تحت قيادة Abel لمدة نصف عام، Berkshire تزيد بشكل كبير من حصتها في Google، وأسهم الفئة A تدخل ضمن أكبر خمسة مراكز استثمار، وزيادة الاستثمارات في شركات الطيران والعقارات في الربع الثاني

في الربع الثاني بعد تنحي "أسطورة الأسهم" بافيت عن منصب المدير التنفيذي، استمرت محفظة استثمارية Berkshire Hathaway في التغير بشكل ملحوظ.

وفقاً للوثائق 13F التي تم تقديمها لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في يوم الجمعة، 14 من التوقيت الشرقي للولايات المتحدة، قاد غريغ أبيل دفة القيادة في الربع الثاني، وقامت Berkshire Hathaway بزيادة كبيرة في حصصها من الشركة الأم لجوجل Alphabet، حيث زادت مجموعتي الأسهم بحوالي 48.1 مليون سهم، وارتفعت القيمة السوقية بما يزيد عن 17 مليار دولار؛ من بينها زادت حيازة أسهم Alphabet من الفئة A (GOOGL) بحوالي 24.5 مليون سهم، بزيادة تفوق 45%، مما جعلها تقفز لتصبح رابع أكبر حيازة للأسهم بالنسبة لـ Berkshire Hathaway.

في الوقت نفسه، استمرت Berkshire Hathaway في زيادة استثمارها في Delta Air Lines (DAL)، حيث ارتفعت حيازتها في الشركة بحوالي 17.5 مليون سهم خلال الربع الثاني، بزيادة حوالي 44%، ما يعني أن مركز الطيران الذي أنشأته في أول ربع زمن قيادة أبيل، استمر في النمو للربع الثاني على التوالي. كما أصبح قطاع العقارات أحد الاتجاهات الرئيسية لاستثمارات Berkshire Hathaway في الربع الثاني، فبالإضافة إلى مواصلة زيادة استثماراتها في شركة البناء السكني Lennar (LEN)، أعادت تأسيس مركز استثماري في D.R. Horton (DHI)، مستمرة في رهاناتها السابقة على صناعة البناء السكني الأمريكية.

من ناحية أخرى، واصلت Berkshire Hathaway تقليص حصتها في Bank of America (BAC)، حيث خفضت حصتها في الربع الثاني بحوالي 30.2 مليون سهم، ومع نهاية الربع تعادل قيمة هذه الأسهم حوالي 1.72 مليار دولار، ما يجعلها أكبر تخفيض منفرد في الربع الحالي؛ كما قلصت الشركة بشكل كبير في حصصها في الأسهم المالية Capital One Financial (COF) وأسهم التجزئة Kroger (KR) وأكبر منتج للصلب في أمريكا Nucor (NUE)، كما تخلصت بالكامل من أسهم شركة المشروبات الكحولية Constellation Brands (STZ).

أسهم Alphabet من الفئتين تتصدران أكبر عمليتي شراء

من حيث التغييرات في الحصص خلال الربع الثاني، لا شك أن Alphabet كانت الوجهة الأهم للشراء بالنسبة لـ Berkshire Hathaway.

أكبر الأسهم التي زادت Berkshire Hathaway من حصصها فيها في الربع الثاني

بحساب القيمة السوقية في نهاية الربع، زادت Berkshire Hathaway استثماراتها في أسهم Alphabet من الفئة A بحوالي 8.77 مليار دولار، وفي الفئة C بحوالي 8.34 مليار دولار، ليصل مجموع القيم الجديدة إلى أكثر من 17 مليار دولار.

وبذلك، ارتفعت حيازة أسهم الفئة A (GOOGL) بحوالي 24.5 مليون إلى حوالي 79 مليون سهم، بزيادة حوالي 45.2%؛ أما بالنسبة للفئة C (GOOG)، فقد ارتفعت بشكل ضخم من مركز أقل إلى زيادة بحوالي 23.6 مليون سهم، بنسبة زيادة بلغت 658.35%.

وهذا يعني أن Alphabet أصبحت الاتجاه الجديد الأكثر بروزاً في محفظة Berkshire Hathaway منذ تولي أبيل القيادة.

والجدير بالملاحظة، أن هذا الرهان لم يظهر فجأة في الربع الثاني.

