تصاعد حالة عدم اليقين في إيران يضغط على سندات الخزانة الأمريكية، وعائد السندات لأجل 10 سنوات يرتفع بأكثر من 5 نقاط أساس

أفاد تطبيق Zhihui Finance APP أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية ارتفعت بشكل عام يوم الجمعة، على الرغم من أن بيانات مبيعات التجزئة الأخيرة جاءت أضعف من المتوقع وبيانات التضخم كانت معتدلة نسبيًا. كما أن تصريحات الحكومة الأمريكية حول إمكانية الإبقاء على الحصار البحري لموانئ إيران "لفترة غير محددة" زادت من مخاوف السوق بشأن المخاطر الجيوسياسية ومخاطر التضخم، مما دفع المستثمرين إلى بيع السندات الأمريكية طويلة الأجل.

باعتبارها معيارًا مهمًا لتكلفة الاقتراض الحكومي الأمريكي، ارتفع عائد السندات الأمريكية لأجل عشر سنوات بأكثر من 5 نقاط أساس ليصل إلى 4.696%؛ كما ارتفع عائد السندات لأجل سنتين، الأكثر حساسية لسياسة أسعار الفائدة القصيرة الأجل للاحتياطي الفيدرالي، بنحو 3 نقاط أساس ليصل إلى 4.171%؛ في حين ارتفع عائد السندات لأجل ثلاثين عامًا بنحو 6 نقاط أساس ليصل إلى 5.267%. وتتحرك أسعار السندات عادةً في الاتجاه المعاكس لعوائدها.

وجاءت بيانات الاستهلاك الأمريكية التي صدرت في ذلك اليوم أضعف بشكل واضح من التوقعات. حيث انخفضت مبيعات التجزئة في يوليو بنسبة 0.6% على أساس شهري، بينما كان الاقتصاديون الذين استطلعت آراؤهم Dow Jones يتوقعون نموًا بنسبة 0.1%. ويُظهر ضعف بيانات الاستهلاك بشكل أكبر أن الطلب الاقتصادي الأمريكي قد يكون في طريقه إلى التباطؤ، كما خفف ذلك من توقعات السوق بشأن استمرار الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة على المدى القصير.

مع ذلك، عادت المخاطر الجيوسياسية لتكون محور تركيز أسواق السندات من جديد. فقد صرح وزير الخزانة الأمريكي بيسينت في مقابلة أن الولايات المتحدة قد تتخذ إجراءات جديدة لدفع إيران إلى مزيد من العزلة الاقتصادية، وأشار إلى أن هذه الإجراءات ستصل إلى "مستوى غير مسبوق"، وقد دفعت تصريحاته عوائد السندات الأمريكية إلى الارتفاع بسرعة.

وفي وقت سابق، صرح وزير الدفاع الأمريكي هاغسيث أيضًا أن الجيش الأمريكي يمكن أن يبقي الحصار البحري على موانئ إيران "لفترة غير محددة". وتشير هذه التصريحات إلى أن الصراع الأمريكي الإيراني ومخاطر إمدادات الطاقة قد يستمران لفترة أطول، وبالتالي أَعَاد السوق تقييم التأثيرات المحتملة للأوضاع الجيوسياسية على أسعار النفط والتضخم وأسعار الفائدة الأمريكية طويلة الأجل.

استنادًا إلى بيانات التضخم التي نُشرت هذا الأسبوع، فقد شهدت الضغوط التضخمية في الولايات المتحدة نوعًا من التراجع الفعلي. حيث ظل مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في يوليو دون تغيير على أساس شهري، وهو أقل من الزيادة المتوقعة في السوق بنسبة 0.2%؛ كما كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) التي أُعلنت سابقًا معتدلة أيضًا، وجاءت بما يطابق تقريبًا توقعات الاقتصاديين.

وأفاد استراتيجيون من ING أن بيانات التضخم الأمريكية هذا الأسبوع كانت في مجملها تحت السيطرة، وهو ما يشكل إشارة إيجابية لسوق سندات الخزانة الأمريكية، كما خفف بالفعل من ضغوط رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر. إلا أن العوامل التي تدفع العائدات للبقاء عند مستويات مرتفعة لم تختفِ بالكامل بعد، ولا تزال العوائد الحقيقية مرتفعة ومن المرجح أن تبقى عند مستويات عالية نسبيًا.

ويتعرض سوق السندات الأمريكي حاليًا لضغط من قوتين متضادتين: فمن جهة، أدت ضعف مبيعات التجزئة وتخفيف الضغوط التضخمية إلى تقليل الحاجة لمزيد من رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي؛ ومن جهة أخرى، فإن استمرار التوتر في الأوضاع بين الولايات المتحدة وإيران وما ينتج عنه من مخاطر للطاقة والتضخم، إضافة إلى بقاء أسعار الفائدة الحقيقية طويلة الأجل عند مستويات مرتفعة، لا تزال تشكل ضغطًا على السندات الأمريكية طويلة الأجل. وارتفاع عوائد السندات لأجل ثلاثين عامًا يوم الجمعة بمعدل أعلى مقارنةً بعوائد السندات لأجل سنتين يدل أيضًا على أن الضغوط السوقية تتركز بشكل أكبر على السندات طويلة الأجل.