لماذا ظل الذهب مستقراً بعد خطاب وولش؟

موقع هويتونغ 16 أكتوبر – في يوم الجمعة 16 أكتوبر، شهد سوق الذهب الفوري حركة سعرية مستقرة نسبيًا بعد خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن والش في بانكوك. لم يقدم الخطاب إشارات واضحة حول مسار السياسة النقدية لشهر أكتوبر، وتراجعت توقعات السوق لاحتمال رفع أسعار الفائدة لذلك الشهر من حوالي الثلث إلى 15%. ارتفع الذهب الفوري يوم الخميس بنسبة 1.6% في يوم واحد، وهو أكبر ارتفاع يومي منذ أكثر من أسبوعين، وتوجد الأسعار حاليًا حول مستوى 4180 دولار/أونصة. وبشكل عام، كان التذبذب هذا الأسبوع محدودًا، حيث أثرت بيانات التضخم الأمريكية لشهر سبتمبر، وبيانات أسعار المنتجين ومبيعات التجزئة على معنويات السوق.

في يوم الجمعة 16 أكتوبر، شهد سوق الذهب الفوري حركة سعرية مستقرة نسبيًا عقب خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن والش في بانكوك. لم يقدم الخطاب إشارات واضحة حول مسار السياسة النقدية لشهر أكتوبر، وتراجعت توقعات السوق لاحتمال رفع أسعار الفائدة لذلك الشهر من حوالي الثلث إلى 15%. ارتفع الذهب الفوري يوم الخميس بنسبة 1.6% في يوم واحد، وهو أكبر ارتفاع يومي منذ أكثر من أسبوعين، وتوجد الأسعار حاليًا حول مستوى 4180 دولار/أونصة. وبشكل عام، كان التذبذب هذا الأسبوع محدودًا، حيث أثرت بيانات التضخم الأمريكية لشهر سبتمبر، وبيانات أسعار المنتجين ومبيعات التجزئة على معنويات السوق.

خطاب والش وتعديل توقعات أسعار الفائدة

أكد والش في خطابه ببانكوك التزامه بتحقيق استقرار الأسعار، لكنه أوضح بشكل صريح أنه لن يسبق النتائج الخاصة بالاجتماع المقبل. لم يثن هذا التصريح توقعات السوق ببقاء أسعار الفائدة على حالها لهذا الشهر، بل دفع المتداولين إلى خفض احتمالات رفع الفائدة. رفع أسعار الفائدة يفرض ضغطًا على الذهب غير المدِر للفوائد، وبالتالي فقد قدم تراجع الاحتمالات دعمًا مؤقتًا للأسعار. أشارت التحليلات إلى أن والش يحاول تهدئة توقعات السوق بشأن مسار السياسة التشددية لاستعادة الاستقرار في سوق سندات الخزانة الأمريكية. وعلى الرغم من استمرار المخاوف من التضخم، إلا أن المؤتمر لم يُظهر استعجالًا لمواصلة رفع الفائدة بشكل متتالٍ، حيث تراجعت التسعير لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من ثلث السوق تقريبًا قبل الخطاب إلى 15% بعده، ما يعكس إعادة تسعير التوقعات. تبدأ فترة الصمت الإعلامي للاحتياطي الفيدرالي يوم السبت، لذلك ستكون المعلومات الإضافية المتاحة للسوق قبل الاجتماع محدودة.

بيانات التضخم الأمريكية والخلفية السياسية

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي في سبتمبر بنسبة 3.7% على أساس سنوي، وارتفع المؤشر الأساسي بنسبة 2.6%، وكانت البيانات أعلى من بعض التوقعات السابقة، حيث كان لارتفاع أسعار الطاقة الدور الأكبر في ذلك. وتأثرت أسعار الطاقة باستمرار الصراع في الشرق الأوسط منذ أواخر فبراير، مما أدى إلى اضطراب الأسواق ورفع مستويات التضخم. قام الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي بأول رفع لسعر الفائدة منذ عام 2023، حيث رفع معدل السياسة النقدية بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%-4%. وذكر والش أن أداء الاقتصاد منذ الاجتماع الأخير كان متوافقًا عمومًا مع التوقعات، كما اتخذت البنوك المركزية العالمية موقفًا موحدًا نحو التشديد استجابةً للتحديات التضخمية المشتركة. أثارت مخاوف استثمارية متعلقة بالذكاء الاصطناعي يوم الخميس تدفقات خارجة من أسهم التكنولوجيا وهبوط عائدات السندات، ما منح الذهب دفعة مؤقتة. وبشكل عام كانت التغيرات في سعر الذهب هذا الأسبوع طفيفة، مما يعكس استمرار التوازن بين البيانات وتوقعات السياسة النقدية.

