الدولار الأمريكي: خطاب Warsh يدفع الأسواق إلى الحذر – ING

يعتبر الاستراتيجي في ING، فرانشيسكو بيسولي، أن بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأخيرة في الولايات المتحدة تتوافق مع التباطؤ في التضخم، لكنها بطيئة جدًا بحيث لا تدفع الاحتياطي الفيدرالي (Fed) إلى رفع الفائدة هذا العام. لا يزال بيسولي يتوقع أن يبقي Fed على أسعار الفائدة في 16 سبتمبر ويتوقع ضعف الدولار، لكنه يحذر من أن تسعير السوق المتشدد وخطاب كيفين وورش في جاكسون هول قد يزيدان من احتمالية رفع الفائدة ويدعمان مؤشر DXY بالقرب من 99.0.

وجهة نظر تثبيت الفائدة في Fed تواجه ضغط السوق

قال: "إصدارات البيانات في الولايات المتحدة أمس جاءت متباينة، حيث قدمت بعض الدعم للدولار لكنها فشلت في حل معضلة السوق بشأن اجتماع FOMC في سبتمبر (حاليًا التسعير عند 9 نقاط أساس)".

وأضاف: "جاء مؤشر PCE الأساسي، وهو المؤشر المفضل للتضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي، متماشياً مع التوقعات عند 0.2% على أساس شهري و3.3% على أساس سنوي، مما يشير إلى استمرار التباطؤ في التضخم ولكن بوتيرة بطيئة بشكل محبط. أما مؤشر PCE الرئيسي فقد كان أقوى قليلاً عند 0.2% MoM و3.7% YoY، مما أدى إلى تسعير أكثر تشددًا طفيفًا في منحنى الدولار."

وتابع: "كان جانب النمو في التقرير أكثر ليونة. حيث لم يتغير الإنفاق الشخصي الحقيقي في يوليو رغم ارتفاع الدخل الحقيقي المتاح، واختارت الأسر الادخار بدلاً من الإنفاق. وقد ظل الدخل الحقيقي المتاح للأسر دون تغيير فعليًا لأكثر من عام."

وأشار: "مخاوفنا هي أنه إذا كان السوق يُسعّر احتمالية رفع الفائدة بنسبة تقارب 50% حتى يوم القرار، فإن احتمالية الرفع ستزداد، حيث قد تتردد اللجنة في المخاطرة بإحداث تقلبات في سوق السندات."

وقال: "يبقى خطاب كيفين وورش غدًا في جاكسون هول حدثًا محوريًا محتملاً للقطاع النقدي، وقد يتردد السوق في بناء مراكز بيعية كبيرة على الدولار اليوم. قد يجد DXY دعمًا فوق 99.0 حتى موعد الخطاب رغم تحسن معنويات المخاطرة بعد نتائج Nvidia القوية."

وختم بقوله: "بشكل عام، ما زلنا واثقين بدرجة معقولة في ترجيحنا أن Fed سيُبقي الفائدة ثابتة في 16 سبتمبر وبالتالي في ضعف الدولار. لكن مع ذلك، قد تتطلب الأسابيع الثلاثة القادمة مزيجًا أكثر إقناعًا من البيانات وتصريحات Fed قبل أن تتجه الأسواق نحو نتيجة التثبيت."