سجلت Nvidia أعلى مستوى جديد على الإطلاق، وشهدت قوة الحوسبة في تقنية الذكاء الاصطناعي ومواضيع التكنولوجيا انتفاضة كبيرة! زيادة الوظائف غير الزراعية بمقدار 29 ألف فقط وانخفاض أسعار النفط، مما أدى إلى تراجع رهانات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

أفادت تطبيق智通财经 بأنه بعد صدور بيانات الوظائف غير الزراعية الأخيرة، زادت رهانات السوق على رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر، ومع تراجع أسعار النفط الدولية إلى ما دون 100 دولار نتيجة لسلسلة من المحفزات الإيجابية، شهدت أسهم التكنولوجيا في الأسواق الأمريكية والأوروبية انتعاشًا قويًا. كانت أسهم الذكاء الاصطناعي المرتبطة بالقدرة الحاسوبية في الولايات المتحدة، والتي تعرضت مؤخرًا لضغط شديد بسبب ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل وتزايد توقعات رفع الفائدة ــ هي الأكثر ارتفاعًا في بداية تداولات الجمعة. وقفز سهم "زعيم القدرة الحاسوبية في الذكاء الاصطناعي" Nvidia بعد الافتتاح ليصل مباشرة إلى أعلى مستوى تاريخي للسهم.

ارتفع عدد الوظائف الجديدة في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر دون التوقعات، وتباطأت وتيرة نمو الأجور، ما يدل على أن أصحاب العمل يتخذون موقفًا أكثر حذرًا حيال التوظيف وسط ارتفاع التكاليف. وعلق كبير الاقتصاديين في Regions Financial Corp، ريتشارد مودي: "ما يفاجئني هو أن هذا الوضع مستمر منذ أكثر من عام. لا نزال نشهد توظيفًا منخفضًا وفصلًا قليلًا."

بشكل عام، يفتح تباطؤ نمو الوظائف غير الزراعية وتراجع أسعار النفط نافذة "تخفيف الضغط على التقييمات" لأسهم القدرة الحاسوبية في الذكاء الاصطناعي وأسهم التكنولوجيا العالمية الأوسع التي تعتمد على نظام تقييمات DCF في ظل تراجع جانب المقام في المعادلة. أضاف الاقتصاد الأمريكي في سبتمبر 29 ألف وظيفة فقط، وتباطأ نمو الرواتب بنفس الوتيرة، ما دفع السوق لتقليل رهاناته على رفع الفائدة في أكتوبر إلى أقل من 10% في بعض الأحيان؛ في الوقت نفسه، أدى استعادة إمدادات النفط في الشرق الأوسط وتوقعات تنسيق أوروبا للإفراج عن المخزونات الاستراتيجية إلى تراجع خام برنت تحت حاجز 100 دولار للبرميل. ومع تراجع مؤشرات الوظائف والطاقة، انخفض العائد على السندات الأمريكية، ما أضاف محفزًا اقتصاديًا لتعافي أسهم التكنولوجيا الأوروبية والأمريكية، وارتفعت عقود ناسداك 100 الآجلة إلى حوالي 1.2%.

أصدر فريق التقنيات في JP Morgan تقريرًا بحثيًا مؤخراً يؤكد أنه يفضل بشكل خاص الفرص التي تنشأ من تخفيف زحمة مراكز التداول، وتراجع التقييمات وثبات الأرباح، مع تركيز خاص على أشباه الموصلات في الذكاء الاصطناعي. وبحسب أحدث تقاريرهم، فقد تم رفع تقديرات أرباح السهم المستقبلية لأشباه الموصلات على مدى 12 شهرًا بنحو 30% منذ يونيو، في حين لم تتحسن توقعات أرباح البرمجيات بشكل مماثل؛ ويتوقعون أن يصل إنفاق الشركات السحابية العملاقة على البنى التحتية في 2026 إلى نحو 950 مليار دولار، وفي 2027 إلى حوالي 1.4 تريليون دولار، وفي 2030 إلى حوالي 3 تريليونات دولار.

