الدولار الأمريكي: ما هو معنى الانعكاس على شكل V مقلوبة؟

صباح الفوركس

ظاهرة مذهلة بعد إعلان CPI يوم الأربعاء: مؤشر الدولار ارتفع بسرعة ما يقرب من 100 نقطة ليصل إلى مستوى 103، ثم انخفض مرة أخرى وتخلى عن كل مكاسبه عند افتتاح الأسواق الآسيوية أمس. هذا الاتجاه الحاد على شكل V مقلوب دفع أيضًا مؤشر الدولار للانخفاض بعد إعلان بيانات PPI ومبيعات التجزئة مساء أمس، رغم أن كلا البياناتين تجاوزتا التوقعات بكثير، إلا أن مؤشر الدولار بدا وكأنه ثابت عند 102 دون أي تقلبات.

لماذا لا يتحرك مؤشر الدولار مع البيانات؟

(1) هبوط سوق الأسهم هو أول مصدر للقلق

بعد رفع سعر الفائدة في سبتمبر، لم يكن ارتفاع مؤشر الدولار ممكنًا بدون الدعم غير المعلن لأداء الأسهم الأمريكية القوي، لكن هذا المرة تجاوز CPI التوقعات وأدى مباشرة إلى انفجار سوق الأسهم، وأعاد السوق تفعيل دوامة التسعير: "رفع الفائدة - هبوط سوق الأسهم - تدخل fed put لإنقاذ السوق - إعاقة رفع الفائدة".

(2) الفيدرالي هو المحرك المباشر

بعد إعلان CPI ألقى ثلاثة مسؤولين خطابات، باستثناء باركين الذي لم يحدد موقفه وقال إنه يحتاج لرؤية بيانات PPI قبل اتخاذ القرار التالي، فقد كانت تصريحات دالي وغولسبي حاسمة إذ قالا "CPI مرتفع، لكن رفع الفائدة ليس عاجلًا".

إذا نظرنا فقط من خلال منظور البنك المركزي المستقل، وفي ظل التوظيف الجيد والتضخم المرتفع للغاية، فإن محاولة تهدئة الذعر في سوق الأسهم أمر منطقي، لكن في النهاية يجب رفع الفائدة في أكتوبر. ولكن الآن هناك ضغط كبير آخر يتمثل في الانتخابات النصفية والضغوط المالية للجمهوريين، وإذا كان خطاب "واش" اليوم يضغط أيضًا على توقعات رفع الفائدة في أكتوبر، فمن الممكن أن تكون نية الفيدرالي هي الانتظار حتى تنتهي الانتخابات النصفية وعدم اتخاذ إجراءات مؤقتًا وترك السياسات النقدية جانبًا لصالح الضغوط المالية؟

(3) مراكز السوق هي المتغير النهائي

منذ أزمة المالية في فرنسا، ترتفع مراكز الشراء للدولار بسرعة واقتربت من أعلى مستوياتها في يوليو. وعندما تصدر البيانات الإيجابية تباعًا ويصل مؤشر الدولار إلى 103، يبدأ المستثمرون في جني الأرباح والخروج من السوق، وقوة السوق "الشراء بناءً على التوقعات والبيع بناءً على الواقع" هي التي صنعت اتجاه V المقلوب.

ما هي العوامل التي يجب الحذر منها في توجه الدولار القادم؟

• هل سيستمر هبوط الأسهم الأمريكية. فالهبوط عدة أيام يتبعه ارتداد مستمر سيرفع توقعات رفع الفائدة ويكون لصالح مؤشر الدولار؛ فقط الهبوط المتواصل على مستوى الأسبوع يمكنه حقًا خفض معدلات الفائدة ومؤشر الدولار عبر منطق fed put.

• الانتخابات النصفية واستقلالية الفيدرالي. توقع خسارة الجمهوريين مجلسي الكونجرس في الانتخابات النصفية آخذ في الازدياد، وربما تم تسعير جزء من الأثر السلبي على مؤشر الدولار بالفعل. وعلى الرغم من ذلك، لو قام FOMC في أكتوبر بعدم رفع الفائدة رغم CPI وPPI المرتفعين في سبتمبر وفضل إعطاء الأولوية للانتخابات النصفية، فقد تتضرر سمعة الفيدرالي بشكل يؤدي إلى موجة جديدة من "التخلص من الدولار"، وهذا ربما يكون من أكبر المخاطر المحتملة على الدولار.