عاد "الزعيم الكبير للألمنيوم"، وهذه المرة يراهن على النحاس!

كان المتداول المخضرم في سوق المعادن، سوني مكناس، الذي هز بورصة لندن للمعادن (LME) من قبل بسبب رهاناته الضخمة في سوق الألمنيوم، قد عاد الآن بحصص كبيرة—وهذه المرة هدفه هو النحاس.

وفقاً لما ذكرته وكالة بلومبرغ في 21 أكتوبر، كشف أشخاص مطلعون أن مكناس يشغل حالياً منصب كبير متداولي المشتقات المعدنية في Hartree Partners LP، حيث قام مؤخراً بشراء كميات كبيرة من عقود النحاس لتسليم أكتوبر في بورصة لندن للمعادن، وفي الوقت نفسه قام ببيع عقود نوفمبر على المكشوف، مراهنًا على أنّ شح الإمدادات على المدى القصير سيدفع بعلاوة عقود الشهر القريب إلى الارتفاع. وأوضح أشخاص مطلعون أن مركز Hartree هو الأكبر من بين المراكز الكبيرة الأخرى في عقود تسليم أكتوبر مؤخراً. المنطق الأساسي لهذه العملية هو: حال إعلان ترامب فرض رسوم جمركية على النحاس المكرر، فإن ضغط الإمداد على المدى القصير سيصبح حتميًا تقريباً، وستحقق المراكز ذات الصلة أرباحاً مباشرة.

هذه الرهانات تسببت بالفعل في إثارة موجة في السوق. قبل استحقاق عقود أكتوبر، شهد الفارق السعري بين عقدي أكتوبر ونوفمبر تقلبات عنيفة، حيث بلغ في أحد الأوقات فارق علاوة عقد أكتوبر عن نوفمبر 91.99 دولارًا للطن، وهو ما يعتبر هيكل "Backwardation" شائع في فترات شح الإمدادات. وفي الوقت نفسه، تأتي هذه الصفقة بالتزامن مع انعقاد حدث الصناعة السنوي LME Week في لندن، وأصبحت المراكز الكبيرة والتقلبات الشديدة موضوع النقاش الساخن بين الحاضرين.

التوقعات الجمركية تدفع مراهنات سوق النحاس

ما إذا كان ترامب سيفرض رسوماً جمركية على النحاس أم لا، هو أكثر القضايا غموضًا في سوق النحاس حالياً.

بحسب بلومبرغ، منذ مايو من هذا العام، انخفضت مخزونات النحاس بشكل كبير ضمن شبكة التخزين العالمية لبورصة لندن للمعادن—قام المتداولون بتحويل كميات كبيرة من النحاس إلى الولايات المتحدة استباقاً لمخاطر الرسوم الجمركية المحتملة على الواردات. وفي نفس الوقت، ساهم انتعاش الطلب الصيني على الاستيراد في تشديد إمدادات سوق النحاس بشكل أكبر.

استمرار انخفاض المخزونات دفع الأسعار مراراً إلى حالة "الـBackwardation". في أغسطس من هذا العام، وصلت علاوة النحاس الفوري على العقود الآجلة لثلاثة أشهر إلى 545 دولاراً للطن، مسجلة واحدة من أضخم أزمات نقص الإمداد في تاريخ بورصة لندن للمعادن.

حالياً، تتركز معظم مخزونات المعادن في بورصة لندن للمعادن داخل مستودعاتها الأمريكية. إذا تم تطبيق الرسوم الجمركية، يمكن للمتداولين تحقيق أرباح من خلال شراء عقود LME القريبة الأجل، وسحب المعادن من البورصة وتسليمها لعقود نيويورك الآجلة. ومع ذلك، لم تعلن إدارة ترامب عن موقف واضح بعد، وبدأ بعض المتداولين في القلق من أنه إذا لم يتم المضي قدماً في الرسوم الجمركية، فقد تتعرض أسعار النحاس لتراجع كبير.

من هو مكناس: "رجل المراكز الكبرى" في بورصة لندن للمعادن

لدى سوني مكناس سمعة واسعة في دوائر تداول المعادن، ويشتهر بجرأته في وضع رهانات ضخمة، حيث تسببت رهاناته الكبيرة المتكررة في اضطراب بورصة لندن للمعادن، بل وأجبرت البورصة أحياناً على تعديل قواعدها.

عمل سابقاً لدى JPMorgan وMercuria Energy Group، مع تركيز أساسي على سوق الألمنيوم. غادر Mercuria في وقت سابق من هذا العام، ثم التحق بـ Hartree Partners، وتولى منصب كبير متداولي المشتقات المعدنية.

في العام الماضي، وأثناء عمله في Mercuria، أسس مكناس مركزاً ضخماً في سوق الألمنيوم، مما دفع بورصة لندن للمعادن لإطلاق ما يُعرف بـ"قواعد الإقراض للشهر القريب" (front-month lending rules)—وهي قواعد تجبر المتداولين الذين تفوق مراكزهم المخزونات المتوفرة في مستودعات البورصة على إقراض المراكز الزائدة دون تكلفة، وذلك للحيلولة دون تأثير المراكز الكبرى بشكل غير سليم على الأسعار.

من الجدير بالذكر أن Hartree ليست اللاعب الوحيد في رهانات سوق النحاس الحالية. تُظهر بيانات بورصة لندن للمعادن وجود مركزين آخرين (long) أصغر حجماً في عقود أكتوبر، بالإضافة إلى متداول مجهول الهوية يحمل مركزاً كبيراً في عقود نوفمبر. وهكذا يتشكل بهدوء مشهد تنافس المراكز الكبرى في سوق النحاس.

وبحسب التقارير، وفي مواجهة الاهتمام المتزايد من السوق، أكدت بورصة لندن للمعادن أن لديها آليات لمعالجة مخاطر التشوه السعري الناجم عن المراكز الكبيرة.

وقال متحدث باسم بورصة لندن للمعادن في بيان: "تُطبق بورصة لندن للمعادن العديد من الإجراءات لمنع تأثير المراكز الكبرى أو المهيمنة بشكل غير مناسب على السوق، بما في ذلك قواعد الإقراض للشهر القريب، وتقديم تقارير مراكز التداول اليومية وآلية مستويات المساءلة".

وأضاف المتحدث: "كما تطلب بورصة لندن للمعادن بشكل منتظم من المشاركين في السوق توفير معلومات إضافية لإدارة المراكز، ولديها الصلاحية للمطالبة بإجراءات ضبط إضافية إذا لزم الأمر".