وصلت عوائد السندات الأمريكية الأسبوع الماضي إلى أعلى مستوى لها منذ 24 عاماً، مما أدى إلى تفاقم عمليات البيع في سوق السندات العالمية.
智通财经2026/10/04 23:061. في الأسبوع الماضي، اجتاحت موجة جديدة من عمليات البيع سوق السندات العالمية، حيث ارتفعت تكاليف الاقتراض في الاقتصادات الرئيسية إلى أعلى مستوياتها منذ عدة عقود. وباعتبارها مرجعًا رئيسيًا عالميًا لتكاليف الاقتراض وأسعار الأصول، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مؤقتًا إلى 5.358%، وهو الأعلى منذ عام 2002، قبل أن يتراجع إلى حوالي 5.26%. خلال الأشهر الثلاثة حتى سبتمبر، سجل عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أكبر ارتفاع ربع سنوي في هذا القرن. 2. تتحرك عائدات السندات عكس اتجاه الأسعار، وبسبب ارتفاع تكاليف الطاقة التي أدت إلى زيادة التضخم، ارتفعت عائدات السندات عالميًا بشكل عام. كما أن الازدهار في مجال الذكاء الاصطناعي وبناء مراكز البيانات زاد من حدة المنافسة على رؤوس الأموال، ورفع التوقعات بشأن النمو الاقتصادي والمسار المستقبلي لأسعار الفائدة قصيرة الأجل. صرح مدير المحفظة الاستثمارية في TwentyFour Asset Management داني زايد أن الارتفاع التدريجي في العوائد سيشدد من الأوضاع المالية، وقد يزيد من مخاطر تباطؤ الاقتصاد، لكنه أشار إلى أن أساسيات الاقتصاد الكلي ما تزال قوية في الوقت الحالي. 3. تؤدي معدلات الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكاليف التمويل للشركات والمقترضين على الرهن العقاري، وتجبر الحكومات على زيادة الإنفاق على الفوائد. الضغوط لا تقتصر على الولايات المتحدة فقط. فقد ارتفع عائد سندات الحكومة الفرنسية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ عام 2002، ليقترب من 5%، في وقت تستعد فيه الحكومة الفرنسية لتقديم ميزانية عام 2027 والتي قد تواجه صعوبة في الحصول على دعم البرلمان بسبب إجراءات التقشف. كما بلغ الفرق بين تكاليف الاقتراض لأجل 10 سنوات بين فرنسا وألمانيا أعلى مستوى له منذ أزمة ديون منطقة اليورو في العقد الماضي، وارتفعت تكاليف التأمين ضد تخلف فرنسا عن سداد ديونها إلى أعلى مستوى منذ 2013. 4. ارتفع عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 30 عامًا فوق 6%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1998. في اليابان، سجلت عائدات السندات الحكومية نموًا مزدوج الرقم للربع الخامس على التوالي، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا. وقدرت رابطة التمويل الدولية مؤخرًا أن الاقتصادات المتقدمة دفعت أكثر من 3.3 تريليون دولار أمريكي فائدة على السندات الحكومية المتداولة دوليًا خلال العام الماضي. 5. في الشهر الماضي، أدى الاستثمار في قطاع الذكاء الاصطناعي إلى توسع في الأنشطة الصناعية في أوروبا وآسيا، مما خفف من قلق البنوك المركزية تجاه تأثيرات تشديد السياسات. قال محلل الدخل الثابت في بنك Julius Baer ألفونسو بورخيس إن النمو الاقتصادي الأقوى دفع الأسواق إلى الاعتقاد بأن الاقتصاد يمكنه تحمّل معدلات مرتفعة لفترة أطول. وقد عكس المتداولون توقعاتهم السابقة بشأن خفض أسعار الفائدة هذا العام في الولايات المتحدة، وهم يتوقعون الآن أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة ثلاث مرات أخرى على الأقل بحلول منتصف 2027. إلا أن بيانات التضخم في الولايات المتحدة التي صدرت في 30 سبتمبر جاءت معتدلة، مما خفض التوقعات بقيام الفيدرالي برفع الفائدة على المدى القريب. أما بيانات التضخم الأوروبية التي صدرت الأسبوع الماضي فتجاوزت التوقعات، وقد رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرتين هذا العام، ويتوقع السوق ثلاث زيادات أخرى بمقدار 25 نقطة أساس لكل منها حتى منتصف 2027.
