أسطورة أجهزة AI تواجه تراجعًا؟ سهم Dell (DELL.US) يهبط بنسبة 11٪، وخفض التصنيف لعمالقة الخوادم الثلاثة من Barclays بثلاثة إجراءات متتالية

لاحظ تطبيق Zhihu Finance APP أن سهم Dell (DELL.US) انهار بنسبة 11% يوم الأربعاء، مما أدى إلى انخفاض أسهم شركات معدات مراكز البيانات الأخرى، مع تصاعد القلق في السوق بشأن ما إذا كانت نفقات الشركات على الذكاء الاصطناعي (AI) كافية لدعم هذه الموجة الحماسية لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

كما تراجعت أسهم HPE (HPE.US)، Oracle (ORCL.US) وSupermicro (SMCI.US).

قام محللو Barclays يوم الأربعاء بتخفيض تصنيفهم لكل من Dell وHPE وNetApp (NTAP.US) في تقرير أرسل إلى العملاء، مشيرين إلى "الارتفاع الكبير في أسعار الأسهم مؤخرًا بالإضافة إلى تساؤلات حول توقيت استثمارات الشركات في الذكاء الاصطناعي".

حظيت شركات تصنيع خوادم مراكز البيانات والمعدات الخلفية الأخرى هذا العام بإقبال كبير في وول ستريت، مع توقعات متفائلة بأنهم سيواصلون بيع كميات ضخمة من الأجهزة المتعلقة بالطلب المتزايد على رقائق وأنظمة الذكاء الاصطناعي لعدة سنوات قادمة. كانت Dell واحدة من الأسهم الأفضل أداءً في السوق، حيث ارتفعت أكثر من 300% هذا العام، بينما ارتفعت HPE حوالي 160%، وتضاعفت قيمة NetApp.

ومع ذلك، شهد السوق مؤخرًا تحولًا في المزاج تجاه قطاع بنية الذكاء الاصطناعي التحتيّة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى المخاوف من بيانات إيرادات OpenAI وأيضًا القلق الأوسع بشأن ارتفاع أسعار الفائدة التي قد تخلق بيئة صعبة خاصة وأن جزءًا كبيرًا من هذه الموجة يعتمد على الديون.

وباعتبارها من كبار المقترضين، تراجعت Oracle بنسبة 9% يوم الأربعاء، وبلغ مجموع خسائرها هذا العام 33%. كما هوت أسهم شركة خدمات السحابة الحديثة CoreWeave (CRWV.US) بنسبة 15%، مما قضى على جميع مكاسبها التراكمية لعام 2026.

قال محللو Barclays إنه بالنسبة لـ Dell وHPE وNetApp، لم يلاحظوا بعد "نقطة انعطاف معنوية" في نفقات الشركات على الذكاء الاصطناعي، وقاموا بتخفيض تصنيفاتهم لهذه الشركات الثلاث من "شراء" إلى ما يعادل "احتفاظ". ويرون أن نمو الإيرادات يعود إلى النقص العالمي في رقائق التخزين، مشيرين إلى أن شركات البنية التحتية قد نقلت الأسعار المرتفعة لرقائق التخزين إلى العملاء.

وكتب محللو Barclays: "السوق يميل بشكل متزايد إلى الاعتقاد بأن اعتماد الشركات للذكاء الاصطناعي سيؤدي إلى موجة جديدة من تحديث الأجهزة"، مشيرين إلى أن الشركات عادةً ما تخصص 5% فقط من ميزانية تكنولوجيا المعلومات للذكاء الاصطناعي. "نعتقد أن إيرادات الشركات القوية حاليًا تعود في الغالب إلى تكلفة رقائق التخزين، وليس نتيجة تحول استراتيجي نحو الذكاء الاصطناعي في الوقت الراهن."

واكتشف محللو Barclays أيضًا أن حوالي ربع الإنفاق الكلي للشركات على الذكاء الاصطناعي يتجه نحو الأجهزة فقط. وأضافوا أن عودة أسعار رقائق التخزين إلى مستوياتها الطبيعية بل وانخفاضها في النهاية قد يؤدي إلى تراجع الإيرادات المتعلقة بالبنية التحتية.

تُعرف رقائق التخزين على نطاق واسع بأنها قطاع شديد التقلب، وقد تعرضت الأسهم ذات الصلة لضغوط هذا الأسبوع بعد أن أعلنت Changxin Memory الصينية عن تحقيق تقدم في بنية شريحة جديدة مطلع الأسبوع. تراجعت أسهم Micron (MU.US) هذا الأسبوع بنسبة 11%، وانخفضت أسهم SK hynix الكورية بنسبة 13% في السوق الأمريكية، كما تراجعت Western Digital (WDC.US) بنسبة تزيد عن 8%.