مراجعة أداء الأسعار منذ اندلاع الصراع

منذ اندلاع الصراع في الشرق الأوسط أواخر فبراير، تراجعت أسعار الذهب الفوري بحوالي خمس قيمتها. أدى الصراع إلى ارتفاع أسعار الطاقة وزيادة الضغوط التضخمية مما دفع البنوك المركزية الرئيسية إلى تشديد سياساتها، وهذا ما شكل الرياح المعاكسة الرئيسية للذهب. الذهب لا يدر فائدة، لذا فإن البيئة ذات أسعار الفائدة الحقيقية المرتفعة تقلل من جاذبيته النسبية. وبينما غالبًا ما يُنظر إلى الصراع كمصدر محتمل للطلب على الملاذات الآمنة، إلا أن موجة الأسعار الحالية تعكس بدرجة أكبر الاستجابة لمسار أسعار الفائدة وتوقعات التضخم بدلاً من علاوة الأمان فقط. ارتبط ارتفاع أسعار الذهب يوم الخميس بتحسن سوق السندات، لكن ظل نطاق التذبذب الأسبوعي محدودًا. وتراجع مؤشر الدولار بنسبة 0.3% في نفس الفترة الزمنية، بينما ارتفعت الفضة بنسبة 0.7%، وسجل البلاديوم والبلاتين أيضًا ارتفاعًا، مما يظهر تباينًا ضمن قطاع المعادن الثمينة.

البنية اليومية وحالة المؤشرات الفنية

تشير الرسوم البيانية اليومية إلى أن أسعار الذهب الفوري تتواجد حاليًا أسفل المتوسط الأوسط لنطاق البولنجر. يوجد المتوسط الأوسط حول 4222، والحد الأعلى للنطاق حول 4398، والحد الأدنى حول 4046. وصلت الأسعار مؤخرًا إلى قاع قريب من 4066، مع تسجيل قمة قريبة من 4510. في مؤشر MACD، يقع DIFF عند -44.90 و DEA عند -50.22، وتبلغ قيمة الرسم الهيستوجرامي 10.64، مما يدل على بقاء الخطوط السريعة والبطيئة في المنطقة السلبية في حين أن قيمة العمود موجبة على المدى القصير. تتحرك الأسعار أسفل المتوسط الأوسط بينما هناك اختلاف بين الرسم الهيستوجرامي ومكامن المؤشرات، ما يعكس اختلاف مراحل التقلب والزخم. وقد بقيت الأسعار مستقرة نسبيًا بعد صدور البيانات هذا الأسبوع دون امتداد أحادي الاتجاه ملحوظ.

أسئلة شائعة وإجاباتها

الجواب: لم يتضمن الخطاب أي إشارات واضحة لرفع الفائدة، لذلك خفضت السوق احتمال رفعها من حوالي ثلث إلى 15% في أكتوبر، مما خفف من الضغط على الأصول غير المدرة للعائد وحافظ على الاستقرار السعري.


الجواب: جاءت نسبة 3.7% على أساس سنوي أعلى من بعض التوقعات بفضل ارتفاع أسعار الطاقة، مما عزز سياسات التشديد، لكن تغيرات الذهب هذا الأسبوع بقيت محدودة، مما يشير إلى أن السوق قد قامت بتسعير جزء من هذه البيانات بالفعل.


الجواب: أدى الصراع إلى رفع تكاليف الطاقة والتضخم، ما دفع الاحتياطي الفيدرالي وغيره من البنوك إلى التشديد، بينما استمرت أسعار الفائدة المرتفعة بالضغط على الذهب غير المدِر للعوائد، فتراجعت الأسعار منذ أواخر فبراير بحوالي خمس قيمتها.