- في الأسبوع الماضي، اجتاحت موجة بيع جديدة سوق السندات العالمية، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض في الاقتصادات الكبرى إلى أعلى مستوياتها منذ عقود. وباعتبارها مرجعًا رئيسيًا لتكاليف الاقتراض العالمية وأسعار الأصول، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات في إحدى اللحظات إلى 5.358%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2002، ثم تراجع لاحقًا إلى حوالي 5.26%. وخلال الأشهر الثلاثة حتى سبتمبر، سجل عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات أكبر ارتفاع ربع سنوي في هذا القرن.
- يتحرك عائد السندات بشكل معاكس لسعرها، وبسبب ارتفاع تكاليف الطاقة الذي أدى إلى زيادة التضخم، ارتفعت عوائد السندات عالميًا بشكل عام. كما أدى النمو القوي في الذكاء الاصطناعي وبناء مراكز البيانات إلى زيادة حدة المنافسة على رؤوس الأموال، ورفع من التوقعات لمسار النمو الاقتصادي واتجاهات أسعار الفائدة قصيرة الأجل في المستقبل. وأوضح داني زايد، مدير المحافظ في TwentyFour Asset Management، أن الارتفاع التدريجي في العوائد سيشدد الأوضاع المالية وقد يزيد من مخاطر تباطؤ الاقتصاد، إلا أن أساسيات الاقتصاد الكلية ما زالت قوية حتى الآن.
- إن ارتفاع أسعار الفائدة يزيد من تكلفة تمويل الشركات والمقترضين العقاريين، وفي الوقت نفسه يجبر الحكومات على زيادة الإنفاق على الفوائد. ولا تقتصر الضغوط على الولايات المتحدة فقط. فقد بلغ عائد سندات الحكومة الفرنسية لأجل 10 سنوات أعلى مستوى له منذ عام 2002، مقتربًا من 5%، بينما تستعد الحكومة الفرنسية لتقديم ميزانية 2027، حيث قد يكون من الصعب الحصول على دعم البرلمان لإجراءات التقشف. وبلغ الفارق بين تكاليف الاقتراض لأجل 10 سنوات بين فرنسا وألمانيا أعلى مستوياته منذ أزمة ديون منطقة اليورو في العقد الماضي، كما ارتفعت تكلفة التأمين على الديون الفرنسية ضد التخلف عن السداد إلى أعلى مستوى منذ 2013.
- ارتفع عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 30 عامًا إلى أكثر من 6%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1998. وفي اليابان، سجل عائد السندات السيادية نموًا مزدوج الرقم للربع الخامس على التوالي، في أعلى مستوى تاريخي له. وقد قدرت الرابطة الدولية للمؤسسات المالية مؤخرًا أن الاقتصادات المتقدمة دفعت خلال العام الماضي أكثر من 3.3 تريليون دولار فائدة على السندات الحكومية المتداولة دوليًا.