ففي الربع الأول من هذا العام، كانت Berkshire Hathaway قد زادت من حيازتها لأسهم Alphabet من الفئة A بأكثر من 200%، مما رفعها من خارج المراكز العشرة الأولى في نهاية عام 2025 إلى المركز السابع بين أكبر المراكز الاستثمارية؛ وفي نفس الوقت أسست مركز استثماري في Delta Air Lines بقيمة حوالي 2.6 مليار دولار.

وفي الربع الثاني، لم تكتف Berkshire Hathaway بعدم جني أرباح Alphabet، بل مضت في الشراء القوي للأسهم من النوعين الفئة A والفئة C، مما يشير إلى أن Alphabet تتحول بسرعة إلى أصل أساسي في محفظة الشركة من مركز جديد على مدار ربعين متتاليين.

من المركز السابع إلى الرابع، Alphabet تدخل ضمن أكبر المراكز الأساسية

حتى نهاية الربع الثاني، كانت أكبر عشرة مراكز استثمارية لدى Berkshire Hathaway مرتبة كما يلي:

1. Apple (AAPL)
2. American Express (AXP)
3. Coca-Cola (KO)
4. أسهم Alphabet من الفئة A (GOOGL)، والتي ارتفعت ثلاثة مراكز عن ترتيب الربع الأول
5. Bank of America (BAC)، التي هبطت مركزاً واحداً عن ترتيب الربع الأول
6. Chevron (CVX)، التي هبطت مركزاً واحداً عن الربع الأول
7. Occidental Petroleum (OXY)، والتي هبطت مركزاً واحداً عن الربع الأول
8. Chubb (CB)، والتي هبطت مركزاً واحداً عن ترتيب الربع الأول
9. Moody's (MCO)
10. أسهم Alphabet من الفئة C (GOOG)

بالمقارنة مع الربع الأول، فإن التغيير الأكبر هو انتقال أسهم Alphabet من الفئة A من المركز السابع إلى المركز الرابع؛ أما Bank of America، فبسبب استمرار التخفيض هبطت من المركز الرابع إلى الخامس؛ وأسهم Alphabet من الفئة C دخلت لأول مرة قائمة العشرة الأوائل، وأزاحت Kraft Heinz (KHC) إلى المركز الحادي عشر.

ولا تزال Apple تتصدر بقيمة استثمارية تقترب من 66 مليار دولار، محافظة على مكانتها كأكبر مركز استثماري لـ Berkshire Hathaway.

لكن تجدر الإشارة إلى أنه بعد ثلاثة أرباع متتالية من تخفيض حيازة Apple، لم تعد Berkshire Hathaway تعدل هذه الحيازة منذ بداية 2026 لربعين متتاليين. أي أن Apple لا تزال القلب الأساسي للمحفظة، لكن من الواضح أن تركيز الاستثمار الرأسمالي الجديد للشركة هذا العام قد تحول إلى أصول أخرى.

من هذا المنظور، لم يحدث تغيير كلي في أسلوب الاستثمار في الربع الثاني، بل رفعت الشركة من وزن Alphabet ضمن محفظتها مع الاحتفاظ بالأصول الأساسية التقليدية مثل Apple وAmerican Express وCoca-Cola.

Delta Air Lines: زيادة متواصلة ومغادرة "ظل الأسهم الجوية"

بعيداً عن Alphabet، كانت Delta Air Lines هي الزيادة اللافتة الأخرى في الربع الثاني.

أعادت Berkshire Hathaway شراء أسهم Delta Air Lines في الربع الأول، بقيمة تقديمية حوالي 2.6 مليار دولار، لتعود إلى قطاع الطيران الأمريكي بعد حوالي ست سنوات من الابتعاد عنه. وأشارت رويترز إلى أن هذه الصفقة حدثت في أول ربع لتولي أبيل منصب المدير التنفيذي.

وفي الربع الثاني، زادت Berkshire Hathaway حصتها بحوالي 17.5 مليون سهم، بارتفاع يقارب 44%، مما جعل Delta Air Lines ثالث أكبر سهم تم زيادة الاستثمار فيه خلال الربع.

ويعتبر شراء أسهم الطيران لربعين متتاليين، نقيضاً واضحاً لقيام بافيت بتصفية كل استثمارات شركات الطيران الأمريكية أثناء الجائحة، مما يعد مؤشراً هاماً على تغير أسلوب الاستثمار في عهد أبيل.