وأظهرت بيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي الصادرة يوم الجمعة أن الوظائف غير الزراعية زادت بمقدار 29 ألف وظيفة الشهر الماضي، بينما تم مراجعة البيانات للشهرين السابقين بشكل ملحوظ إلى الأسفل. ويعد هذا الارتفاع أقل من جميع التقديرات المعيارية في تقارير الاستطلاعات الاقتصادية التي تغطي مئات الاقتصاديين قبل الإعلان الرسمي للبيانات. وارتفع معدل البطالة إلى 4.2%، وهو ما يعكس جزئياً زيادة كبيرة في حجم قوة العمل.

حافظ الإنفاق الاستهلاكي القوي واستثمارات الشركات الحيوية على توظيف مستقر، لكن العديد من أصحاب العمل الذين يركزون على السيطرة على التكاليف لم يرغبوا في توسيع حجم الموظفين. ومع ذلك، لا تزال عمليات التسريح عند مستويات منخفضة.

"تشير بيانات الوظائف غير الزراعية في سبتمبر إلى تباطؤ وتيرة خلق الوظائف بعد أداء قوي في أغسطس. ومع ارتفاع معدل البطالة، فإن هذا التقرير لا يدعم رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر. نتوقع أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على استقرار أسعار الفائدة لما تبقى من العام." كما ذكرت أنا وانغ، أندرو سايهل، وإليزا وينجر من Bloomberg Intelligence.

ونظرًا لأن معدل البطالة لا يزال عند مستويات تاريخية منخفضة، يمكن لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي مواصلة تركيزهم على التضخم عند اتخاذ قرار بشأن توقيت رفع الفائدة التالي. وبعد صدور البيانات، خفض المتداولون في سوق العقود الآجلة للفائدة بشكل حاد من رهاناتهم على رفع الفائدة في أكتوبر؛ وبعد صدور بيانات الوظائف غير الزراعية، تراجعت احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر إلى أقل من 10%، بعدما بلغت ذروتها قرابة 80% قبل نشر البيانات.

وقال توماس سيمونز، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في Jefferies، في تقرير: "يجب أن تكون هذه البيانات كافية للاحتياطي الفيدرالي لاستبعاد إمكانية رفع الفائدة في أكتوبر بشكل كامل". "يبدو الآن أن صناع القرار الذين قالوا إنه لا يزال هناك وقت طويل قبل الحاجة إلى رفع الفائدة مجددًا، يُحتمل أن يستمروا في سياسة الصبر."

بعد صدور البيانات، ارتفعت العقود المستقبلية لمؤشر S&P 500 في حين تراجعت بشكل ملحوظ عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل ومؤشر الدولار.

هذه هي آخر تقارير الوظائف قبل انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر، ويتوقع أن يكون الوضع الاقتصادي عاملًا مهمًا في تحديد توجه أصوات الناخبين الأمريكيين. وقوة سوق العمل جزء من ذلك، فمع استمرار الإنفاق الاستهلاكي، تظل المخاوف حول تكاليف المعيشة محور الاهتمام.

ووفقًا للإحصاءات التفصيلية للوظائف غير الزراعية، انخفض عدد العاملين في الحكومات المحلية الأمريكية، وسُجل تراجع في بعض القطاعات المعرضة بقوة لتأثير الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك قطاع المعلومات، والخدمات المهنية والتجارية، بالإضافة إلى القطاع المالي. وأدى الاستثمار في مراكز البيانات والبنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي إلى دعم توسعة التوظيف في قطاعي البناء والتصنيع.

كما زادت أعداد التوظيف في قطاعي الرعاية الصحية والترفيه والفنادق. وفي الوقت نفسه، ارتفع متوسط الأجر في الساعة بنسبة 0.1% فقط مقارنة بأغسطس، وهو أقل من المتوقع؛ أما النمو السنوي فقد بلغ 3%، وهو أبطأ معدل سنوي منذ عام 2021.

تعتمد تقارير التوظيف على مسحين اثنين: الأول موجه للشركات ويُستخدم لإحصاءات الوظائف غير الزراعية، والثاني للعائلات ويعتمد عليه لإحصاءات معدل البطالة ونسبة المشاركة في سوق العمل. ولدى الاستطلاع الأسري أيضًا مؤشر مستقل للتوظيف، حيث سجل ارتفاعًا كبيرًا خلال الشهر.

ارتفعت نسبة المشاركة في سوق العمل في سبتمبر ــ أي نسبة عدد السكان العاملين أو الباحثين بنشاط عن عمل ــ إلى 61.8%، وهو أعلى مستوى منذ أربعة أشهر.

