سعر النفط عند 100 دولار أمريكي يتزامن مع موجة تصدير أجهزة الذكاء الاصطناعي! من المتوقع أن يستفيد الرينجت الماليزي من "محفزين مزدوجين" لينتعش في سوق العملات

أفادت التطبيقات المالية العربية أن بعض الإستراتيجيين المخضرمين في سوق الفوركس يرون أن ارتفاع أسعار النفط والاهتمام المتزايد بالذكاء الاصطناعي يوفران عوامل دعم إيجابية للرينجت الماليزي، مما قد يمهد الطريق لصعود هذه العملة السيادية. فعلى الرغم من تراجع الرينجت بنسبة 1.2% منذ سبتمبر، متخلفًا عن جميع العملات الآسيوية الأخرى، تشير أحدث توقعات بنك Mitsubishi UFJ إلى أن الرينجت قد يرتفع إلى 4.03 رينجت مقابل الدولار الأمريكي بحلول نهاية العام. أما بنك Sumitomo Mitsui فيتوقع أن يصل سعره في ذلك الوقت إلى 4.0 رينجت مقابل الدولار الأمريكي. وحتى إغلاق سوق الفوركس يوم الجمعة الماضي، ارتفع الرينجت بنسبة 0.3% ليسجل 4.0738 رينجت مقابل الدولار الأمريكي.

ارتفاع الأسعار العالمية للنفط وتوسع الطلب على تجهيزات الذكاء الاصطناعي يوفران مسارين متكاملين لدعم الرينجت الماليزي - حيث توفر عائدات صادرات الطاقة قوة صمود أمام الصدمات الخارجية، بينما تعزز صادرات الصناعة الإلكترونية المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتقدم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من قدرة العملة على تحقيق الإيرادات الأجنبية. تتركز رؤية المؤسسات المالية المتفائلة بالرينجت الماليزي حول صادرات المنتجات الإلكترونية القوية، وتدفق رؤوس الأموال بالإضافة إلى استقرار السياسات، مما يدعم إصلاح سعر الصرف.

يبقى المتغير الرئيسي في سوق الطاقة هو قدرة استئناف نقل النفط عبر مضيق هرمز وما إذا كانت المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران ستقلل فعليًا من مخاطر الإمداد. وقد عززت تصريحات الرئيس الإيراني بزازي كيان الصارمة خلال اجتماعات الجمعية العامة للأمم المتحدة الأسبوع الماضي، وكذلك هجوم جماعة الحوثي على السعودية، مخاوف السوق بشأن احتمال تعطل الإمدادات من الشرق الأوسط. في 25 سبتمبر، ومع ارتفاع الأنباء حول جهود الولايات المتحدة وإيران لإنهاء النزاع تدريجيًا، انخفضت عقود برنت الآجلة بنسبة 2.1% لكنها لا تزال تغلق عند 104.32 دولارًا للبرميل؛ أما في 27 سبتمبر، صرح ترامب بأنه رفض العرض الإيراني، متوقعًا استئناف المفاوضات هذا الأسبوع؛ فيما أكد وزير الخارجية الإيراني عراقتشي عدم تليين الشروط. لا تزال قنوات التفاوض بين الولايات المتحدة وإيران مفتوحة، لكن الانقسامات حول عبور المضيق وإغلاق الموانئ والقضايا النووية تجعل من الصعب القضاء بسرعة على علاوة المخاطر الجيوسياسية بأسعار الطاقة.

الدعم التصديري الناتج عن طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بات واضحًا في بيانات التجارة الماليزية. حيث أظهرت البيانات الرسمية نمو قيمة صادرات السلع في أغسطس بنسبة 45.5% على أساس سنوي لتصل إلى نحو 1910.5 مليار رينجت؛ من ضمنها، ارتفعت صادرات المنتجات الإلكترونية والكهربائية بنسبة 66.5% على أساس سنوي مسجلة ما يقارب 924.8 مليار رينجت، أي ما يمثل 48.4% من إجمالي الصادرات. كما وضع صندوق النقد الدولي ماليزيا إلى جانب الصين وكوريا الجنوبية وتايلاند كأكبر أربع اقتصادات صافية لتصدير الأجهزة ذات الصلة بالذكاء الاصطناعي عالميًا. ويعني هذا أن ماليزيا قادرة عبر سلاسل التصنيع الإلكتروني وسلسلتي التجميع والاختبار الحاسمة في صناعة أشباه الموصلات على استيعاب جزء من طلب الاستثمارات العالمية في القوة الحسابية.

