شهدت المزايدة على السندات الألمانية قصيرة الأجل طلبًا قويًا، ولم يمنع ارتفاع العوائد حماس المشاركين في السوق.

⑴ قام البنك المركزي الألماني يوم الثلاثاء بطرح مزاد لسندات Schatz لمدة عامين بقيمة حوالي 3.83 مليار يورو وبعائد سنوي 2.70%، حيث بلغ العائد النهائي 2.85% ونسبة التغطية 1.5 مرة، مما يُظهر أن الطلب في السوق قوي ومستقر. ⑵ بلغ الفرق في العائد عند الحد الأدنى للمزاد 0.1 نقطة أساس فقط، أي أن متوسط سعر العائد الفائز كان أعلى بهامش ضيق للغاية من أدنى عائد مقبول، مما يعكس دقة وكفاءة عملية التسعير وقوة رغبة السوق في الاكتتاب. ⑶ وصل إجمالي الاكتتابات إلى حوالي 5.7 مليار يورو، ورغم أن نسبة الاكتتاب فوق المعروض ليست بارزة، إلا أن الطلب في ازدياد مقارنة بالمزاد السابق في ظل ارتفاع العوائد، ما يبرز جاذبية السندات الألمانية قصيرة الأجل في البيئة الحالية. ⑷ من الناحية النفسية، تحسنت نسبة التغطية هامشيا من 1.4 مرة في المزاد السابق إلى 1.5 مرة حاليا، ما يلمح إلى أن توقعات المستثمرين بشأن مسار سياسة البنك المركزي الأوروبي أصبحت أكثر استقراراً، كما أن الطلب التحوطي على السندات قصيرة الأجل لم يتراجع بشكل ملحوظ رغم ارتفاع أسعار الفائدة. ⑸ في المستقبل، ينبغي متابعة بيانات الاقتصاد في منطقة اليورو وتصريحات مسؤولي البنوك المركزية فيما يتعلق بتوجه منحنى العائد قصير الأجل، حيث ستظل قوة الطلب على المزادات الألمانية القصيرة الأجل نافذة مهمة لمراقبة شهية المخاطر في السوق.