إذا كانت عملية Delta Air Lines في الربع الأول تعكس عودة Berkshire Hathaway لقطاع الطيران، فإن مواصلة الشراء في الربع الثاني توضح أن ذلك لم يكن اختباراً لمرة واحدة.

رهانات قطاع العقارات مستمرة: زيادة Lennar وإعادة شراء D.R. Horton

بالإضافة إلى قطاع التكنولوجيا والطيران، عززت Berkshire Hathaway من استثماراتها في قطاع بناء المساكن في أمريكا خلال الربع الثاني.

استمرت الشركة في زيادة حصتها في Lennar، مضيفة حوالي 604 آلاف سهم، ليزداد حجم الحيازة؛ وفي الوقت نفسه، أظهر ملف 13F أن الشركة أعادت شراء أسهم D.R. Horton، وإن كان عدد الأسهم الجديدة لا يتجاوز 3564 سهماً، بحجم أصغر بكثير.

هذا يعني أن رهانات Berkshire Hathaway على شركات بناء المساكن لا تزال مستمرة.

في الواقع، لم تبدأ هذه الاستراتيجية مع تولي أبيل القيادة. فقد كانت Berkshire Hathaway قد أسست مراكزها في Lennar وD.R. Horton منذ عام 2025، ثم قامت بتعديل مركز D.R. Horton، مع الاحتفاظ بحصتها في Lennar. وزيادة الحيازة في Lennar وإعادة شراء D.R. Horton في الربع الثاني تظهر أن شركات الإسكان لا تزال محوراً استثمارياً مهماً للشركة.

من وجهة نظر القطاع، تراهن Berkshire Hathaway ليس على مطور فردي، بل على اتجاه بناء المساكن الأمريكي ككل. كما تمتلك الشركة في الأصل أعمالاً متعلقة بالسكن مثل Clayton Homes، مما يمنح أسهم شركات البناء ارتباطاً تكاملياً مع أنشطة الشركة القائمة.

بالإضافة إلى ذلك، عززت Berkshire Hathaway في الفترة الأخيرة من عملياتها الفعلية في سوق الإسكان الأمريكي. حيث تشير تقارير ذات صلة إلى أن الشركة وسعت من انتشارها الاستراتيجي في مجال بناء المساكن، مما يجعل زيادة الحيازة في Lennar وغيرها من أسهم العقارات بالربع الثاني جديرة بالاهتمام.

بمعنى آخر، أصبح توجه Berkshire Hathaway في عهد أبيل واضحاً نحو "سلسلة قيمة صناعة الإسكان": تمتلك أعمالاً فعلية بالسكن، وتستثمر في شركات بناء المساكن عبر الأسهم.

BAC يواصل الهبوط ويتصدر الخسائر في ربع واحد

في جانب الشراء، كانت الزيادة ضاربة في Alphabet، وفي جانب البيع، استمر خفض حيازة Bank of America.

أكبر الأسهم التي قلصت Berkshire Hathaway من حصتها فيها في الربع الثاني

وفي الربع الثاني، تم تخفيض حيازة Bank of America بحوالي 30.2 مليون سهم، بنسبة تقارب 5.89%، مما يعادل حوالي 1.72 مليار دولار حسب سعر السهم في نهاية الربع، لتصبح بذلك أكبر عملية تخفيض في الربع.

وهذا استمرار لخفض الشركة لحيازتها في Bank of America كما رأينا سابقاً.

في الربع الأول، كانت Berkshire Hathaway قد خفضت بالفعل حصتها في البنك؛ ومع مواصلة البيع في الربع الثاني، تراجع ترتيب Bank of America ضمن أكبر المراكز من الرابع إلى الخامس، فيما تفوقت عليه أسهم Alphabet من الفئة A التي انتقلت من السابع إلى الرابع.

هذا الصعود لأحدهما وهبوط الآخر شكلا أبرز معالم إعادة توزيع المحفظة في الربع الثاني لدى Berkshire Hathaway.

خفض شديد في أسهم Capital One المالية والاستهلاكية والصناعية

بالإضافة إلى Bank of America، كان Capital One Financial من بين أهم الأسهم التي تم تقليصها في الربع الثاني.

انخفضت حيازة الشركة بنحو 4.2 مليون سهم، بمعدل تخفيض يقارب 58%، وهو ما تعادل قيمته 830 مليون دولار في نهاية الربع.

