تتجه النيران في الشوارع نحو سوق السندات، وتدفع الأزمة المالية الفرنسية نحو حافة الهاوية.

يشير تطبيق Zhihong Finance إلى أنه بعد نهاية أسبوع شهدت أعمال شغب عنيفة، تراجعت سندات الحكومة الفرنسية، مما أبرز التوترات بين المواطنين الغاضبين بسبب تكلفة المعيشة والحكومة العاجزة عن الإنفاق للحفاظ على الاستقرار.

أداء السندات الفرنسية كان أقل من أداء باقي دول أوروبا، حيث اتسع الفارق بين سندات الحكومة الفرنسية لأجل 10 سنوات وسندات الحكومة الألمانية بمقدار 8 نقاط أساس ليصل إلى 146 نقطة أساس، وهو أعلى مستوى في أسبوعين. وجددت الفوارق مع السندات الإيطالية رقماً قياسياً، وفي الوقت ذاته ضعف اليورو، وانخفض مؤشر CAC 40 بنسبة 1.2٪.

شهدت عدة مناطق فرنسية نهاية الأسبوع الماضي موجة من الهجمات ضد المباني العامة والمتاجر والمطاعم. ومع ذلك، فإن تراكم الديون والعجز المالي الذي يعد من الأعلى في منطقة اليورو يعني أن الحكومة لا تستطيع ببساطة تهدئة المواطنين بزيادة الإنفاق.

صرح لويس-فينسينت جاف من Gavekal Research قائلاً: “فرنسا اليوم تواجه في الوقت نفسه أزمة اجتماعية وأزمة هجرة وأزمة طاقة وأزمة اقتصادية وأزمة مالية.” “وكل ذلك يحدث في الوقت الذي يعتبر فيه رئيس فرنسا ‘على رأس السلطة دون سلطة فعلية’. يبدو أنه لا توجد أي دلائل تدعم ارتفاع اليورو أو تخفض عوائد السندات الفرنسية بعد أحداث نهاية الأسبوع.”

استمرار الشغب قد يؤدي إلى ارتفاع علاوة مخاطر السندات الفرنسية مرة أخرى

يعتقد المستثمرون بشكل متزايد أن مخاطر سندات الحكومة الفرنسية أعلى من سندات الحكومة الألمانية، التي تُعتبر عادةً الأكثر أماناً لدى المقترضين في منطقة اليورو. يقترب الفارق الفرنسي الألماني من 150 نقطة أساس، مقترباً أكثر من مستويات ارتبطت بأزمة الديون في منطقة اليورو. في أشد مراحل بيع السندات الفرنسية مؤخراً، اقترب هذا الفارق من 160 نقطة أساس.

حدثت الاحتجاجات في الوقت الذي يدور فيه نقاش سياسي في فرنسا حول ميزانية عام 2027. تتضمن الخطة الحكومية إجراءات لخفض العجز بمقدار 43 مليار يورو (حوالي 48.2 مليار دولار). كان التوصل إلى تسوية في برلمان منقسم أمراً صعباً، ومع بقاء ستة أشهر فقط حتى الانتخابات الرئاسية، يصبح الأمر أكثر صعوبة.

انخفض اليورو بنسبة 0.5٪ ليصل إلى 1.1183 دولار أمريكي، مسجلاً أسوأ أداء بين عملات مجموعة العشرة. رغم التعافي المؤقت الأسبوع الماضي، لا يزال المتداولون متشائمين بشأن مستقبل اليورو، فيما ارتفعت تكاليف التحوط من المزيد من الانخفاض بشكل كبير.

قال إريك ليم، استراتيجي في البنك التجاري الألماني: “رغم أن الاحتجاجات العنيفة لا تمثل غالبية المواطنين، فإن التطورات في نهاية الأسبوع توضح الصعوبة التي تواجهها الحكومة في الموازنة بين تهدئة الشارع وتهدئة الأسواق.”

ستقوم Moody’s يوم الجمعة بمراجعة التصنيف السيادي لفرنسا، مما سيعطي مؤشراً جديداً على الحالة المالية للبلاد. وبالنظر إلى النظرة السلبية للتصنيف، يُنظر إلى خفض التصنيف كخطوة أكثر احتمالاً. تصنيف Moody’s لفرنسا حالياً أعلى بدرجة واحدة من تصنيف Fitch وS&P Global.