الوون الكوري الجنوبي: منطقة التماسك متوقعة مقابل الدولار الأمريكي – Commerzbank

يشير كل من تشارلي لاي والدكتور هنري هاو من Commerzbank إلى أن النمو القوي الذي تقوده الصادرات في كوريا الجنوبية والفائض الكبير في الحساب الجاري هما المحركان الرئيسيان لقوة الوون الكوري مقابل الدولار. ويلاحظان أن زيادة التحوط من قبل هيئة المعاشات الوطنية وإعادة أرباح الشركات إلى الوطن قد قللت من تعويضات الحساب المالي، ويتوقعان أن يستقر زوج الدولار/الوون (USD/KRW) بالقرب من المستويات الحالية حيث أن تشديد بنك كوريا والتقدير السابق للعملة قد وضع بالفعل ضغوطاً على الأوضاع المالية.

قوة الوون مدفوعة بتدفقات الفائض

"بالنسبة للعملة، كان المشهد الخارجي داعماً منذ فترة، لكن التغير الرئيسي يبدو في كيفية إعادة تدوير الفائض الكبير في الحساب الجاري لكوريا الجنوبية. فعلى الرغم من الفوائض المستمرة في الحساب الجاري، ظل الوون ضعيفاً خلال معظم العام الماضي نتيجة الاستثمارات القوية في المحافظ المالية بالخارج، بما في ذلك مشتريات هيئة المعاشات الوطنية غير المحوطة إلى حد كبير، والتي امتصت معظم التدفقات الأساسية للعملات الأجنبية."

"ومؤخراً، أدت زيادة التحوط من هيئة المعاشات الوطنية وتدفقات إعادة أرباح الشركات الكبيرة، بما في ذلك العائدات من إدراج إحدى شركات أشباه الموصلات الكبرى في الولايات المتحدة، إلى تقليل هذا التعويض من الحساب المالي، ما أتاح للفائض القوي الاستثنائي الخارجي أن ينعكس بشكل مباشر أكثر على قوة الوون. وتوقعات بمزيد من تشديد بنك كوريا توفر دعماً إضافياً عبر قناة أسعار الفائدة، ولكنها ليست المصدر الرئيسي للدعم."

"أظهرت محاضر اجتماع لجنة السياسة النقدية في يوليو توافقاً واسعاً على أن هناك حاجة لمزيد من التشديد. أما الحجة الرئيسية للانتظار حتى أكتوبر فهي التشديد الأخير في الأوضاع المالية بعد التقدير القوي للوون وزيادة التقلبات في مؤشر KOSPI."

"ومع ذلك، وبالنظر إلى حجم التقدير الأخير، قد تصبح المكاسب المستقبلية أكثر تدريجية، خصوصاً وأن بنك كوريا أقر بأن قوة الوون تضع بالفعل ضغوطاً على الأوضاع المالية. لذا نرى مجالاً لاستقرار زوج الدولار/الوون حول منطقة 1,350-1,400 على المدى القريب."

"انخفض زوج الدولار/الوون بشكل حاد منذ نهاية يونيو، من نحو 1,560 إلى 1,385، ما يعني أن الوون قد ارتفع بأكثر من 12% مقابل الدولار خلال هذه الفترة. ومن المتوقع أن يظل مزيج الفائض القياسي في الحساب الجاري وتقليل التعويضات من الحساب المالي داعماً للوون."