مع ذلك، فإن استقرار سوق العمل له سلبياته أيضًا. ففي بعض الحالات، يؤدي انخفاض معدل دوران اليد العاملة إلى شعور العاملين بأنهم عالقون في وظائف لا يرغبون بها. ويجعل ذلك من الصعب على العاطلين عن العمل إيجاد وظائف جديدة. وربما يفسر هذا سبب تشاؤم العديد من الأمريكيين تجاه سوق العمل: فهناك تراجع في عدد من يرون أن فرص العمل كثيرة، وارتفاع في من يعتقدون أن إيجاد عمل صعب.

29 ألف وظيفة غير زراعية تهزم رهانات رفع الفائدة، وأسهم التكنولوجيا تواجه "نافذة تخفيف التقييمات"

بات قطاع أشباه الموصلات والقدرة الحاسوبية في الذكاء الاصطناعي، الذي كان في السابق مقموعًا بسبب ارتفاع معدلات الفائدة طويلة الأجل وتزايد التوقعات برفع الفائدة، هو محور هذه الجولة من الانتعاش. بدأ قطاع التكنولوجيا الأوروبي بالصعود نحو 2.1% قبل إعلان بيانات الوظائف، مدفوعًا بالأسهم القيادية في معدات أشباه الموصلات؛ وفي بداية التداولات الأمريكية، سجل قائد الذكاء الاصطناعي Nvidia أفضل أداء مع ارتفاع السهم في بداية التداولات الأمريكية (21:30 بتوقيت بكين) بأكثر من 2% مباشرة إلى 236.420 دولار وهو مستوى تاريخي جديد، ليبلغ القيمة السوقية حوالي 5.7 تريليون دولار. ويعني تخفيف الضغط الناجم عن أسعار الفائدة بالنسبة لشركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي ما زالت توقعات أرباحها تشهد تحسينًا مستمرًا، أن النمو في الربح بدأ يُعوض الضغوط التقييمية، مما يفتح نافذة إيجابية لتحول السوق من "تصفية التقييمات" إلى "قيادة الأرباح".

تزامن تباطؤ نمو الوظائف غير الزراعية مع تباطؤ نمو الأجور، واستعادة التوازن لإمدادات النفط وتراجع أسعار النفط الدولية، ليتبدد الضغط المزدوج الذي يثقل على أسهم التكنولوجيا ــ والمتمثل في سياسات رفع الفائدة الإضافية وتأثير أسعار الفائدة المرتفعة على تقييم الأرباح المستقبلية. أضاف الاقتصاد الأمريكي في سبتمبر 29 ألف وظيفة فقط، متراجعًا عن توقعات السوق البالغة حوالي 90 ألف وظيفة؛ وتمت مراجعة أعداد الوظائف لشهري يوليو وأغسطس معًا نحو الأسفل بـ60 ألف وظيفة. وفي الوقت نفسه، نما متوسط الأجر في الساعة بنسبة 0.1% فقط على أساس شهري، و3.0% على أساس سنوي، وارتفع معدل البطالة إلى 4.2%، وزادت نسبة المشاركة في سوق العمل إلى 61.8%. وتُضعف هذه البيانات كثيرًا من الحجة القائلة بأن "الوظائف والأجور ما زالت ساخنة، ما يدفع الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة بسرعة"؛ كما أوضح ارتفاع نسبة المشاركة أن بعض ارتفاع البطالة يعزى إلى دخول مزيد من الناس إلى سوق العمل وليس فقط إلى تزايد عمليات التسريح.

خفضت الأسواق العالمية للعقود المستقبلية على أسعار الفائدة رهاناتها على التشديد فورًا. وأظهرت آخر تحديثات بداية التداولات الأمريكية (21:30 بتوقيت بكين في 2 أكتوبر)، أن احتمالية رفع الفائدة في أكتوبر انخفضت إلى أقل من 10%؛ كما تراجعت عوائد السندات الأمريكية لأجل سنتين وعشر سنوات وثلاثين سنة بنحو 7 و6 و4 نقاط أساس على التوالي لتصل إلى 4.716% و5.176% و5.569%، وتراجع مؤشر الدولار بحوالي 0.2%. تكون عوائد السندات القصيرة الأجل أكثر حساسية لتوقعات السياسة النقدية وبالتالي انخفضت أكثر؛ أما انخفاض العوائد طويلة الأجل بشكل متزامن فقد وفر دعمًا مباشرًا لتقييم الأسهم وتكلفة التمويل الجديدة للشركات.

