جولدمان ساكس يرد على مخاوف السوق: دعم الولايات المتحدة لتدخل اليابان في سوق العملات لا يؤثر على هيمنة الدولار، وتظهر أداة FIMA عمق ومرونة نظام الدولار

أفاد تطبيق Zhihui Finance APP أن مجموعة Goldman Sachs صرحت بأن دعم الولايات المتحدة لجهود اليابان في دعم الين من غير المرجح أن يضر بمكانة الدولار باعتباره العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم.

اليابان هي أكبر مستثمر أجنبي في سوق السندات الأمريكية البالغ 31 تريليون دولار، وأثارت التدخلات النقدية المشتركة التي حدثت الشهر الماضي بعض المخاوف من أن دعم الولايات المتحدة للين - والذي قد يهدف إلى منع حدوث تقلبات غير ضرورية في السندات الأمريكية - قد يضعف الثقة في الاحتفاظ بالدولار كاحتياطي. وقالت Goldman Sachs إن هذا الطرح يفترض أن الولايات المتحدة ربما تحاول مستقبلاً منع دول أخرى من بيع سنداتها الأمريكية.

وكتب الاستراتيجيون، بمن فيهم مايكل كاهيل، في تقرير: "هذا يبدو بعيد الاحتمال بعض الشيء"، "ونحن نشكك في الادعاءات التي تقول إن هذا سيؤثر سلبًا على مكانة الدولار كعملة احتياطية."

وأشارت المؤسسة إلى أن اليابان يمكنها استخدام أداة إعادة الشراء الخاصة بالسلطات النقدية الأجنبية والدولية (FIMA) التابعة للاحتياطي الفيدرالي، والتي تسمح للبنوك المركزية الأجنبية بجمع الدولار باستخدام السندات الأمريكية التي تملكها من دون بيعها. ويبرز التقرير أن هذه تعد ميزة رئيسية للدولار: إذ يوجد سوق رأس مال عميق لبناء الاحتياطي في أوقات الاستقرار، مع قنوات للحصول على السيولة في أوقات الضغوط المالية.

وأضاف الاستراتيجيون: "نعتقد أن إجراءات وزارة الخزانة الأمريكية، إلى جانب توافر أداة FIMA وفعاليتها، تبرز أنه لا توجد حالياً أي عملة أخرى تضاهي الدولار من حيث العملية، وقوة الشبكة، والبنية التحتية الداعمة."

رغم أن عائد السندات الأمريكية يقترب من أعلى مستويات منذ سنوات، يبقى الدولار منخفضًا

تُعد الخطوة المشتركة بين واشنطن وطوكيو لدعم الين الأولى من نوعها منذ قرابة ثلاثين عامًا. وعلى الرغم من أن التدخل تم عبر اليورو لتجنب تقلبات سوق السندات الأمريكية، إلا أن بعض المستثمرين يخشون من أن الدعم المباشر من الولايات المتحدة للين قد يُضعف الدولار دون قصد ويقلل من جاذبية السندات الأمريكية كأصول احتياطية.

كما أثارت آلية تنفيذ التدخل تحديدًا مخاوف؛ إذ باعت الولايات المتحدة اليورو واشترت الين الأسبوع الماضي دون إبلاغ البنك المركزي الأوروبي مسبقًا، ثم أبلغت المسؤولين الأوروبيين لاحقًا.

وأشارت الاستراتيجية Kristine Aquino: "يبدو أن العوامل الكامنة وراء سوق الدولار والسندات أكثر عمقًا. أما بالنسبة للدولار، فإن تأثير التموجية للتدخل الأمريكي-الياباني لدعم الين يُعد محفّزًا رئيسيًا آخر."

هذا لا يعني أن Goldman Sachs ترى وضع الدولار المهيمن بلا مخاطر. فقد اعترف الاستراتيجيون بأن حالة عدم اليقين في السياسات ربما تضعف الدور العالمي للدولار - وهذه المخاوف تمثل جوهر رؤيتهم السلبية تجاه الدولار في 2025. لكنهم قالوا إن إسقاط هذه المخاوف على دعم الولايات المتحدة للين أمر بعيد الاحتمال.

وأضافت المؤسسة أنه توجد سوابق لدول استخدمت حيازاتها من السندات الأمريكية لدعم عملاتها المحلية دون معارضة من واشنطن. فعلى سبيل المثال، في مارس هذا العام، باعت عدة دول كميات ضخمة من السندات الأمريكية عندما ظهرت مؤشرات ضغوط في السوق لدعم عملاتها.

وكتب الاستراتيجيون: "نعتقد أن أحداث البيع القسري مثل هذه، مع مرور الوقت، تعزز في الواقع دور الدولار."