هل ستواجه اليابان أول انخفاض في الاستهلاك خلال أكثر من عامين؟ البنك المركزي الياباني يتخذ إجراءات احترازية مبكرة: انخفاض إجمالي بسبب تراجع السكان لا يعني تدهور الطلب، ورفع أسعار الفائدة في ديسمبر قد لا يتأثر بالصدمة.

أفاد تطبيق Zhihong Finance APP أن بنك اليابان المركزي صرّح بأن استمرار تراجع عدد السكان يجعل من الصعب تحقيق نمو قوي في الاستهلاك الكلي في اليابان، غير أن هذا يعني أيضًا أن ضعف الاستهلاك الكلي لا يشير بالضرورة إلى تراجع الطلب الأسري.

وأوضح بنك اليابان في تقرير التوقعات الفصلية الكامل الذي صدر يوم الاثنين: "من منظور الهيكل السكاني، يجب الانتباه إلى نقطة أساسية، وهي أن من الصعب توقع نمو قوي في إجمالي الاستهلاك الخاص كنمط عام." "وبشكل محدد، تسارع معدل انخفاض عدد سكان اليابان منذ حوالي عام 2020."

ووفقًا لتقرير وزارة الشؤون الداخلية والاتصالات اليابانية في سبتمبر، انخفض عدد سكان اليابان في عام 2025 بنسبة 2.5% مقارنة بخمس سنوات مضت. وهذا هو أكبر انخفاض مسجّل منذ بدء التوثيق عام 1920، ويبلغ حوالي ثلاثة أضعاف وتيرة الانخفاض المسجلة في عام 2020.

يمثّل الاستهلاك الخاص تقريبًا نصف الاقتصاد الياباني، لذا فإن قوته أو ضعفه يُعد عاملاً رئيسيًا يأخذه بنك اليابان في الحسبان عند دراسة إمكانية رفع الفائدة مجددًا، وتتوقع الأسواق عمومًا أن يتخذ البنك إجراءً في ديسمبر. وبعد رفع الفائدة في سبتمبر الماضي، أبقت لجنة السياسات برئاسة الحاكم Kazuo Ueda على أسعار الفائدة دون تغيير الأسبوع الماضي.

تتوقع مؤسسات مثل BNP Paribas ومعهد داي-إيتشي لبحوث الاقتصاد أن تُظهر بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث، المقرر صدورها في 16 نوفمبر، تراجعًا في الإنفاق الاستهلاكي. وعلى الرغم من أن هذا سيكون أول تراجع من نوعه منذ أكثر من عامين، إلا أن تحليل بنك اليابان يبين أن هذا التراجع وحده قد لا يكون كافيًا للإشارة إلى ضعف اقتصادي سيُعيق مزيدًا من رفع الفائدة.

وبفضل التعافي المستمر، وصل حجم الاقتصاد الياباني إلى مستوى قياسي تاريخي، غير أن الإنفاق الكلي ما يزال أدنى من مستويات ما قبل الجائحة. ويساعد تقدير بنك اليابان الصادر يوم الاثنين في تفسير هذا التباين: ففي أوائل هذا العام كان نصيب الفرد من الاستهلاك أعلى بنحو 4% مما كان عليه في عام 2015، في حين بقي إجمالي الاستهلاك شبه ثابت.

وتبرز هذه البيانات أهمية قيام صانعي السياسات عند تقييم الاقتصاد بالتفريق بين الضعف الناجم عن تراجع الطلب الأسري والانخفاض الناتج فقط عن تقلص عدد السكان.

سيعلن بنك اليابان عن قراره المقبل بشأن السياسات في 18 ديسمبر.