أسعار النفط وطلب الذكاء الاصطناعي يدعمان مسار الرينجت الماليزي

قد يؤدي ارتفاع أسعار النفط مرة أخرى إلى زيادة عائدات هذا البلد المصدر للطاقة، كما أن الموقع المتزايد الأهمية لماليزيا في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي يسمح لها بالاستفادة من الطلب المتزايد على أشباه الموصلات. ومع انحسار علاوة المخاطر السياسية المرتبطة ببعض الانتخابات المحلية تدريجياً، يتوقع الاستراتيجيون عودة الرينجت للصعود.

قال جيف نج، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي لآسيا في بنك Sumitomo Mitsui المقيم في سنغافورة: "مع تراجع المخاوف حول البيئة الكلية، قد نشهد انتعاشًا للرينجت بحلول نهاية العام نتيجة تلاشي الضغوط". وأضاف، مع الأخذ في الاعتبار صادرات الطاقة والمنتجات الإلكترونية الماليزية، بالإضافة إلى العلاقة بين الرينجت واليوان الصيني القوي، "لا تزال الأساسيات الشاملة لماليزيا إيجابية".

بدعم من النمو المستمر لصادرات المنتجات الإلكترونية -بما في ذلك أشباه الموصلات- تجاوزت زيادات الصادرات الشهرية في البلاد نسبة 35% على مدى خمسة أشهر متتالية حتى أغسطس. ومن المتوقع أن يبلغ متوسط نمو الصادرات 6.7% لعام 2025. وبحسب صندوق النقد الدولي، تحتل ماليزيا حاليًا مكانة بين كوريا الجنوبية والصين وتايلاند كواحدة من أكبر أربع اقتصادات مصدرة صافية لمكونات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في العالم.

كما هو موضح في الصورة أعلاه، وبفضل صادرات الغاز الطبيعي المسال والمنتجات المتعلقة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، يحظى سوق السندات الماليزية بتدفقات رأسمالية أجنبية للشهر الثاني على التوالي.

قال لويد تشان، محلل العملات الأجنبية في بنك Mitsubishi UFJ في سنغافورة: "إن فائض تجارة المنتجات الإلكترونية لماليزيا أصبح قادرًا على تعويض فاتورة واردات النفط المرتفعة". وأضاف أنه في ظل الجاذبية التي تتمتع بها السندات السيادية وتقييمات الرينجت الداعمة، "نعتقد أن هناك مجالاً لتعزيز قوة الرينجت الماليزي".

وفقًا لبيانات بنك التسويات الدولية، فإن سعر الصرف الفعلي الحقيقي للرينجت أقل بنحو 2% عن متوسطه خلال عشرين عامًا. وقد تساعد التدفقات المستمرة إلى سوق السندات في دعم الرينجت.

سيراقب المستثمرون عن كثب مؤشر مديري المشتريات للقطاع الصناعي الماليزي الذي ستنشره S&P Global يوم الخميس القادم بالتوقيت المحلي، بحثًا عن المزيد من مؤشرات التوسع الاقتصادي، فيما لا تزال المنطقة تتعامل مع تداعيات الوضع في الشرق الأوسط. ومع ذلك، وباعتبار ماليزيا إحدى الدول الرئيسية المصدرة للغاز الطبيعي المسال عالميًا، قد تكون لديها قدرة أفضل على التعامل مع ارتفاع تكاليف الطاقة مقارنة ببعض الاقتصادات الأخرى.

كتب استراتيجيون من مجموعة Goldman Sachs بمن فيهم داني سوانابرونتي في تقرير صدر في 18 سبتمبر: "منذ بداية هذا العام، كانت ماليزيا على الجانب الأفضل من التغيرات في شروط التجارة الدولية"، وأن لديها أفضلية في الاستفادة من استثمارات الذكاء الاصطناعي وارتفاع أسعار الطاقة. وذكروا أنه مع الميل الطفيف للبنوك المركزية العالمية نحو التشدد، "باتت شروط تفوق الرينجت على العملات الأخرى متوفرة بالفعل"، ونصحوا بالشراء في الرينجت والبيع في البات التايلاندي. إذ يشارك كلا البلدين، تايلاند وماليزيا، في دورة تصدير التكنولوجيا، إلا أن هناك اختلافات في هيكلية توازن الطاقة، وتوقعات السياسات، وتدفقات رؤوس الأموال، مما يمنح الرينجت ميزة نسبية.