- في الشهر الماضي، أدت الاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي إلى توسع نشاط المصانع في أوروبا وآسيا، مما جعل البنوك المركزية أقل قلقًا بشأن تأثير تشديد السياسة النقدية. وأشار ألفونسو بورخيس، محلل الدخل الثابت في بنك جوليوس باير، إلى أن قوة النمو الاقتصادي دفعت الأسواق إلى الاعتقاد بأن الاقتصاد قادر على تحمل أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول. وقد غير المتداولون توقعاتهم السابقة بشأن خفض الفائدة الأمريكية هذا العام، ويتوقعون الآن أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفعها ثلاث مرات إضافية على الأقل قبل منتصف عام 2027. ومع ذلك، جاءت بيانات التضخم الأمريكية الصادرة في 30 سبتمبر معتدلة، مما خفف من توقعات الأسواق برفع جديد في المدى القريب. أما بيانات التضخم الأوروبية التي صدرت الأسبوع الماضي فقد تجاوزت التوقعات، ورفع البنك المركزي الأوروبي الفائدة مرتين هذا العام، وتتوقع الأسواق ثلاث زيادات أخرى بمقدار 25 نقطة أساس لكل منها قبل منتصف عام 2027.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
توصية التداول على النفط الأمريكي: كن حذرًا عند البيع مع ارتفاع الأسعار وكن حذرًا عند الشراء مع انخفاض الأسعار.
1. أسباب التحليل: نقل النفط الخام في الشرق الأوسط عاد إلى مستويات قريبة من ما قبل الصراع، وأنابيب السعودية شرق-غرب استعادت نصف طاقتها التشغيلية، بالإضافة إلى خطة الولايات المتحدة للإفراج عن 40 مليون برميل من الاحتياطي الاستراتيجي، مما يخفف بشكل واضح من المخاوف بشأن الإمدادات؛ إلا أن حالة الجمود في مفاوضات الولايات المتحدة وإيران لم تُحل بعد، ولا يزال هناك احتمال لتقلبات في علاوة المخاطر الجيوسياسية. تظهر بيانات الـEIA أن مخزونات النفط الخام ارتفعت بشكل غير متوقع بمقدار 922 ألف برميل، في حين انخفضت مخزونات الوقود المقطر بمقدار 2.25 مليون برميل، وهو أقل بحوالي 14% من متوسط الخمس سنوات، ما يعكس انقسام هيكلي بين وفرة النفط الخام ونقص الوقود. يتحرك سعر النفط حول محور 90 دولار ويُتوقع أن يشهد بعض التذبذب ضمن النطاق على المدى القصير. 2. المتابعة: أوضاع الشرق الأوسط الجيوسياسية، تصريحات OPEC+، خطوات G7 بشأن الإفراج عن المخزونات وتغيرات المخزون. 3. المقاومة: 92.02؛ 93.67؛ 96.54. 4. الدعم: 88.12؛ 87.30؛ 85.12.
ارتفع مؤشر أسعار السلع الأساسية في الصين بنسبة 4.1% على أساس شهري في سبتمبر.
أعلنت China Federation of Logistics and Purchasing اليوم (5 من الشهر) عن مؤشر أسعار السلع الأساسية لشهر سبتمبر في الصين. ووفقًا لأداء المؤشر، ومع دخول موسم الذروة التقليدي للإنتاج والبناء، وتكثيف تنفيذ المشاريع الرئيسية، واستمرار تحسن إنتاج الصناعات التحويلية وطلب السوق، ارتفع مستوى نشاط سوق السلع الأساسية بشكل أكبر، مما وفّر أساسًا قويًا لاستقرار الاقتصاد في الربع الرابع. بلغ مؤشر أسعار السلع الأساسية الصينية في سبتمبر 137.6 نقطة، بزيادة شهرية 4.1% وزيادة سنوية 22.9%. من بين 50 نوعًا رئيسيًا من السلع الأساسية التي ترصدها China Federation of Logistics and Purchasing، شهدت أسعار 38 نوعًا منها ارتفاعًا شهريًا في سبتمبر. تصدرت الميثانول، الإيثيلين جلايكول وفحم الكوك من حيث الارتفاع، حيث ارتفعت أسعارها بنسبة 39.5%، 24.8% و20.4% على التوالي مقارنة بالشهر السابق. حسب الصناعات، ونتيجة لارتفاع أسعار النفط الخام الدولية، وشح إمدادات بعض المنتجات وارتفاع تكاليف الإنتاج، ارتفع مؤشر أسعار الطاقة والكيميائيات بنسبة 14.8% و13.7% شهريًا على التوالي. ومع الدخول في موسم الذروة للإنتاج والبناء، وتسارع التحول الصناعي وتحديثه، وتحسن الطلب على التصنيع والإنشاءات، ارتفعت مؤشرات أسعار المعادن غير الحديدية والمعادن السوداء والمعادن المعدنية بشكل شهري جميعها. (CCTV)