أما تراجع أسعار النفط فكان له دور إضافي في هذه "موجة تخفيف الضغط على التقييمات"، وقد بدأ هذا التغيير حتى قبل إعلان بيانات الوظائف. حتى الساعة 20:00 بتوقيت بكين، بلغ سعر خام برنت 99.78 دولار للبرميل وأغلق منخفضًا بنسبة 2.47%؛ بينما أغلق خام WTI عند 89.55 دولار منخفضًا 3.57%. مع ذلك، وبمقارنة بسيطة مع سعر الإغلاق قبل الحرب في 27 فبراير، مازال كلاهما مرتفعًا بنسبة 37.7% و33.6% على التوالي: إذ لا تزال صدمة الطاقة قائمة وان كانت في طور التراجع، ولم تتلاشَ مكاسب الأسعار السابقة بالكامل.

تحسن جانب الإمدادات أتى بمؤشرات ملموسة: وفقًا لمصادر مطلعة وإحصائيات معتمدة، بلغ معدل تدفق النفط في خط أنابيب الشرق-الغرب حوالي 6 ملايين برميل يوميًا، أي نحو 86% من طاقته التصميمية البالغة 7 ملايين برميل؛ وبعد خصم كميات مصافي الساحل الغربي يبقى نحو 4.5 مليون برميل متاحًا للتصدير يوميًا. كما دفعت فرنسا نحو تنسيق الإفراج عن الاحتياطيات الاستراتيجية، ويدور آخر مقترح حول إفراج أوروبا عن نحو 50 مليون برميل من الديزل، وإفراج أعضاء وكالة الطاقة الدولية عن نحو 50 مليون برميل من النفط. ومن الجدير بالذكر أن هذه الترتيبات تتعلق باستعادة تدفق خطوط الأنابيب وخطط الإفراج عن المخزون وليس زيادة الإنتاج أو تنفيذ الإفراج كليًا من قبل مجموعة السبع.

ومع ذلك، يجب عدم إغفال المخاطر العسكرية القائمة بين الولايات المتحدة وإيران: فالولايات المتحدة تواصل إرسال قوات عسكرية إضافية إلى الشرق الأوسط، بينما تستعد إيران لتوسيع هجماتها في حال تعرضها لضربة. ويعكس تراجع أسعار النفط الحالي أثر تحسن الإمدادات في ضغط قسط المخاطرة، لكنه ليس دلالة على انتهاء التوترات الجيوسياسية.

من "تصفية التقييمات" إلى "قيادة الأرباح": JP Morgan ترى موجة صعود جديدة لقطاع التكنولوجيا! هل سيدخل قطاع القدرة الحاسوبية في الذكاء الاصطناعي وأسهم التكنولوجيا الأوسع نطاقًا "منطقة قيادة الأرباح"؟

تشكل هذه التغيرات بالفعل محفزات إيجابية مهمة لأسهم شركات التكنولوجيا العالمية، وخاصة الشركات المرتبطة بأشباه الموصلات والقدرة الحاسوبية في الذكاء الاصطناعي، وجوهرها: تراجع تأثير التقييمات على نمو الأرباح. لكن رد فعل سندات الدين العالمية طويلة الأجل يختلف باختلاف فترات التداول: فقد تراجعت سندات الخزانة الأمريكية بوضوح بعد تقارير الوظائف؛ وانخفضت عوائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات في الجلسة الأوروبية إلى نحو 5.33% مع تراجع أسعار النفط. أما الجلسة الرئيسية لتداول السندات اليابانية فكانت قد انتهت قبل إعلان تقرير الوظائف الأمريكي، ما أبقى عوائد السندات فيها عند مستويات مرتفعة قرب 3.1% بسبب توقعات التضخم في طوكيو وسياسة بنك اليابان. وبالتالي، يمكن التأكد من تخفيف الضغط عن أسواق الدين الأمريكية والأوروبية، بينما احتمال تخفيف الضغط عن سوق الدين الياباني يرتفع بشدة أيضًا.

