تجنّبت لوبين إصلاح المعاشات في مشروع الميزانية، فيما أطلقت إنذار 200 نقطة أساس بعد تجاوز الفارق بين السندات الفرنسية والألمانية حاجز 150 نقطة أساس.
تستمر الضغوط المالية على فرنسا في التصاعد، وقد يصبح مصير إصلاح المعاشات التقاعدية عاملاً حاسماً في تحديد تكلفة الاقتراض وضغوط سوق السندات الفرنسية.
في 8 أكتوبر، ذكرت رويترز أن مدير استراتيجية الأسواق في RBC BlueBay Asset Management، Mike Bell، صرح بأن السوق يراقب عن كثب المرشحين الرئيسيين للانتخابات الرئاسية الفرنسية 2027، لا سيما مرشحة اليمين المتطرف مارين لوبان التي تتصدر استطلاعات الرأي، وما إذا كانت ستتعهد برفع سن التقاعد. إذا مال المرشحون الرئيسيون للحفاظ على سن التقاعد الحالي، فقد يتسع فارق العائد بين السندات الفرنسية والألمانية لأجل 10 سنوات ليصل إلى 200 نقطة أساس.
كشفت لوبان يوم الثلاثاء الماضي عن جزء من خطتها المالية دون الإشارة إلى إصلاح المعاشات التقاعدية، وأكدت فقط أنها ستعلن عن مزيد من التفاصيل في الأسابيع المقبلة. وكانت قد اقترحت سابقاً خفض سن التقاعد لمن دخلوا سوق العمل في وقت مبكر إلى 60 عاماً. يعتقد Bell أن السوق ينتظر التزاماً واضحاً من المرشح الأوفر حظاً برفع سن التقاعد، وإلا فقد تستمر ضغوط سوق السندات الفرنسية في التراكم.
تشهد سوق السندات الفرنسية بالفعل تصاعداً ملحوظاً في التوترات. يوم الجمعة الماضي، تجاوز فارق العائد بين السندات الفرنسية والألمانية لأجل 10 سنوات 150 نقطة أساس، وهو أعلى مستوى منذ نهاية 2011. وقال Bell إنه مع بقاء عدة أشهر حتى الانتخابات، فإن زيادة حيازة السندات الفرنسية عند المستويات الحالية يتطلب "شجاعة كبيرة"؛ لكنه أضاف في الوقت نفسه أن السندات الفرنسية تتضمن بالفعل علاوة مخاطرة مرتفعة، مما يزيد أيضاً من مخاطر البيع المكشوف المستمر.
نفقات المعاشات المرتفعة والإصلاح يواجه عقبات سياسية
المعاشات التقاعدية تمثل أكبر بند إنفاق في الميزانية الفرنسية، ومن المتوقع أن تبلغ 436 مليار يورو العام المقبل، أي ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي. يعد سن التقاعد في فرنسا منخفضاً نسبياً، بينما متوسط العمر المتوقع مرتفع، ما يجعل الإنفاق على المعاشات مصدراً مستداماً للضغط المالي.
كان من المقرر أن يبدأ الإصلاح الذي أُطلق عام 2023 برفع سن التقاعد تدريجياً من 62 إلى 64 عاماً، لكن تم تعليق هذا الإصلاح خلال مفاوضات الميزانية العام الماضي. من جانبها، اقترحت لوبان سابقاً خفض سن التقاعد لمن دخلوا سوق العمل مبكراً إلى 60 عاماً. ونظراً لأن كبار السن يمثلون قاعدة الدعم الأساسية لتحالفها الوطني، فإن إصلاح نظام المعاشات التقاعدية يمثل لها حساسية سياسية مرتفعة.
إذا فشل المرشحون الرئيسيون مستقبلاً في تقديم التزام واضح برفع سن التقاعد، فقد يواصل السوق المطالبة بعلاوة مخاطرة أعلى على السندات الفرنسية، مما يؤدي إلى اتساع فارق العائد مع السندات الألمانية.
