عودة قوة الدولار الأمريكي، اليورو يواجه ضغوطًا متعددة

⑴ سوق الصرف الأجنبي يتخلص تدريجياً من حالة الركود الصيفية، حيث يشهد الدولار الأمريكي قوة عامة بينما يتعرض اليورو لضغوط كبيرة.⑵ واصل مؤشر الدولار الأمريكي الصعود للأسبوع الثالث على التوالي، وبلغ أعلى مستوى له في 18 شهراً، مما يخالف توقعات السوق السابقة بشأن استمرار ضعف الدولار في 2025.⑶ تشمل العوامل الداعمة للدولار النمو الاقتصادي القوي، وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، واستمرار أسعار النفط والغاز عند مستويات مرتفعة، وهذه الظروف تصب في مصلحة الدول المصدرة للطاقة.⑷ تواجه العملات الأخرى أيضاً عوامل سلبية، إذ لدى كل من الجنيه الإسترليني والين الياباني تخوفاتهما الخاصة، لكن مشكلات اليورو أكثر وضوحاً.⑸ تتعرض أسواق السندات في منطقة اليورو، وخاصة في الدول ذات الأعباء الديون الكبيرة مثل فرنسا، لضغوط، كما تؤثر ارتفاع تكاليف الطاقة سلباً على النمو، وهذا المزيج قد يحد من إمكانية رفع أسعار الفائدة بشكل إضافي.⑹ انخفض اليورو إلى أقل من 1.13 دولار أمريكي لأول مرة منذ مايو 2025، مع ارتفاع معدل التذبذب في السوق وزيادة المراكز الرامية إلى المزيد من هبوط اليورو.⑺ ما يعكس ضعف اليورو بشكل أكثر شمولاً هو تراجعه الموازي مقابل الجنيه الإسترليني والين الياباني والفرنك السويسري.⑻ تتركز متابعة الأسواق القادمة حول ما إذا كانت الضغوط على سوق السندات في منطقة اليورو ستتراجع، وكيف ستتطور أسعار الطاقة والسياسات، مما قد يحدد ما إذا كان اليورو سيتمكن من وقف التراجع.