ألمانيا: تعافي الناتج المحلي الإجمالي يعزز التوقعات – Deutsche Bank

تتوقع Deutsche Bank أن يؤدي الأداء الأقوى من المتوقع للناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول من عام 2026 في ألمانيا إلى رفع معدل النمو السنوي ليقترب من 1٪ مقارنة بتوقعات سابقة عند 0.5٪. من المرجح أن تظل العقبات المؤقتة في قطاع النقل تحت السيطرة مع تعافي مستويات المياه في نهر الراين، على الرغم من أن النمو في الربع الثالث قد يتوقف مؤقتًا. لا يزال الاستهلاك الخاص يمثل نقطة ضعف مع استمرار التضخم بنسبة 2.7٪ في تآكل مكاسب الأجور، في حين من المتوقع أن تدعم السياسة المالية التوسعية الاستثمار حتى أواخر 2026 و2027.

رفع توقعات النمو بفعل أداء أقوى في النصف الأول

"حافظ الاقتصاد الألماني على مسار تعافيه القوي بشكل مفاجئ خلال النصف الأول من العام. أظهرت بيانات الناتج المحلي الإجمالي النهائية للربع الثاني مراجعة تصاعدية لمعدل النمو المبلغ عنه سابقًا إلى 0.3٪ على أساس ربع سنوي. وبالاقتران مع الزخم القوي المفاجئ بالفعل في الربع الأول بنسبة 0.4٪ والأثر الإحصائي الإيجابي البالغ تقريبًا 0.2 نقطة مئوية من عام 2025، فإن هذا يضع الآن توقعات النمو السنوية لعام 2026 أقرب بكثير إلى 1٪ مقارنة بالمفترض سابقًا عند 0.5٪."

"من المرجح أن تظل الرياح المعاكسة المرتبطة بالنقل والتي تهدد الربع الثالث الحالي تحت السيطرة في الوقت الحالي بفضل تعافي مستويات المياه مدفوعة بالأحوال الجوية عند نقاط الاختناق الحرجة في نهر الراين. من شأن ذلك أن يبدد إلى حد كبير المخاوف من حدوث انكماش في الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث، رغم أنه لا يمكن استبعاد تباطؤ مؤقت في زخم النمو وربما وصوله إلى مستوى الركود."

"من المرجح أن يظل الاستهلاك الخاص نقطة ضعف أساسية، حيث إن ارتفاع أسعار النفط والغاز يؤدي إلى استمرار التضخم في تآكل القوة الشرائية. نتوقع أن يبلغ التضخم، وفقًا للتعريف الوطني، نسبة 2.7٪ في 2026، مما يمتص معظم الزيادة المتوقعة في الأجور المتفق عليها والتي تقدر بـ3٪. وينعكس ذلك أيضًا في استمرار ضعف ثقة المستهلك."

"ومع ذلك، لا تزال السياسة المالية التوسعية تدعم النمو. من المرجح أن تصبح آثارها أكثر وضوحًا في الاقتصاد الحقيقي خلال النصف الثاني من العام، مما يوفر دفعة قوية لزخم الاستثمار في أواخر 2026 و2027. ومن المتوقع أن يرتفع العجز الفيدرالي إلى 4.1٪ من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي في 2026 و4.2٪ في 2027."