بنك OCBC: ضعف الوظائف غير الزراعية الأمريكية قد يمنح العملات الآسيوية فترة قصيرة للانتعاش، لكن أسعار النفط وعوائد السندات الأمريكية تحد من ارتفاعها
ذكر اثنان من استراتيجيي قسم الأبحاث في مجموعة Oversea-Chinese Banking Corporation في تقرير أن تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي الأقل من المتوقع قد يمنح العملات الآسيوية بعض "الراحة قصيرة الأجل". وأشار الاستراتيجيون إلى أن هذا التقرير "قلل إلى حد ما من إلحاح قيام الفيدرالي بتشديد السياسة النقدية أكثر". ومع ذلك، أكدوا أنهم "يتعاملون بحذر مع فكرة تعميم هذا الأمر ليشمل ارتفاع واسع في سوق الصرف الآسيوي". وأضاف الاستراتيجيون أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل ما زالت مرتفعة، إلى جانب استمرار ارتفاع أسعار النفط، مما يجعل العملات الآسيوية المستوردة للنفط مثل الروبية الإندونيسية، والبيزو الفلبيني، والبات التايلندي أكثر عرضة للضغوط. ظلت قيمة الدولار الأمريكي مقابل البيزو الفلبيني مستقرة تقريبًا عند 62.486 بيزو فلبيني، بينما ارتفع مقابل البات التايلندي بنسبة 0.1% ليبلغ 33.56 بات تايلندي.
تجاوزت صادرات النفط الخام من الشرق الأوسط في الأيام الأربعة الأخيرة من سبتمبر مستويات ما قبل الحرب، ولا تزال حركة النقل عبر مضيق هرمز تظهر مرونة.
(1) أظهرت بيانات الشحن التي نُشرت يوم الاثنين أنه بالرغم من تعرض السفن لعبور مضيق هرمز لهجمات، فإن صادرات النفط الخام في الشرق الأوسط تجاوزت مستويات ما قبل الحرب خلال أربعة أيام من الأسبوع الأخير من شهر سبتمبر. (2) وفقًا للبيانات الأولية من شركة تتبع السفن Kpler، ارتفعت صادرات النفط الخام في المنطقة فوق مستويات ما قبل الحرب لتبلغ ما بين 19.5 إلى 22.5 مليون برميل يوميًا خلال الفترة من 24 سبتمبر وكذلك من 27 إلى 29 سبتمبر. (3) قبل اندلاع النزاع بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران، أي من مارس 2025 حتى فبراير هذا العام، بلغ متوسط الصادرات 18 مليون برميل يوميًا. (4) وتظهر البيانات أن المتوسط المتحرك لمدة سبعة أيام لصادرات النفط الخام في الأول من أكتوبر بلغ 18.5 مليون برميل يوميًا. (5) وتشمل هذه البيانات النقل عبر مضيق هرمز والبحر الأحمر، وصادرات الموانئ، والتحويلات بين السفن في خليج عمان. (6) وتشير بيانات Kpler إلى أن إجمالي صادرات النفط الخام والمنتجات النفطية والمواد الكيميائية والسوائل غير الغازية بلغ 22.4 مليون برميل يوميًا في الأسبوع المنتهي في 30 سبتمبر. (7) في سبتمبر، ارتفع عدد سفن الغاز الطبيعي المسال (LNG) العابرة لمضيق هرمز ليصل إلى أعلى مستوى شهري منذ فبراير. (8) لا تشمل البيانات السفن التي تغلق أجهزة نظام التعرف الآلي (AIS) لتجنب المراقبة أثناء عبورها المضيق.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
