الدولار الأمريكي: خطاب وارش يدعم العملة الخضراء – DBS

يشير فيليب وي، الاقتصادي في DBS Group Research، إلى أن الدولار الأمريكي (USD) تعافى بعد خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفين وورش في جاكسون هول، حيث أعادت تسعيرات العقود الآجلة احتمالية رفع سعر الفائدة من قبل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر بشكل ملحوظ. ويشدد وي على أن وورش أعاد التأكيد على موقفه بإعطاء الأولوية للتضخم وتجنب تقديم توجيه مستقبلي مفصل، مما يعني أن المخاطر الهيكلية المتعلقة بسندات الخزانة طويلة الأجل وتراجع دور الدولار الأمريكي كعملة احتياطية لم تُحل بعد على المدى البعيد.

إشارات الفيدرالي ترفع الدولار على المدى القصير

"استعاد الدولار الأمريكي استقراره بعد خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفين وورش في جاكسون هول يوم الجمعة الماضي. أعاد سوق العقود الآجلة احتمالية رفع الفيدرالي للفائدة (احتمالية بنسبة 58%) في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 15-16 سبتمبر. تمسك المستثمرون بتعليق وورش المشروط بأن الفيدرالي لا يزال لديه “عمل يجب القيام به” إذا لم يتحرك التضخم الأساسي نحو 2% “بوضوح وبسرعة كافية.”"

"يجب عدم الخلط بين عرضه للمبادئ العامة للسياسة النقدية وتوجيه البنك المركزي الأوروبي الأكثر تنظيمًا. لقد أعاد وورش بوصلة السياسات، وليس خارطة اتخاذ القرار التي تبحث عنها الأسواق. لا يزال يعارض التوجيه المستقبلي ورفض مجددًا تحديد آلية للرد."

"تجنب وورش الجدل حول التداخل بين السياسة النقدية وإدارة ديون الخزانة. كان هذا التوتر واضحًا بعد جاكسون هول. ومع ارتفاع احتمالية رفع الفيدرالي للفائدة في سبتمبر، ارتفعت العوائد عبر منحنى سندات الخزانة."

"تشير "الحماية" إلى إعلان بيسنت في 18 أغسطس بأن وزارة الخزانة ستضاعف على الأقل الحد الأقصى لحجم عمليات إعادة الشراء طويلة الأجل من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار لكل عملية اعتبارًا من 9 سبتمبر. يخلق التوقيت فجوة غير مريحة."

"في الوقت الحالي، يستفيد الدولار الأمريكي من إشارات الفيدرالي المتشددة والتأثير الداعم لما يُعرف بـ "بيسنت بوت". تظل المخاطر الهيكلية طويلة الأجل للعملة الأمريكية قائمة."

"تصدر بيانات الرواتب في 4 سبتمبر، تليها عطلة عيد العمال الأمريكية في 7 سبتمبر، مما يترك 8 سبتمبر كنافذة لاختبار الخزانة قبل دخول الآلية الجديدة حيز التنفيذ. بيسنت ليس بالضرورة عاجزًا؛ يمكنه مرة أخرى التأكيد على حساب الخزانة العامة (TGA) الذي تقدر قيمته بنحو 1 تريليون دولار."

"لم يكن التحرك محصورًا على عائد السندات لأجل عامين فقط؛ بل ارتفعت أيضًا عائدات السندات لأجل 10 و30 عامًا. تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس، إذا كان أقوى من المتوقع (+55 ألف مقابل -23 ألف سابقًا) يوم الجمعة (4 سبتمبر)، فقد يدفع عائد سندات الثلاثين عامًا فوق أعلى مستوى له في أغسطس عند 5.34% ويختبر "حماية بيسنت"."