من المتوقع أن تحقق عوائد السندات الحكومية لمنطقة اليورو أكبر انخفاض أسبوعي منذ يونيو، مدفوعة بتأثير التوقعات في مضيق هرمز وبيانات التوظيف.

⑴ من المتوقع أن تسجل عوائد السندات الحكومية لمنطقة اليورو هذا الأسبوع أكبر انخفاض أسبوعي منذ نهاية يونيو، حيث أدى ترقب السوق لاتفاق إعادة فتح مضيق هرمز إلى تراجع الطلب على الملاذات الآمنة مؤقتًا، لكن عوائد الجمعة ارتفعت لليوم الثاني على التوالي، إذ أظهرت التطورات الأخيرة أن التوترات بين الولايات المتحدة وإيران لم تشهد تهدئة جوهرية بعد. ⑵ عوائد السندات الألمانية لأجل عامين، والتي تتأثر بشكل كبير بتوقعات أسعار الفائدة، ارتفعت بحوالي 0.5 نقطة أساس إلى 2.74% خلال اليوم، لكن تراجع الأسبوع بلغ نحو 7 نقاط أساس؛ أما عوائد السندات لأجل عشر سنوات فقد ارتفعت بنحو 1.5 نقطة أساس إلى 3.14%، فيما بلغ التراجع الأسبوعي حوالي 6 نقاط أساس، ويعكس شكل منحنى العوائد حالة الشد والجذب بين توقعات السوق المتفائلة والمخاطر الجيوسياسية الواقعية. ⑶ من ناحية الأساسيات، تجاوزت صادرات ألمانيا وإنتاجها الصناعي في يونيو التوقعات، ما يدعم قوة التعافي في أكبر اقتصاد بمنطقة اليورو. خفضت سوق المال بشكل طفيف رهاناتها حول حجم خفض الفائدة من البنك المركزي الأوروبي، مع توقعات بأن يكون معدل الفائدة على الودائع في مارس 2027 عند مستوى 2.73% تقريبًا، وهو أدنى قليلًا من نهاية الأسبوع الماضي التي بلغت نحو 2.80%. ⑷ ينتظر السوق بيانات التوظيف الأمريكية لضبط مسار أسعار الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وأشار استراتيجيون مؤسساتيون إلى أن قوة سوق العمل ستعزز رواية مرونة الاقتصاد، وتوفر مبررًا لرفع الفائدة وسط استمرار التضخم. بعد صدور البيانات، سيشارك باركين من فرع ريتشموند للاحتياطي الفيدرالي في مناقشة اقتصادية عبر الإنترنت، وقد تقدم تعليقاته إرشادات إضافية للسوق. ⑸ سجلت عوائد السندات الإيطالية لأجل عشر سنوات 3.92%، وظل الفارق بين العوائد الإيطالية والألمانية عند نحو 75.5 نقطة أساس، وهو توسع ملحوظ مقارنة بـ63 نقطة أساس قبل الصراع الإيراني في فبراير، حيث بلغ الفارق أعلى مستوياته عند 103.6 نقطة أساس نهاية مارس، مما يعكس استمرار علاوة المخاطر الجيوسياسية في التسعير الحالي.