ارتفع سعر التنغستن أكثر من 7 مرات خلال عامين، وشركات التنغستن تتجه بشكل جماعي إلى الاكتتاب العام في سوق الأسهم الأمريكية.

أفاد تطبيق Zhihong Finance APP أنه خلال العامين الماضيين، أدى تقييد العرض إلى جانب تحرر الطلب إلى ارتفاع تاريخي في أسعار التنغستن، حيث تسارع منتجو التنغستن العالميون في التوسع نحو السوق المفتوحة. بعد إدراج Guardian Metal Resources في سوق الأسهم الأمريكية في مارس من هذا العام، أعلنت شركتان خاصتان أخريان عن خطط لطرح عام أولي في الأسبوع الماضي. يُعد التنغستن معدنًا استراتيجيًا صلبًا ومقاومًا للحرارة ويُلقب بـ"أسنان الصناعة"، ويستخدم في مجالات الصناعات العسكرية والطيران والفضاء والتصنيع عالي التقنية. كمرجعية صناعية، تراوحت أسعار الأمونيوم الأوروبي (APT) بين 240 و355 دولارًا للطن منذ عام 2021 وحتى 2024، وأغلقت عند 343 دولارًا في نهاية 2024، وبلغت 1005 دولارًا في نهاية 2025، وارتفعت إلى 2925 دولارًا بنهاية سبتمبر، أي زيادة بمقدار 7.5 مرات في أقل من عامين.

اندفاع الشركات إلى سوق رأس المال

الارتفاع في أسعار التنغستن دفع الشركات إلى تسريع عمليات الإدراج وجمع الأموال. قامت Guardian Metal Resources بالإدراج في NYSE American في مارس هذا العام، بسعر طرح عام أولي بقيمة 13.50 دولارًا لكل ADS، مع إصدار حوالي 4.44 مليون سهم ADS (ما يعادل 22.22 مليون سهم عادي)، بالإضافة إلى خيار بيع زيادة، مما رفع إجمالي رأس المال الذي تم جمعه إلى حوالي 68.3 مليون دولار. تمتلك الشركة مشروعي تنغستن ضخمين في ولاية نيفادا، وهما Pilot Mountain وTempiute؛ حيث يمثل الأول واحدًا من أكبر مناجم التنغستن غير المطورة في الولايات المتحدة، ويعتبر الثاني أكبر مركز إنتاج التنغستن على مستوى الدولة سابقًا.

في الأسبوع الماضي، أعلنت شركتان خاصتان أخريان عن خطط لطرح عام أولي. تقوم Trinity Metals في رواندا بمفاوضات مع مستشارين ومستثمرين محتملين بشأن إدراجها في نيويورك، وقال الرئيس التنفيذي للشركة Peter Geleta إنه منذ توليه المنصب في عام 2022 يعمل على دفع عملية الإدراج، ويجري حاليًا محادثات مع مستثمرين معظمهم من الولايات المتحدة بشأن تمويل ما قبل الطرح العام. تخطط الشركة لجمع ما بين 100 إلى 200 مليون دولار لتسريع تطوير مناجم القصدير والتنغستن والتانتالوم التابعة لها.

تخطط Abenojar Tungsten، التي يقع مقرها في مدريد، للإدراج في السوق الرئيسي لبورصة لندن، ومن المتوقع بدء التعاملات في الربع الرابع من هذا العام. أطلقت الشركة على مشروعها الإسباني El Moto لقب أكبر مشروع تنغستن غير مطور وذو أعلى درجة نقاء في العالم، وتقدر القيمة الصافية بعد الضريبة للمشروع بحوالي 1.5 مليار يورو (بافتراض سعر طويل الأمد للتنغستن يبلغ 1415 دولارًا للطن)، والهدف بدء الإنتاج الأول في 2029، وقد تم إدراجه كمشروع استراتيجي ضمن قانون المواد الخام الأساسية في الاتحاد الأوروبي.

إعادة تشكيل هيكل العرض

الخلفية العميقة لتفجر أسعار التنغستن الحالية هي إعادة هيكلة استراتيجية لسلسلة توريد التنغستن العالمية. تسيطر الصين على حوالي 80% من إنتاج التنغستن العالمي و85% من قدرة معالجة APT. في فبراير 2025، ستطبق الصين رقابة خاصة على تصدير الأمونيوم (APT)، أكسيد التنغستن، كربيد التنغستن وبعض المنتجات الصلبة المحددة من التنغستن؛ وفي يناير 2026 ستعزز المزيد من قيود التصدير على المواد ذات الاستخدام المزدوج. وفي ديسمبر 2025، أعلنت الصين أنه في الفترة ما بين 2026 و2027، سيتم السماح فقط لـ15 شركة بتصدير منتجات التنغستن.

لا يوجد في الولايات المتحدة حالياً مناجم تنغستن تجارية عاملة، ولا تزال عدة مشاريع في مراحل التطوير ولم يُحدد جدول لبدء الإنتاج. تتوقع S&P Global أن تحقق 11 مشروعًا معلنًا لتنغستن خارج الصين زيادة إجمالية في الطاقة الإنتاجية السنوية تُقدر بـ20 ألف طن بحلول 2030، ولكن حتى إذا تم تشغيل جميع هذه المشاريع في الموعد المحدد، سيظل هناك فجوة في الإمداد حوالي 16 ألف طن.

من جهة الطلب، أدى النمو المستمر في الشراء العسكري إلى دعم إضافي لأسعار التنغستن. تظهر التقارير أن الشراء العسكري العالمي للتنغستن ارتفع من 2200 طن في 2024 إلى 3000 طن في 2025، بزيادة بنسبة 36.4%. وتعتقد بعض المؤسسات أنه إذا استمرت الاتجاهات الحالية، فقد يتجاوز قطاع الدفاع صناعة السيارات في منتصف ثلاثينيات القرن الحالي ليصبح أكبر مستخدم نهائي للتنغستن.

بالنسبة للمستثمرين، فإن موجة الاكتتابات العامة لمصانع التنغستن توفر نافذة للمشاركة في سلسلة توريد المعادن الاستراتيجية. ومع ذلك، يشير المحللون إلى أن ارتفاع الأسعار قد لا يستمر، وإذا انتعش التصنيع وظهرت طلبات جديدة بالتزامن مع التخزين الاستراتيجي العالمي، فقد تظل الأسعار ضمن نطاقات مرتفعة تاريخيًا مع محدودية الانخفاض.