الحذر مطلوب في تداول السندات الفرنسية، ودعم البنك المركزي الأوروبي مشروط
تحتفظ RBC BlueBay، التي تدير أصولاً بقيمة 598 مليار دولار، بحصة من السندات الفرنسية حالياً، لكن Bell أوضح أن الشركة تتعمد تقليل وزنها في هذه السوق ولن تزيد من حيازتها قبل وضوح نتائج الانتخابات. وفي الوقت نفسه، فهو لا يميل لمواصلة البيع المكشوف بشكل كبير، لأن السندات الفرنسية استوعبت بالفعل جزءاً كبيراً من المخاطر المالية والسياسية.
وأشار Bell أيضاً إلى القيود المفروضة على الدعم من البنك المركزي الأوروبي. تتطلب أداة الحماية الانتقالية للبنك المركزي الأوروبي (TPI) من الدول الأعضاء الالتزام بقواعد المالية العامة للاتحاد الأوروبي، وحالياً لا تفي فرنسا بهذه الشروط. ويعني ذلك أنه إذا زادت الضغوط على سوق السندات الفرنسية بسبب مخاطر مالية أو سياسية، فقد تكون مساحة التدخل من قبل البنك المركزي الأوروبي محدودة.
وإذا فازت لوبان في النهاية، فقد تتفاقم الخلافات في السياسات المالية بين الحكومة الفرنسية والاتحاد الأوروبي والبنك المركزي الأوروبي. ويعتقد Bell أن ارتفاع عوائد السندات الفرنسية قد يشكل حتى ضغطاً على الحكومة المقبلة لتعزيز الانضباط المالي.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
BUZZ-ارتفعت أسهم Dewan Energy بعد موافقتها على بيع أصول Eagle Ford مقابل 4.2 billions دولار
في 8 أكتوبر، ارتفعت أسهم شركة إنتاج النفط والغاز Devon Energy (DVN.N) قبل افتتاح السوق بنسبة 2.65% لتصل إلى 49.15 دولاراً. أعلنت الشركة أنها ستبيع أصولها في Eagle Ford مقابل 4.2 billions دولار نقداً لشركة Crescent Energy (CRGY.N). تشمل أصول DVN في Eagle Ford نحو 90,000 فدان صافي في ولاية تكساس، ما يمثل حوالي 4% من إجمالي إنتاجها من النفط المكافئ. تأتي عملية التخارج هذه في ظل ضغوط المستثمرين على الشركة بعد اندماجها مع Coterra Energy، حيث يُطالبون بتبسيط محفظة أصولها والتركيز على أنشطة الحوض البرمي الأساسية. ومن المتوقع أن يكتمل هذا الاتفاق تقريباً بحلول نهاية عام 2026. تراجعت أسهم CRGY بنسبة 2% لتصل إلى 13.20 دولاراً؛ كما أعلنت الشركة عن إصدار أسهم بقيمة 1 billions دولار لجمع التمويل اللازم لصفقة DVN. حتى إغلاق جلسة التداول السابقة، ارتفع سهم DVN بنسبة 30.71% منذ بداية العام.
انخفض سعر سهم Universal Display بعد أن خفضت Citibank تصنيفها.
8 أكتوبر - تراجعت أسهم شركة Universal Display (OLED.O) المتخصصة في مواد OLED بنسبة 4.5% في تداولات ما قبل السوق، لتصل إلى 73.8 دولارًا أمريكيًا. قامت Citigroup بخفض تصنيف Universal Display من "محايد" إلى "بيع"، وخفضت السعر المستهدف من 85 دولارًا إلى 71 دولارًا. يشير السعر المستهدف الجديد إلى وجود مجال هبوط إضافي بنحو 8% مقارنة بسعر الإغلاق السابق. أشارت شركة الوساطة إلى استمرار الضعف في سوق الهواتف الذكية وتأخير اعتماد تقنية OLED الزرقاء. وذكرت Citigroup أن ارتفاع تكاليف الذاكرة وضعف الطلب على الهواتف الذكية ذات الفئة المتوسطة والمنخفضة قد يستمران في الضغط على مبيعات مواد OLED. من بين 10 شركات وساطة، هناك 7 تمنح السهم تصنيف "شراء" أو أعلى، و3 تمنحه تصنيف "احتفاظ"؛ ومتوسط السعر المستهدف هو 117.5 دولارًا. منذ بداية هذا العام وحتى إغلاق التداول السابق، انخفض السهم بنسبة 33.88%.
