أصدر بنك كندا أقوى تحذير من الركود التضخمي: قد تؤدي التعريفات الجمركية إلى انخفاض النمو في الربع الرابع إلى أقل من 1%، وارتفاع أسعار النفط يزيد التضخم.

أصدر محافظ بنك كندا ماكلم يوم الاثنين أوضح إشارة حتى الآن إلى الركود التضخمي: قد تؤدي جولة جديدة من الرسوم الجمركية الأمريكية إلى تراجع نمو الاقتصاد الكندي في الربع الرابع إلى أقل من 1%، في حين أن معدل التضخم السنوي يظل عند 3%، أي أعلى من الهدف البالغ 2%. وإذا استقرت أسعار النفط بالقرب من 100 دولار للبرميل، فقد يؤدي ذلك إلى رفع الأسعار أكثر.

أكد ماكلم بوضوح أن جولة الرسوم الجمركية الأخيرة "قد تدفع الشركات مرة أخرى إلى تأجيل قرارات الاستثمار والتوظيف"، وإذا استمرت الرسوم الجديدة، فقد "ينخفض نمو الاقتصاد في الربع الرابع إلى النصف تقريبا"، ليقل عن 1%.

يشير هذا التحذير إلى أن البنك المركزي قد خفض بشكل جوهري تقييمه لآفاق الاقتصاد. فقد بلغ نمو الاقتصاد الكندي في الربع الثاني بالوتيرة السنوية 3.3%، غير أن هذه الديناميكية جاءت أساساً من التصحيحات لمرة واحدة من قبل الشركات والمواطنين بعد قرابة 18 شهراً من النزاع التجاري، ومع تصاعد حالة عدم اليقين المتعلقة بالرسوم الجمركية بدأت هذه الديناميكية تتلاشى بسرعة.

إن التباطؤ في النمو ووجود التضخم بشكل مستمر يضيّق بسرعة هامش السياسة للبنك المركزي. وصرح ماكلم قائلاً: "إذا كان ضغط التضخم ضمن النطاق المسيطر عليه، فنحن لا نرغب في كبح نمو الاقتصاد من خلال رفع الفائدة. لكن إذا ظل ضغط التضخم أعلى من التوقعات، لا نريد أن نتباطأ في الاستجابة."

صدمة الرسوم الجمركية: تلاشي ديناميكية النمو سريعاً

كان بنك كندا قد توقع في يوليو أن يبلغ نمو الاقتصاد في الربع الثالث 1.5%، وذلك قبل الإعلان عن جولة الرسوم الجمركية الأخيرة. أما الآن، فإن صدمة تصعيد الرسوم تنتقل إلى الاقتصاد الحقيقي عبر تأجيل قرارات الاستثمار والتوظيف لدى الشركات.

وأشار ماكلم إلى أنه منذ بداية النزاع التجاري، شرعت الشركات في تعديل سلاسل التوريد واستراتيجيات الشراء لتقليل خطر الرسوم، لكن الأثر الهامشي لهذه التعديلات بات يتناقص؛ إذ أن الجولة الجديدة من الرسوم ضربت ثقة الشركات في الإنفاق الرأسمالي طويل الأمد والتوظيف بشكل مباشر.

سيستمر تأجيل الاستثمار والتوظيف في الانتقال إلى مستويات استهلاك الأسر. إذ أن تباطؤ النمو السكاني وشيخوخة السكان يشكلان ضغوطاً بنيوية على عرض القوة العاملة والطلب الاستهلاكي مسبقاً، وتفاقم صدمة الرسوم هذه الضغوط الانكماشية.

كما أشار ماكلم إلى أن الشركات تقوم بنشاط بإدخال تقنيات الذكاء الاصطناعي، لكن تأثيراتها على تعزيز الإنتاجية ستحتاج إلى بعض الوقت حتى تظهر، ولا يمكنها أن تعوض عن تباطؤ النمو في الأمد القصير.

ارتفاع أسعار النفط: التضخم يستمر أعلى من الهدف

مع تباطؤ النمو، لم تتلاشى الضغوط التضخمية. فمعدل التضخم السنوي في كندا حالياً 3%، أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2%. وقد أدت توترات الأوضاع في الشرق الأوسط إلى صدمات في أسعار النفط وأثرت سلباً في إمكانيات توفير البنزين والديزل، الأمر الذي دفع تكاليف الوقود للارتفاع أكثر.

وأكد ماكلم بوضوح أنه إذا استقرت أسعار النفط بالقرب من 100 دولار للبرميل، فقد يرتفع التضخم أكثر.

والأهم هو ما إذا كان ارتفاع أسعار النفط سيتطور إلى ضغوط تضخم أوسع نطاقاً. فقد أوضح ماكلم أنه رغم ازدياد مخاطر التضخم الأوسع، لا دليل حتى الآن على أن ارتفاع تكاليف الوقود قد امتد ليشمل سلعاً أو خدمات أخرى.