ليس آمناً بتلك الدرجة، وقد نرى إعادة تقييم لنسبة السعر إلى الأرباح."

يجب ألا يكون هذا الخطر غريبًا على مراقبي Apple. قبل ثلاثة أشهر، شهد السهم أكبر انخفاض يومي له في 16 شهرًا بسبب انخفاض التوقعات الفصلية للإيرادات نتيجة نقص المكونات.

يتوقع وول ستريت أن ترتفع إيرادات Apple في الربع الرابع من العام المالي بنسبة 11% إلى 113.5 مليار دولار، وأن ينمو صافي الربح بنسبة 6% ليصل إلى 29.2 مليار دولار. وعلى الرغم من أن هذا سيجعل عام 2021 هو عام النمو الأعلى للمبيعات منذ سنوات (15%)، إلّا أن متوسط توقعات المحللين يظهر أن التوسع في العامين المقبلين من المتوقع أن يتباطأ.

ستكشف نتائج أرباح Apple لأول مرة عن مدى شعبية هاتفها الجديد القابل للطي iPhone Duo. تم إطلاق هذا الجهاز الشهر الماضي، وقالت الشركة إن الطلب عليه "استثنائي"، وقد تم تأجيل التسليمات حتى العام المقبل. ومع ذلك، يعتقد المحللون أن هذا قد يعكس قلة العرض، والتقارير المتعلقة بتشقق شاشة iPhone Duo بعد فترة قصيرة من الاستخدام قد تضعف جاذبيته للذين ليسوا من أوائل المتبنين.

iPhone Duo مهم للغاية لشركة Apple. فهو لا يمثل فقط أكبر تغير تصميمي لمنتج الشركة الرائد منذ سنوات، بل أن سعره يبدأ من 1999 دولارًا، ويراهن المستثمرون على أن هذا السعر المرتفع سيعزز النمو. ووفقًا لتقديرات Bloomberg Industry Research، من المتوقع أن يحقق الهاتف مبيعات تتراوح بين 28 و32 مليار دولار في السنة المالية 2027، مع إمكانية رفع متوسط الأسعار مع انتقال المستهلكين من طرازات iPhone Pro وiPhone Pro Max الأرخص.

صفقة الاستثمار الأمني في Apple استفادت بالكامل الأسبوع الماضي، عندما دفعت تقارير أرباح Alphabet وAmazon المخيبة للآمال المستثمرين إلى مغادرة أسهم الذكاء الاصطناعي. فقد انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 7.2% يوم الجمعة الماضي، وهو أسوأ أداء يومي منذ يونيو، في حين تراجعت أسهم Apple بنسبة 1.2% فقط، متفوقة على مؤشر S&P 500.

ومع تراجع أسهم Nvidia (NVDA.US)، تجاوزت Apple هذه الشركة المصنعة للشرائح يوم الجمعة الماضي، وأصبحت مجددًا الشركة الأعلى قيمة سوقية في العالم لأول مرة منذ يوليو، حيث بلغت قيمتها السوقية 5.03 تريليون دولار.

سعر السهم إلى الأرباح لApple يقترب من أعلى مستوياته خلال سنوات

على الرغم من أن نمو إيرادات Apple يتباطأ مقارنة بمعظم نظرائها من شركات التقنية الكبرى الأخرى، إلا أن تدفقها النقدي الحر يبرز بقوة. ومع تزايد تشكك المستثمرين في حمى الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، أصبح التدفق النقدي الحر مقياسًا أساسيًا. فمن المتوقع أن ينمو التدفق النقدي الحر لشركة Apple بنسبة تزيد عن 40% ليصل إلى 141.5 مليار دولار في السنة المالية 2026، مع توقعات بمزيد من النمو خلال السنوات الثلاث المقبلة. بالمقابل، من المتوقع أن يستمر الفارق في التدفق النقدي الحر لدى Alphabet، وMeta وAmazon.

قال دانيال فليكس، كبير محللي الأبحاث في Nuveen: "يعترف السوق بأفضلية Apple في التدفق النقدي الحر، وإذا تمكنت من مواصلة هذه الأفضلية، أعتقد أن السهم يمكنه خلق المزيد من القيمة من مستوياته الحالية. فتنفيذها المتقن لدورات المنتجات وقدرتها على تحويل ذلك إلى نمو قوي في التدفق النقدي الحر هما أهم عاملين للسهم، ومن العلامات الأولية يبدو أن اهتمام السوق بجهاز Duo مرتفع جدًا."

مع ذلك، فإن التقييم المرتفع مقرونًا بنمو منخفض لا يزال يكبح الحماس حول السهم في وول ستريت. فمنذ أن أعلنت Apple عن تقرير أرباحها الأخير في نهاية يوليو، على الأقل قام ستة محللين بخفض تصنيفهم للسهم؛ في أكتوبر، خفضت Loop Capital تصنيف Apple من "شراء" إلى "احتفاظ" بسبب اتجاه شحنات iPhone؛ كما أخرجها Bank of America من قائمة أفضل الاستثمارات الأمريكية يوم الجمعة الماضي، قائلاً: "نظرًا لوجود معوقات محتملة بسبب توقعات السوق المتفقة نسبيًا، نتخذ موقفًا حذرًا بشأن التخصيص القريب للآجل."

ووفقًا لمتابعة المحللين لدى Bloomberg، فإن نسبة التوصية بشراء السهم تقل عن 60%، في حين تتجاوز هذه النسبة 90% لدى Microsoft، وAmazon وMeta. كما أن سعر السهم يتداول حاليًا أعلى من متوسط السعر المستهدف للمحللين، ما يجعله السهم الوحيد بين "السبعة الكبار" الذي يتوقع له عائد سلبي ضمن الاثني عشر شهرًا القادمة.

Apple تعود لتصبح الشركة الأعلى قيمة سوقية من جديد

قال كارو من Tandem: "التقييم هو الخطر الرئيسي الذي تواجهه Apple، لكنها بالتأكيد تستحق بعض العلاوة، لأن درجة اليقين حول نموذج أعمالها أكبر بكثير بكثير. والتقلبات التي نراها في أماكن أخرى من قطاع التقنية تعكس عدم اليقين الذي تواجهه تلك الشركات. ما لم تكن نتائج أرباح Apple مثيرةً فعلاً للتساؤل (وأنا لا أرى أن هذا سيحدث)، يجب أن تكون قادرة على تجنب جزء من هذا التقلب على الأقل."