إنذار سندات الخزانة الأمريكية يدق ناقوس الخطر، مع مواجهة الأسواق لوزيرة المالية تحت ضغط ديون تريليونية، قد تكون الأزمة مجرد مسألة وقت

⑴ شهدت سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل مؤخراً عمليات بيع مكثفة، حيث بلغ العائد على سندات الخزانة لمدة 30 عاماً 5.24% مقترباً من أعلى مستوى له منذ 19 عاماً، كما ارتفع العائد على سندات الـ10 سنوات إلى 4.71% مسجلاً أعلى مستوى له تقريباً خلال عام. ⑵ وفي مواجهة اضطرابات السوق، تدخلت وزيرة الخزانة بيسينت بشكل عاجل، مع تخطيطها لزيادة عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل هذا الخريف، كما تعهدت باستخدام أدوات السياسة اللازمة لدعم السوق، وتحضير تدابير جديدة لكبح الدين الفيدرالي المتزايد باستمرار. ⑶ إلا أن السوق لا يثق بهذه الخطوات، وما زال "حماة السندات" يعبرون عن عدم الثقة بتصرفاتهم، فيما يشك معظم المتداولين في قدرة الإجراءات الحالية على حل مشكلة الدين الأمريكي المتنامي، أو أنهم يتوقعون أن السوق هو من سيقود المشهد في نهاية المطاف. ⑷ قال المتداول السابق لدى Enron والنشاط الخيري الحالي جون أرنولد صراحة إنه من المعقول توقع قدوم أزمة في وقت ما، معرباً عن قلقه إذا لم يتغير المشهد المالي، فبمجرد تجاوز نقطة التحول ستكون العواقب كارثية. ⑸ بلغ عجز الميزانية الفيدرالية لهذا العام المالي نحو 1.8 تريليون دولار، وتُقدر مصروفات الفوائد الصافية لعام 2026 بأن تتجاوز تريليون دولار وتواصل الارتفاع، وإذا تم تمويل خطة إعادة الشراء من خلال إصدار سندات قصيرة الأجل إضافية فستكون مجرد إجراء مؤقت ولن تعالج جوهر الأزمة. ⑹ وفي الوقت نفسه، أدى النزاع الإيراني إلى رفع أسعار النفط وزيادة الإنفاق العسكري، إضافة إلى حالة عدم اليقين بشأن توجهات السياسة النقدية برئاسة رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد ووش، ما فاقم مخاوف التضخم وحيرة التسعير في أسواق السندات طويلة الأجل. ⑺ تهدف وزارة الخزانة إلى خفض العوائد، بينما يرى رئيس الاحتياطي الفيدرالي أن السوق يجب أن يقود السياسات الإرشادية، مما أدى إلى تداخل الإشارات بين الطرفين ليضفي على المؤتمر السنوي العالمي للبنوك المركزية في جاكسون هول هذا الأسبوع طابعاً فريداً من المِقايضة الدقيقة، حيث أن أي تصريحات حول التضخم أو تقليص الميزانية قد تدفع لإعادة تسعير سندات الخزانة الأمريكية والدولار والذهب وسوق الأسهم.