بعد ارتفاع Eli Lilly بنسبة تقارب 300% خلال أربع سنوات، لا تزال وول ستريت متفائلة: "الخطوط المخفية" خارج GLP-1 تم التقليل من شأنها

ارتفع سعر سهم شركة Eli Lilly بنسبة تقارب 300% منذ موافقة أول دواء GLP-1 قبل أربع سنوات، وتجاوزت قيمتها السوقية 1 تريليون دولار، مما جعلها واحدة من أكثر شركات الأدوية قيمة في العالم. واليوم، حتى بعد هذا الارتفاع الكبير في سعر السهم، ما زال بعض المحللين في وول ستريت يرون أن هناك مجالاً لمزيد من الارتفاع في المستقبل.

قامت المحللة في Berenberg، كيري هولفورد، هذا الأسبوع بترقية تصنيف Eli Lilly من "احتفاظ" إلى "شراء"، وحددت هدف السعر عند 1400 دولار. وترى أن الشركة بفضل نمو منتجاتها الحالية وقوة خطوط البحث والتطوير، ستواصل تحقيق معدل نمو في المبيعات يسبق منافسيها حتى عام 2030. وأشارت هولفورد إلى أن السوق قد أولى اهتماماً كافياً لمكانة Eli Lilly الرائدة في مجال علاج السمنة، لكنه لا يقدّر بشكل كافٍ كفاءة البحث والتطوير، وتنوع خطوط الإنتاج، وإمكانيات الأعمال خارج نطاق السمنة.

المحرك الأساسي لنمو Eli Lilly هو أدوية GLP-1 مثل Mounjaro وZepbound. حيث حصلت Mounjaro على الموافقة في عام 2022 لعلاج السكري من النوع الثاني، ثم تمت الموافقة عليها تحت اسم Zepbound لعلاج السمنة، وأصبحت الوصفات الطبية لها تتجاوز Wegovy المقدمة من Novo Nordisk، لتكون حالياً الدواء الأكثر وصفاً لإدارة الوزن في الولايات المتحدة.

قالت هولفورد إن توقعات المستثمرين لاستمرار ريادة Eli Lilly في سوق أدوية السمنة مرتفعة للغاية، إلا أنها ما زالت واثقة من ذلك. بالإضافة إلى ذلك، دواء GLP-1 الفموي Foundayo من Eli Lilly ينتظر حالياً موافقة الجهات التنظيمية لعلاج مرض السكري. وتعتقد هولفورد أنه بمجرد الموافقة عليه، من المتوقع أن "يفتح شهية طلب كبيرة"، مما سيعزز أعمال GLP-1 بشكل أكبر.

خطوط الإنتاج غير المتعلقة بالسمنة ما زال السوق يستهين بها

ترى هولفورد أن الجزء الذي لم يُحتسب بالكامل في تقييم Eli Lilly هو خطوط البحث والتطوير خارج مجال السمنة. النجاح الذي حققته Mounjaro وZepbound وفر للشركة سيولة نقدية كبيرة مكنتها من زيادة الاستثمار في مجالات علاجية أخرى.

وبحسب تقديرات هولفورد، التزمت Eli Lilly هذا العام باستثمار حوالي 60 مليار دولار في أكثر من 25 صفقة لتطوير الأعمال، منها ما يصل إلى 7.8 مليار دولار للاستحواذ على شركة Centessa Pharmaceuticals المتخصصة في تطوير أدوية اضطرابات النوم، وما يصل إلى 7 مليار دولار للاستحواذ على Kelonia Therapeutics المطورة لأدوية السرطان، وصفقة بقيمة 3.8 مليار دولار للاستحواذ على AtaiBeckley المطورة للأدوية ذات التأثيرات النفسية.

"نعتقد أن السوق يستهين بهذه الخطوط خارج مجال السمنة"، كما كتبت هولفورد.

حالياً، يبلغ مضاعف السعر إلى الربحية المستقبلي لشركة Eli Lilly حوالى 26 مرة، وهو أعلى من نظيراتها في مؤشر S&P 500 الصحي، ويفوق خمسة من شركات "السبعة الكبار في التكنولوجيا". لكن هولفورد ترى أن كفاءة البحث والتطوير لدى Eli Lilly وإمكانات خطوط إنتاجها كافية لدعم هذا التقييم. ومع استمرار المنتجات الحالية في تحقيق المزيد من المبيعات وتقدم خطوط الإنتاج الجديدة، فإن منطق نمو Eli Lilly يتحول تدريجياً من الاعتماد أحادي الجانب على GLP-1 إلى نشاط أوسع في مجال الأدوية المبتكرة.