"محفزان إيجابيان مزدوجان" للرينجت: الطاقة تواجه الصدمات، وتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي تعزز الإيرادات الأجنبية

يفهم السوق منطق الاستثمار في الرينجت بناءً على التحفيزين الإيجابيين المزدوجين: "العازل الطاقي + صادرات الأجهزة التكنولوجية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي". تملك ماليزيا نشاطًا مهمًا في تصدير الغاز الطبيعي المسال، ويمكن لارتفاع أسعار الطاقة أن يحسن إيرادات الصادرات ذات الصلة، لكنها تحتاج أيضًا لاستيراد النفط الخام، ما يزيد من ضغط فاتورة الواردات ودعم الوقود عند ارتفاع الأسعار. لذلك، فإن الأساسيات الحاسمة لسعر الصرف تتحدد بحصيلة الإيرادات من صادرات النفط والغاز، وتكاليف الاستيراد من الطاقة، وفائض تجارة المنتجات الإلكترونية المتعلقة بتجميع واختبار أشباه الموصلات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وأكد بنك Mitsubishi UFJ أن الفائض في تجارة القطاع الإلكتروني يساعد في تعويض فاتورة واردات النفط الأعلى. وهذا يفسر كيف يمكن أن تكون ماليزيا "دولة مصدرة للطاقة" و"تتحمل تكاليف مستوردة للنفط مرتفعة" في آن واحد.

من هيكل أنظمة الذكاء الاصطناعي، يمتد عمل الوكيل الذكي من طلب المستخدم الواحد إلى عمليات الاستدلال، واسترجاع المعلومات، واستدعاء الأدوات، وتنفيذ الأكواد والتحقق من النتائج بشكل متسلسل، ما يتطلب بنية تحتية تشمل حسابات GPU، ومعالجات CPU، وسعة وعاقة ذاكرة، بالإضافة إلى التخزين وشبكة الاتصالات عالية الأداء ونظام الربط البصري. وعند انتقال الطلب إلى سلسلة توريد الأجهزة، تستفيد ماليزيا بالأساس من تصنيع الإلكترونيات، وتجميع أشباه الموصلات، والتجميع المتقدم، والاختبار، بالإضافة إلى التحديثات في مجالات التصميم والتجميع المتقدم 2.5D/3D التي يجري تطويرها. وقد أوضحت هيئة تطوير الاستثمار الماليزية أن هذه المجالات تعد أولويات لتحديث الصناعة. وبالنسبة للرينجت، فإن الحلقة الأهم هي ترجمة الاستثمارات العالمية في الذكاء الاصطناعي إلى طلبات وعائدات إنتاج وتصدير محلية، ما يؤدي بدوره إلى نشوء طلب على العملة؛ أما الزيادة نفسها في الإنفاق الخارجي على القوة الحسابية فلا تتحول تلقائيًا إلى طلب مباشر على شراء الرينجت.

توفر تدفقات رؤوس الأموال طبقة دعم إضافية. ووفقًا لبيانات وكالة RAM Ratings، سجلت سوق السندات الماليزية صافي تدفقات أجنبية بقيمة 15.9 مليار رينجت في أغسطس، وخلال أول 17 يومًا من سبتمبر تدفق صافي أجنبي بلغ 3.5 مليار رينجت، ما يشير إلى استمرار جذب الأصول السندية إلى رؤوس الأموال الأجنبية. وعلى صعيد السياسات، أبقى بنك ماليزيا المركزي في 3 سبتمبر سعر الفائدة الليلي عند 2.75%، مشددًا في الوقت نفسه على ضرورة الانتباه لضغوط التكاليف وتغيرات الطلب المحلي. من شأن تقييمات السندات، والمصداقية السياسية، واحتياجات تخصيص رؤوس الأموال الأجنبية أن يعزز دعم الرينجت، إلا أن التأثير الفعلي لسعر الصرف يبقى مرهونا بما إذا كانت رؤوس الأموال مصحوبة بتغطية للتحوط من العملات والتدفقات المالية عبر الحدود.