جي بي مورغان: لم يتم حل مشاكل أعمال Pepsi في أمريكا الشمالية، تم تخفيض التصنيف إلى "محايد"، وخفض سعر الهدف إلى 138 دولار

أفاد تطبيق Zhihong Finance APP أنه نظراً لأداء قطاع الوجبات الخفيفة المالحة الضعيف، بالإضافة إلى ضغوط النقل والاتجاه المخيب للآمال في أمريكا الشمالية، تتوقع Andrea Teixiera من JPMorgan أن تعتمد PepsiCo (PEP.US) بشكل أكبر على كفاءة الإنتاج لتحقيق توقعاتها السنوية لعائد السهم. ومع ذلك، ربما لا يكون ذلك كافياً لتعويض ضعف السوق في أمريكا الشمالية؛ حيث خفضت Teixiera تصنيف PepsiCo في تقريرها من "زيادة الوزن" إلى "محايد"، وخفضت السعر المستهدف بنسبة 19% إلى 138 دولاراً.

وأشارت إلى أنه: "من المحتمل جداً أن يتم تخفيض توقعات الأرباح لاحقاً، وفي مواجهة الضغوط المتعددة الحالية، قد ينتظر المستثمرون حتى تعود التوقعات إلى مستويات معقولة قبل أن يعودوا للتفاؤل من جديد".

أقرت Teixiera بأن أداء عمليات PepsiCo الدولية كان جيداً هذا العام بفضل الطقس المواتي والعوائد الناتجة عن كأس العالم لكرة القدم. لكن بعد استبعاد هذه العوامل الإيجابية غير المتكررة، فمن المرجح أن الأداء الفعلي للأعمال في أمريكا الشمالية سيظل أقل من توقعات الإدارة، وخاصة أعمال Frito-Lay North America (FLNA): فرغم تعديل مكونات المواد الخام والتغليف وتبني سياسة خفض الأسعار، إلا أن ذلك لم يُسهم بشكل فعال في زيادة نمو حجم المبيعات.

بالإضافة إلى ذلك، يبدو أن أي تحسن في أعمال PepsiCo Foods North America (PFNA) يعتمد إلى حد كبير على الظروف الاقتصادية الكلية، وليس على أي محفزات داخلية.

صرحت Teixiera: "بعد الربع الأول، يبدو أن زخم تعافي الأعمال قد توقف". وبناءً عليه، خفضت توقعاتها لعائد السهم في السنة المالية 2027 من 9.05 دولار إلى 8.86 دولار، وفي السنة المالية 2028 من 9.57 دولار إلى 9.33 دولار.

أما الجانب الإيجابي فهو أن التقييم الحالي (مكرر ربحية 15 مرة) يقارب ما لدى الشركات النظيرة في القطاع، لذا فإن مساحة تراجع سعر السهم تظل محدودة.

وأشارت Teixiera: "نعتقد أنه إذا تمكنت الإدارة من إظهار تحسن مستدام في مبيعات FLNA - مماثل لما حدث في الربع الأول - وأن تتمكن خلال السنوات المقبلة من تحقيق نمو عضوي في المبيعات بمعدلات منخفضة وثابتة وبهيكل ربحية قوي، فإن إعادة تقييم السهم قد تكون ممكنة".

ستعلن PepsiCo نتائج الربع الثالث قبل افتتاح سوق الأسهم الأمريكية في 8 أكتوبر. وقبل ذلك، قامت Teixiera بتخفيض توقعات نمو المبيعات العضوية وعائد السهم من +3.2% و2.31 دولار إلى +2.8% و2.29 دولار على التوالي، لتعكس ضعف التوقعات في أمريكا الشمالية، وضعف بيانات قنوات التتبع مقارنة بالتوقعات، بالإضافة إلى رياح معاكسة من جانب المستهلكين، وقد تم تعويض ذلك جزئياً بنمو الأسواق الدولية.