رفع البنك المركزي الياباني أسعار الفائدة بشكل خافت، والرهانات على ارتفاع الين الياباني تواجه اختبارًا كبيرًا

أفاد تطبيق Zhihui Finance APP أنه يوم الاثنين استقر الين الياباني بعد الهبوط الحاد الذي شهده الأسبوع الماضي والذي أثار مخاوف من تدخل رسمي. فقد بدأت البنوك المركزية الرئيسية هذا الشهر موجة من رفع أسعار الفائدة وأطلقت رسائل متشددة، ولا يزال المستثمرون يقيّمون آفاق أسعار الفائدة العالمية. سجل الين مقابل الدولار الأمريكي 157.04، بانخفاض تراكمي بنسبة 2% خلال الأسبوع الماضي. وبسبب عطلة تستمر ثلاثة أيام، أُغلق السوق الياباني وانخفضت السيولة، مما جعل المتداولين في حالة تأهب تجاه أي تدخل حكومي.

رفع بنك اليابان المركزي سعر الفائدة إلى 1.25% الجمعة الماضية، وهو أعلى مستوى له منذ 31 عامًا، لكن هذا الرفع المتوقع لم يتمكن من دعم الين. وقد تسبب وجود صوتين معارضين وغياب توجيهات متشددة واضحة فيخيبة أمل المستثمرين، ما أدى إلى انخفاض حاد في قيمة الين أعقبه تقارير وسائل إعلام أجنبية بأن مسؤولين يابانيين أجروا فحصًا لسعر الصرف، وهو ما يُعتبر عادةً مقدمة لتدخل في سوق العملات.

بالإضافة إلى بنك اليابان المركزي، رفع كل من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة هذا الشهر أيضًا، وحذرا من أنه بسبب استمرار الحرب في الشرق الأوسط لما يقارب سبعة أشهر، قد يكون من الضروري تشديد السياسة النقدية لمكافحة التضخم.

قال فريد نويمن، كبير الاقتصاديين الآسيويين في HSBC، إن قرار الاحتياطي الفيدرالي المتفق عليه برفع الفائدة أطلق رسالة تشدد إضافية، ما زاد من صعوبة تواصل بنك اليابان مع السوق. وأضاف: "لذا، فإن إقناع السوق بميول بنك اليابان المتشددة وترسيخ التوقعات في قضية الين لا يزال تحديًا كبيرًا. في الأسابيع أو الأشهر المقبلة، قد يعاود المستثمرون اختبار عزيمة بنك اليابان لمواصلة رفع سعر الفائدة ومحاكاة خطوات تشديد الاحتياطي الفيدرالي."

رهانات ارتفاع الين الياباني تحت الاختبار

في أوائل سبتمبر، راهن المتداولون على أن بنك اليابان المركزي سيسرع وتيرة رفع الفائدة، وظهرت علامات أولية على عودة الأموال من المستثمرين اليابانيين إلى الداخل، ما رفع قيمة الين إلى أعلى مستوى له في سبعة أشهر، لكنه قلص جزءًا من هذه المكاسب لاحقًا.

تُظهر بيانات مراكز التداول أنه قبل اجتماع بنك اليابان المركزي، ارتفعت معنويات المستثمرين الصاعدة تجاه الين. وكشفت بيانات الجهات التنظيمية الأمريكية الأسبوعية أنه حتى الأسبوع المنتهي في 15 سبتمبر، زاد المضاربون من صافي مراكزهم الطويلة على الين، لتصل إلى 9.7 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2025.

قال توماس ماثيوز، مدير أسواق آسيا والمحيط الهادئ في Capital Economics، إنه على الرغم من رفع بنك اليابان لسعر الفائدة، إلا أن السوق يرى بوضوح أن الاحتياطي الفيدرالي هو الطرف الأكثر تشددًا بين الاثنين، على الأقل مقارنة مع توقعات بداية الشهر. وأضاف: "ومع ذلك، وبالنظر إلى أن الين لا يزال قويًا نسبيًا مقارنة بالسابق، قد يحتاج إلى مزيد من الضعف قبل أن يُطرح التدخل مجددًا على الطاولة."

في يوليو، انخفض الين إلى أدنى مستوى له منذ أربعين عامًا ليبلغ 163.99 ينًا مقابل الدولار الواحد، ثم جاء تدخل نادر منسق بين اليابان والولايات المتحدة، مما ساعد على تعزيز الين.

التركيز يتحول إلى آفاق أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي

استقر مؤشر الدولار، الذي يتتبع أداء الدولار مقابل ست عملات رئيسية، عند 100.23. وبعد رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة الأسبوع الماضي وإشارته إلى احتمال تشديد السياسة النقدية أكثر، ارتفع المؤشر بأكثر من 1%.

تشير أداة CME FedWatch إلى أن المتداولين يتوقعون حاليًا أن تبلغ احتمالية زيادة الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في اجتماعه القادم بأكتوبر 55%، ارتفاعًا من 42.5% قبل أسبوع.

قال توماس سيمونز، كبير الاقتصاديين الأمريكيين لدى Jefferies: "نعتقد أن الانتخابات النصفية لن تكون عائقًا أمام الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة مرة أخرى في أكتوبر. أما قرار رفع الفائدة مجددًا في ديسمبر، فسيعتمد على البيانات والتطورات الجيوسياسية. وبالنظر إلى عام 2027، فإن مسار أسعار الفائدة سيتوقف على أداء سوق العمل. ونرى أنه من المرجح أن يتم خفض الفائدة في النصف الثاني من 2027."

سجل اليورو مقابل الدولار الأمريكي 1.1474، دون تغيّر كبير. وكانت التوقعات التصويتية السابقة قد أظهرت تصدر حزب "البديل من أجل ألمانيا" اليميني المتطرف في انتخابات الولايات الشمالية الشرقية بألمانيا، ما شكّل ضربة للحزب المحافظ الذي يتزعمه المستشار فريدريش ميرتس.