بالنسبة لأسهم القدرة الحاسوبية في الذكاء الاصطناعي، فإن الانخفاض الكبير في أسعار الفائدة/عائدات سندات الخزانة الأمريكية يحسن أولًا قيمة التدفقات النقدية المستقبلية. يتطلب بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي استثمارات أولية في الشرائح والسيرفرات والبنية الكهربائية والشبكات، قبل تحقيق إيرادات خدمات السحابة تدريجيًا؛ وكلما كانت الإيرادات متأخرة كلما زاد تأثرها بسعر الخصم. في السابق، حتى مع زيادة التوقعات بالإيرادات والأرباح، كان الانخفاض في مضاعف الربحية يمحو هذا الأثر. أما الآن، فإذا استقرت وتراجعت معدلات الفائدة طويلة الأجل مع استمرار رفع توقعات الأرباح، يمكن أن تدخل أسعار الأسهم "منطقة قيادة الأرباح" ــ إذ يعتمد الصعود بشكل أكبر على نمو الأرباح مع دعم تخفيف الضغوط التقييمية.

يدعم تقرير JP Morgan الأخير ذو النظرة الإيجابية هذا الاستنتاج بمؤشرات صناعية وتقييمية: حيث أظهرت احتسابات البنك أن مضاعف الربحية المتوقع لأسهم "السبعة المهيمنين" Mag 7 للسنة المقبلة انخفض مقارنة بمعدل السوق إلى أدنى مستوى له منذ 10 سنوات، في حين ارتفعت تقديرات أرباح السهم لأشباه الموصلات بنحو 30% منذ يونيو. تدل الأولى على أن التقييمات النسبية تراجعت كثيرًا، وتدل الثانية على استمرار تحسن التوقعات الربحية. ومع تراجع أسعار الفائدة كعامل إضافي، يصبح من الأسهل للسوق التركيز مجددًا على "استدامة تحسين الأرباح"، ما يجعل قطاع أشباه الموصلات مرشحًا للاستفادة أكثر من قطاعات التكنولوجيا الأخرى الأقل تحسنًا في الأرباح.

وعلى مستوى الهندسة الفعلية للذكاء الاصطناعي، دفعت تطبيقات الذكاء الاصطناعي مثل Muse وAstra الطلب الحاسوبي من "توليد إجابة مرة واحدة" إلى "إتمام مهمة متواصلة". فمهمة واحدة غالبًا ما تنطوي على مراحل تخطيط واسترجاع البيانات واستخدام الأدوات وتنفيذ الكود والتحقق من النتائج، وقد تتطلب إعادة المحاولة وتعاون عدة أنظمة ذكية. ويتسبب ذلك في زيادة الطلب على أنظمة التسريع، وجدولة مهمات المعالج، والذاكرة والتخزين المؤقت، والتخزين الدائم، وتبادل البيانات عبر الشبكة، بحيث تمتد استفادة استثمارات البنية التحتية من وحدات تسريع الرسومات لتشمل معالجات السيرفر، HBM وDRAM، أقراص SSD للمؤسسات، وروابط الاتصال عالي السرعة. فالتنفيذ متعدد الخطوات ودورة الأدوات هو ما يميز أعباء عمل الأنظمة الذكية عن مجرد الاستجابة للأسئلة بشكل بسيط.

وقد يساهم انخفاض أسعار الفائدة أيضًا في تحسين الجدوى الاستثمارية لمشاريع مراكز البيانات: فمع بقاء الفروق الائتمانية مستقرة، يساعد تراجع معدل الفائدة الخالي من المخاطر على خفض تكلفة التمويل الجديدة ورفع صافي القيمة الحالية للمشروع، ما يسهل تنفيذ خطط التوسع التي كانت على حدود العائد المستهدف. وينشئ ذلك سلسلة إيجابية مهمة: توسيع استخدام الأنظمة الذكية يؤدي لزيادة الطلب على القدرة الحاسوبية، وتخفيف الضغط التمويلي يجعل بناء البنية التحتية أكثر جدوى، ثم التحسن في التسليم والاستفادة يتحول مجددًا إلى دخل وأرباح.

