اليورو: اختبار التضخم لتوقعات رفع الفائدة من البنك المركزي الأوروبي – BNY

يجادل جيف يو من BNY بأن مؤشر أسعار المستهلك الألماني القادم و المؤشر المبدئي لأسعار المستهلك في منطقة اليورو حاسمان لتوقعات البنك المركزي الأوروبي، مع تسعير الأسواق بالفعل لاحتمال شبه مؤكد لرفع الفائدة في سبتمبر. وبينما يتراجع معدل تضخم الخدمات وتبقى آثار الأجور في الجولة الثانية غير واضحة، إلا أن قراءات العناوين الرئيسية الأقوى قد تعزز الرسائل المتشددة للبنك المركزي الأوروبي وتعرض تعافي أوروبا الدوري الهش وتحسن الأنشطة للخطر.

بيانات التضخم ستوجه مسار البنك المركزي الأوروبي

"نقر تماماً بأن الظروف الحالية ليست في صالح المتشائمين، حيث أن الأسبوع القادم سيشهد صدور بيانات تضخم رئيسية في ألمانيا ومنطقة اليورو الأوسع. وقد جاءت المفاجآت الإيجابية في فرنسا وإسبانيا لتعزز موقف المتشددين، وتلمح أسواق المقايضة OIS الآن إلى احتمالية تبلغ 97% لرفع الفائدة في اجتماع سبتمبر."

"ما زلنا نرى أن الفرصة قائمة في عكس هذا "اليقين"، خاصة عند المستويات الحالية، لكن يبدو أن البنك المركزي الأوروبي عازم على اتخاذ خطوات استباقية إضافية."

"تواجه معدلات التضخم الرئيسية عالمياً تحديات في جانب العرض، لكننا نعتقد أن البنك المركزي الأوروبي يُجري أيضاً حكماً على طريقة الاستجابة للأجور، والتي لا تزال تبدو مبالغاً فيها. حتى بعض الأعضاء الأكثر تشدداً أشاروا إلى أنه لا يوجد دليل واضح على تأثيرات الجولة الثانية، كما أكدت ذلك الرئيسة Christine Lagarde في اجتماع يوليو."

"نشدد أيضاً على أن تضخم الخدمات، وهو مؤشر أفضل على ضغوط الأجور والطلب المحلي، لا يزال يتراجع في جميع أنحاء أوروبا."

"تبدأ فترة التهدئة للبنك المركزي الأوروبي قبل اتخاذ القرار خلال الأيام المقبلة، مما يجعل بيانات التضخم والمؤشرات المركبة PMI الإصدارات الأساسية لإشارات البنك المركزي. وبصرف النظر عن مؤشر أسعار المستهلك الألماني، يصدر المؤشر المبدئي لأسعار المستهلك في منطقة اليورو يوم الثلاثاء، حيث أن ارتفاع معدل التضخم الرئيسي سيعزز الضغوط على توقعات أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي – مؤكداً رسائل العضوة التنفيذية ذات النهج المتشدد للغاية إيزابيل شنابل."

"ستظهر المؤشرات النهائية للنشاط في منطقة اليورو والمملكة المتحدة ما إذا كانت التحسنات الأخيرة في النشاط ستستمر، ولكن المؤشرات المدمجة للأسعار ستوفر المزيد من الأدلة على مخاطر انتقال الأسعار."