في ظل تسابق البنوك المركزية العالمية نحو التشديد، يخشى أن يتخلف البنك المركزي الياباني عن الركب والين الياباني يواصل التعرض للضغط

أفاد تطبيق أخبار智通 المالية أنه يوم الثلاثاء، ومع رهان المتداولين على أن صانعي السياسات في اليابان سيجدون صعوبة في مواكبة التحول نحو السياسة المتشددة للبنوك المركزية العالمية - حيث يعتقد السوق أن ذلك سيبقي على فجوة كبيرة بين أسعار الفائدة اليابانية وتلك الخاصة بالاقتصادات الرئيسية، بقي الين تحت الضغط مقابل الدولار. حتى وقت كتابة هذا التقرير، بلغ سعر الدولار مقابل الين 157.45.

رفع بنك اليابان المركزي يوم الجمعة الماضي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما كان متوقعًا، ليصل سعر الفائدة الأساسي إلى 1.25%، وهو أعلى مستوى له منذ 31 عامًا. إلا أن هذه الزيادة المتوقعة على نطاق واسع لم تدعم الين، بل تراجع بدلاً من ذلك. ويعتقد السوق أن تصريحات محافظ بنك اليابان، Kazuo Ueda، خلال المؤتمر الصحفي خيبت آمال المستثمرين الذين كانوا يتوقعون لغة أكثر تشددًا منه.

ونظرًا لأن اليابان في عطلة، إضافة إلى مخاوف السوق من احتمال تدخل السلطات اليابانية في سوق الصرف، فقد تم تقييد انخفاض الين. وكانت هناك تقارير تفيد بأن الجانب الياباني راقب سعر صرف الدولار مقابل الين يوم الجمعة الماضي، وغالبًا ما تكون هذه الخطوة مؤشرًا على استعداد الحكومة اليابانية للتدخل في سوق العملات الأجنبية.

إلى جانب الانتعاش الطفيف للين بعد التقارير المتعلقة بمراقبة اليابان لسعر الصرف، بقي الين تحت الضغط منذ رفع بنك اليابان لسعر الفائدة يوم الجمعة الماضية. وبخصوص رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أو زيادة متتالية للفائدة، صرّح Kazuo Ueda في المؤتمر الصحفي: "هذا يعتمد على كيفية تطور الأوضاع السعرية. هناك العديد من الاحتمالات، وينبغي ألا نستبعد أي خيار". "نحن في مرحلة تتطلب منا دراسة البيانات بعناية. لكن هذا لا يعني أنه بإمكاننا التحرك ببطء. سنحلل البيانات بعناية ونتخذ الإجراءات اللازمة في الوقت المناسب إذا دعت الحاجة." وأضاف: "أما بالنسبة لوتيرة رفع الفائدة مستقبلًا، فليس لدينا أية أفكار مسبقة، مثل مرة كل ثلاثة أشهر. سنقرر في كل اجتماع للسياسة النقدية كيفية ضمان استقرار التضخم الأساسي عند 2%".

كما قال Kazuo Ueda: "مع قيامنا برفع سعر الفائدة، أصبحت الأوضاع المالية أقل سهولة... من المهم تجنب تشديد الأوضاع المالية بشكل مفرط بسبب رفع الفائدة بشكل قوي، أو التسبب في تصحيح كبير في أسعار الأصول."

وإضافة إلى تصريحات Kazuo Ueda التي لم تكن متشددة بما فيه الكفاية، أثار تصويت عضوين من لجنة السياسة النقدية في بنك اليابان ضد رفع الفائدة يوم الجمعة الماضية مخاوف بشأن عدم تشدد البنك المركزي بالشكل الكافي. ومن المعروف أن من بين تسعة أعضاء في اللجنة، صوّت Asada Toichiro وSato Ayano ضد القرار. وكان سبب Asada Toichiro هو أن معدل ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين دون احتساب الأغذية الطازجة يقل عن 2%، و"الوضع الاقتصادي قد لا يكون قويًا بالضرورة"؛ بينما رأت Sato Ayano أن الاقتصاد وظروف الأسعار لم تتسارع بشكل ملحوظ، "ولذا فإن رفع الفائدة في هذا الوقت ليس ملائمًا".

وذلك على النقيض من الاحتياطي الفيدرالي الذي قام هو الآخر برفع الفائدة الأسبوع الماضي، وأيضًا يختلف عن موقف معظم البنوك المركزية العالمية الأخرى. فبعد إرسال إشارات متشددة متتالية، يتوقع السوق حاليًا أن هذه البنوك ستقوم بمزيد من الزيادات خلال هذا العام.

تُظهر الأسعار الحالية في السوق أن احتمال رفع بنك اليابان سعر الفائدة الأساسي قصير الأجل إلى 1.5% في أكتوبر يقارب 30%. في الوقت ذاته، يتوقع السوق أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في أكتوبر، ليصل معدل الفائدة المستهدف لصناديق الاحتياطي الفيدرالي إلى نطاق 4% إلى 4.25%، باحتمال يبلغ حوالي 55%.

قال كارلوس كاسانوفا، كبير الاقتصاديين الآسيويين في بنك UBS الخاص، في تقرير للعملاء: "ما لم يشدد بنك اليابان سياسته النقدية بوتيرة أسرع من الاحتياطي الفيدرالي، سيستمر فارق العائد، الذي يبلغ حوالي 275 نقطة أساس، بين الولايات المتحدة واليابان في دعم تداولات الكاري ترايد الممولة بالين." "نتوقع أن يصل سعر صرف الدولار مقابل الين إلى 160 مع نهاية العام، ليتراجع تدريجيًا ويصل إلى 156 منتصف عام 2027."

وبالإضافة إلى الين، من المتوقع أن يتعرض الدولار النيوزيلندي أيضًا للضغط. وبسبب أن سعر الفائدة في نيوزيلندا لا يتجاوز 2.75%، وهو أدنى بشكل لافت من معظم الاقتصادات الكبرى الأخرى، بقي الدولار النيوزيلندي قريبًا من أدنى مستوياته منذ شهور، حيث يبلغ سعره مقابل الدولار الأمريكي عند 0.5708. علاوة على ذلك، من المتوقع أن ترسل رئيسة البنك المركزي الأسترالي، Michele Bullock، إشارات متشددة خلال محادثة تُعقد مساء الثلاثاء. ويتوقع السوق حاليًا بأن احتمال رفع البنك المركزي الأسترالي للفائدة الأسبوع المقبل يصل إلى 90%، وهو سيكون الرفع الرابع لهذا العام هناك.

قال محللو بنك أستراليا ونيوزيلندا في تقرير: "مع استفادة العملات ذات العوائد المرتفعة من جاذبية عوائد المقايضة الأعلى، يبدو أن أداء الدولار النيوزيلندي ضعيف." "حتى مع توقع السوق أن يرفع بنك نيوزيلندا سعر الفائدة حوالي خمس مرات أخرى، يبقى هذا غير كافٍ ليقترب معدل الفائدة النقدي الرسمي من معدل الفائدة الفيدرالي الأمريكي أو معدل الفائدة لبنك الاحتياطي الأسترالي، حيث يتوقع السوق استمرار صعود كل منهما."