ارتفعت أسهم Atrium Therapeutics بعد إتمام تمويل أسهم بقيمة 50 مليون دولار.
في 8 أكتوبر - ارتفعت أسهم شركة Atrium Therapeutics (RNA.O)، المطورة لأدوية أمراض القلب، بنسبة 11.3% قبل افتتاح السوق يوم الخميس لتصل إلى 8.83 دولار، بعد نجاح الشركة في إكمال جولة تمويل بقيمة 50 مليون دولار. أعلنت الشركة الدوائية أنها وافقت على بيع حوالي 6.3 مليون سهم وحقوق شراء مسبق للأسهم بسعر 7.93 دولار للسهم، وذلك من خلال طرح خاص لمستثمرين مؤسساتيين. أغلق سهم شركة RNA يوم الأربعاء منخفضاً بنسبة 0.8% عند 7.93 دولار، مع إجمالي انخفاض خلال الشهر الماضي بنحو 44%. تخطط الشركة لاستخدام صافي عائدات التمويل من أجل تطوير منتجيها الرئيسيين من الأدوية ومشاريع بحثية أخرى. وتتوقع الشركة أن تغطي الأموال التي تم جمعها بالإضافة إلى السيولة والاستثمارات الحالية نفقات التشغيل حتى عام 2028. تولت Leerink دور الضامن الرئيسي لهذا الطرح، وشاركت كل من Cantor Fitzgerald وBarclays وWells Fargo في العملية. يقع المقر الرئيسي لشركة Atrium في سان دييغو، كاليفورنيا، وقد وقعت الشركة اتفاقيات تعاون مع Bristol Myers Squibb BMY.N وEli Lilly LLY.N، ويتداول لديها نحو 17.1 مليون سهم. بدأت شركة Atrium التداول العام في 27 فبراير، بعد انفصالها عن Avidity Biosciences، التي استحوذت عليها شركة الأدوية السويسرية Novartis NOVN.S.
بعد تعيين Henry Schein المدير المالي الجديد، انخفض سعر السهم
في 8 أكتوبر، انخفض سهم موزع منتجات طب الأسنان Henry Schein (HSIC.O) بنسبة 2% في التداولات ما قبل السوق إلى 82 دولارًا. Ronald South، الذي شغل منصب المدير المالي خلال السنوات الأربع الماضية، سينتقل إلى دور مستشار أول. Emmanuel Caprais سيتولى منصب المدير المالي ويباشر عمله رسميًا في 4 نوفمبر، وهو الذي كان يشغل منصب المدير المالي في ITT، الشركة العالمية لتصنيع المعدات الصناعية. يأتي هذا التغيير في الإدارة بعد حوالي سبعة أشهر من تولي Frederick Lowery منصب الرئيس التنفيذي خلفًا لـStanley Bergman، الذي قاد الشركة لمدة 35 عامًا. من بين 18 شركة وساطة، صنفت 9 شركات السهم على أنه "شراء" أو أعلى، و8 شركات "احتفاظ"، وشركة واحدة "بيع"؛ ويبلغ السعر المستهدف الوسيط 96 دولارًا، بحسب بيانات جمعتها LSEG. في نهاية جلسة التداول السابقة، كان السهم قد ارتفع بنسبة 10.69% منذ بداية العام.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
