الدولار الأمريكي: قد تستقر حالة الضعف مع استمرار ميزة النمو الأمريكي - BBH

يشير Elias Haddad من Brown Brothers Harriman (BBH) إلى أن إعلان وزارة الخزانة الأمريكية عن إعادة شراء السندات دفع في البداية السندات الحكومية طويلة الأجل للانخفاض، وأضعف الدولار الأمريكي وعزز الذهب. ويؤكد أن تراجع الدولار الأمريكي يجب أن يستقر هذا الأسبوع، مع تفوق النمو الأمريكي في مواجهة المخاوف المالية. وتوحي العقود الآجلة بتشديد محدود إضافي من جانب الاحتياطي الفيدرالي، لكن BBH ترى أن المخاطر تميل نحو إعادة تسعير حمائمية مع استمرار احتواء بيانات التضخم والعمل.

من المتوقع استقرار تراجع الدولار الأمريكي

"سيطر إعلان وزارة الخزانة الأمريكية عن إعادة شراء السندات على حركة السوق الأسبوع الماضي. وانخفضت عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل في البداية، لكن الارتياح كان مؤقتاً، وضعف الدولار الأمريكي أمام جميع العملات الرئيسية، وارتفع الذهب. وتسببت تدخلات وزارة الخزانة في تداخل الخطوط بين تحسين أداء السوق وتقليل تكاليف الاقتراض للحد من الضغوط المالية."

"على أي حال، نتوقع أن يستقر تراجع الدولار الأمريكي هذا الأسبوع. ويعد اتساع ميزة النمو الأمريكي بالمقارنة مع الاقتصادات الكبرى الأخرى، كما يظهر في مؤشرات مديري المشتريات المركبة، عاملاً يمكنه تعويض بعض الآثار السلبية الهيكلية على الدولار الأمريكي الناتجة عن تدهور مصداقية المالية الأمريكية."

"سيكون تغيير التوظيف الخاص وفق بيانات ADP للأسبوع المنتهي في 8 أغسطس محل اهتمام (الثلاثاء). وعلى الرغم من أن بيانات ADP الأسبوعية ضعيفة في توقع تغيرات الرواتب غير الزراعية الشهرية، إلا أنها أفضل في رصد الاتجاه العام. وتشير حالياً إلى ضعف الطلب على القوى العاملة."

"تسعر عقود الاحتياطي الفيدرالي الآجلة احتمالاً بنسبة 40% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75-4.00% في الاجتماع القادم في 16 سبتمبر وتشديد إجمالي يقارب 50 نقطة أساس خلال الاثني عشر شهراً القادمة. من وجهة نظرنا، تميل المخاطر نحو إعادة تسعير أكثر حمائمية للسياسة النقدية. سوق العمل الأمريكي متوازن، ونمو الأجور يتماشى مع هدف التضخم البالغ 2% للاحتياطي الفيدرالي، والسياسة النقدية الحالية تعتبر مقيدة إلى حد ما."

"من المتوقع أن تظهر بيانات PCE الأمريكية لشهر يوليو استمرار احتواء التضخم وثبات نشاط الإنفاق الاستهلاكي. يُتوقع أن يصل التضخم الرئيسي بناءً على PCE إلى ارتفاع بنسبة 0.1% شهرياً مقابل -0.1% في يونيو و3.6% سنوياً مقابل 3.7% في يونيو. ومن المتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي بناءً على PCE بنسبة 0.2% شهرياً مقابل 0.1% في يونيو ويظل عند 3.3% سنوياً للشهر الثاني على التوالي. من المتوقع أن يكون الإنفاق الشخصي الحقيقي عند 0.0% شهرياً مقابل 0.4% في يونيو."