أما Kroger فقد تم تخفيض الحصة بنحو 11 مليون سهم، أي حوالي 22% من الحيازة السابقة، بقيمة 610 ملايين دولار؛ وNucor تم تخفيض حصتها بمليوني سهم (52.45% من الحصة)، بقيمة 456 مليون دولار؛ وDavita بنحو 183 ألف سهم فقط (0.63% من الحصة)، بقيمة 272 مليون دولار.

بالإضافة إلى ذلك، تخلصت Berkshire Hathaway في الربع الثاني بالكامل من أسهم شركة المشروبات الكحولية Constellation Brands، ببيع حوالي 633 ألف سهم، بقيمة تتجاوز 210 ملايين دولار حسب سعر السهم بنهاية الربع.

وتواصل هذه السلسلة من العمليات ما بدأته الشركة في الربع الأول بإعادة تشكيل المحفظة.

ففي الربع الأول، لم تزد الشركة من حصتها في Alphabet بشكل كبير فحسب، وأنشأت مركزاً في Delta Air Lines، بل تخلصت من حصتها في Amazon لأول مرة منذ سبع سنوات، وغادرت حصص Visa وMasterCard وUnitedHealth، كما قلصت مركزها في Chevron بنسبة 35% تقريباً.

إذا جمعنا نتائج الربعين الأول والثاني، سنجد أن Berkshire Hathaway في عهد أبيل تخرج تدريجياً من بعض الحيازات التقليدية، مركزّة استثماراتها في اتجاهات تعتبرها أكثر أهمية.

بدء بروز تغيرات المحفظة في "عصر ما بعد بافيت"

حتى نهاية الربع الثاني، بلغت القيمة السوقية لمحفظة Berkshire Hathaway 13F حوالي 299.3 مليار دولار، مرتفعة بوضوح من حوالي 263.1 مليار دولار بنهاية الربع الأول؛ وشملت تغييرات الحيازة المعلنة في الربع الثاني زيادة الحصة في 7 أسهم، تأسيس مركز جديد، تقليص الحصة في 6 أسهم وتصفية مركز واحد.

لكن مجرد مراقبة تغيير قيمة المحفظة قد يتأثر بتغيرات أسعار الأسهم، والأهم هو توجه تخصيص رأس المال.

من جهة، تستمر الزيادة القوية في الاستثمار في Alphabet. فبعد زيادة الحيازة من الفئة A في الربع الأول بأكثر من 200%، زاد الاستثمار بحوالي 45% أخرى في الربع الثاني، مع زيادة حيازة الفئة C أيضاً، وبذلك دخلت أسهم Alphabet من الفئتين قائمة العشرة الأوائل للمحفظة.

من جهة أخرى، تراهن الشركة على اتجاهات مثل الإسكان والطيران. حيث واصلت زيادة استثمارها في Delta Air Lines للربع الثاني على التوالي، وزادت الحيازة في Lennar واشترت مجدداً D.R. Horton، إضافة إلى تناغم ذلك مع التوسع في أعمالها التجارية بالسكن، ما زاد انكشاف المحفظة على قطاع العقارات.

وفي نفس الوقت، استمرت الحيازات في القطاعات المالية وبعض الاستهلاكية والصناعية في الانكماش. فقد خفضت الشركة تعرضها لـ Bank of America للربع الثاني على التوالي، وقلصت أصولها في Capital One وKroger وNucor وخرجت كلية من Constellation Brands.

لذلك، لا يُظهر كشف 13F للربع الثاني نهاية كاملة لـ"أسلوب بافيت الاستثماري"، بل يبدو أشبه بإعادة ترتيب المراكز الأساسية للمحفظة:

Apple لا تزال تتصدر بقوة، والأصول التقليدية حاضرة؛ لكن Alphabet تتقدم بسرعة، وDelta Air Lines وشركات البناء السكني تتلقى استثمارات متواصلة، بينما تنحسر حصة أسهم كبيرة مثل Bank of America لصالح الاتجاهات الجديدة.

أما بالنسبة لـ Berkshire Hathaway في ظل قيادة أبيل، فقد يكون أبرز تحول في الربع الثاني هو هذا الأمر بالتحديد—فالأصول الأساسية التي تركها بافيت لم تُلغَ بالكامل، لكن رؤوس الأموال الجديدة تتوجه إلى اتجاهات النمو والصناعة الجديدة.