وأظهر تقرير JP Morgan أن التعديل الذي طرأ على تقييمات "عظماء التكنولوجيا السبعة" Mag 7 الذين يمثلون وزنًا كبيرًا في سوق الأسهم الأمريكية قد يكون اكتمل بدرجة كبيرة، ما يجعل عودة نمو الأرباح هي الدافع الرئيسي لدعم أسعار أسهمهم؛ وذكرت JP Morgan أن مقارنة مضاعف ربحية "السبعة الكبار" بالسوق للسنة المقبلة انخفض إلى مستوى أقل من المتوسط التاريخي بحوالي انحراف معياري واحد، وهو أدنى مستوى منذ عشر سنوات.

تشكل كل من Apple، Microsoft، Alphabet (الشركة الأم لجوجل)، Amazon، Meta، Nvidia وTesla، مكونات رئيسية في المؤشرات المرجحة بالقيمة السوقية في الولايات المتحدة، كما تؤثر في توقعات الاستثمار في الذكاء الاصطناعي عالميًا من خلال شرائح الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، والحوسبة السحابية، وتطبيقات الذكاء الاصطناعي، إلى جانب انتشارها الكبير في الأجهزة النهائية. ومنذ نهاية عام 2025، بلغ التوسع في القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 نحو 30 تريليون دولار خلال سنوات السوق الصاعدة، وكانت سلاسل التوريد الأساسية وأسهم عمالقة التكنولوجيا والقدرة الحاسوبية محركًا رئيسيًا لذلك. لذلك، فإن التغيير في تقييم وأرباح "السبعة الكبار" يؤثر في أداء المؤشرات القياسية، وتفضيل المخاطر في أسواق الأسهم العالمية، وآفاق نمو صناعة القدرة الحاسوبية في الذكاء الاصطناعي.

يرى فريق الاستراتيجيات في JP Morgan أنه مع تخفيف زحمة مراكز الشراء في قطاع التكنولوجيا بالسوق الأمريكية، وقوة أداء الأرباح، واقتراب التقييمات من الواقع، فإن أسهم التكنولوجيا ستستعيد جزءًا من الديناميكية التي فقدتها منذ منتصف هذا العام، ويوصي المستثمرين بالعودة تدريجيًا للقطاع عند حدوث تصحيحات في السوق.

ما زالت أسهم التكنولوجيا قائدة لمؤشر S&P 500 هذا العام، لكن وتيرة الصعود تباطأت خلال الأشهر الأخيرة وسط مخاوف من أن الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي قد لا تحقق العوائد التي يتمناها المتفائلون. وداخل القطاع، تراجعت تقييمات "السبعة الكبار" إلى أدنى مستوياتها منذ عقد، بينما يبدأ قطاع أشباه الموصلات بالخروج من مرحلة صعبة ــ خاصة بعد دعوات Anthropic's Dario Amodei وOpenAI's Sam Altman الأخيرة إلى التنسيق في وتيرة تطوير الذكاء الاصطناعي المتقدم، ما عمق أزمة القطاع.

كتب فريق استراتيجية الأسهم في JP Morgan بقيادة Mislav Matejka: "نشُك في أنه لن يحدث تباطؤ كبير في نهاية المطاف، فالمنافسة لا تزال منافسة وجودية يقوم فيها الفائز بأخذ كل شيء." وأوضحت JP Morgan أن فرصًا كبيرة لا تزال قائمة حتى لو كان من الصعب تكرار مكاسب النصف الأول من العام.

وليس انخفاض تقييمات "السبعة الكبار" إلى أدنى مستوى منذ عقد حكرًا على JP Morgan في تحليله. فوفقًا لبيانات لجنة الاستثمار العالمي لإدارة الثروات في Morgan Stanley، فإن علاوة التقييم لأسهم "السبعة الكبار" مقارنةً ببقية 493 سهمًا في مؤشر S&P 500 تبلغ حاليًا 10% فقط ــ وهو أدنى مستوى منذ أكثر من عشر سنوات ــ بينما لا تزال هذه المجموعة تتمتع بأفضلية نمو أرباح سنوية إجمالية تبلغ حوالي 45%.

وكتبت كبيرة مسؤولي الاستثمار في Morgan Stanley Wealth Management ليزا شاليت في تقريرها: "في المقابل، نرى أن عمالقة الحوسبة السحابية هؤلاء قد أصبحوا الآن رخيصين للغاية."