مكالمة الأرباح لشركة Western Digital: في عصر الذكاء الاصطناعي، "البيانات ستنمو بشكل مركب"، والذكاء الاصطناعي المادي يشعل الطلب على الأقراص الصلبة، والعقود طويلة الأمد تمتد حتى عام 2031

بفضل النمو التراكمي للبيانات الناتج عن الذكاء الاصطناعي في مجال الاستدلال و"الذكاء الاصطناعي الفيزيائي"، سجلت Western Digital قفزة في نتائجها المالية لعام 2026، ليس فقط من خلال ارتفاع إيرادات الربع الرابع بنسبة 44%، بل أشارت أيضًا إلى أن عقود العملاء الكبار تمتد حتى عام 2031.

عقدت Western Digital مؤتمرًا هاتفيًا لنتائج الربع الرابع من السنة المالية 2026. ونمت الإيرادات السنوية بنسبة 36% لتصل إلى 12.9 مليار دولار، وتضاعف العائد على السهم؛ وبلغ دخل الربع الرابع 3.75 مليار دولار بزيادة سنوية قدرها 44%، ليس فقط محققًا الحد الأعلى من التوجيه، بل شهد أيضًا ارتفاع متوسط سعر البيع لكل تيرابايت بعشرات النسب المئوية عامًا بعد عام.

أعطت الشركة توجيهًا قويًا لإيرادات الربع الأول من عام 2027، بقيمة 4.1 مليار دولار (بزيادة سنوية بنحو 45%).

وراء هذه البيانات المالية اللافتة، أصبح محور اهتمام وول ستريت لا يقتصر فقط على البنية التحتية الأولية للذكاء الاصطناعي، بل على استدامة الطلب على تخزين البيانات والآفاق المستقبلية بعد دخول عصر "استدلال الذكاء الاصطناعي" و"تطبيقاته".

كان السوق قلقًا في السابق بشأن الطبيعة الدورية لاستثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ولكن الرئيس التنفيذي لشركة Western Digital، Irving Tan، طرح رؤية مهمة خلال المؤتمر: محرك الذكاء الاصطناعي للطلب على التخزين يشهد تحولًا هيكليًا.

وقال Irving Tan:

“في سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بدأت ديناميكية رئيسية بالتشكّل. على الرغم من إمكانية إعادة استخدام دورات الحوسبة، إلا أن البيانات تنمو بشكل مركب، حيث يتم مشاركة وإعادة استخدام موارد الحوسبة مع مرور الوقت في مهام التدريب والاستدلال. ومع ذلك، تظل البيانات الناتجة عن هذه المهام ... تتراكم باستمرار.”

وأشار إلى أن الذكاء الاصطناعي يتطور بسرعة من مجرد "الإجابة عن الأسئلة" إلى "العمل كوكلاء ذكيين"، يعملون ضمن سير عمل متعدّد الخطوات بشكل متواصل.

“يقوم الوكلاء الذكيون بإنشاء بيانات في كل خطوة من سير العمل، مما يزيد من حجم البيانات المُنشأة، وكذلك كمية البيانات التي يجب تخزينها مع مرور الوقت.”

هذا التحول جعل الحاجة إلى التخزين لم تعد دورة بناء البنية التحتية لمرة واحدة، بل أصبحت نموًا مركبًا للبيانات. وهذا يفسر لماذا تعتبر الشركة أن الذكاء الاصطناعي هو الدافع الهيكلي والرئيسي للطلب على حلول التخزين ذات السعة العالية.

بعيدًا عن الذكاء الاصطناعي التوليدي، يحظى الذكاء الاصطناعي الفيزيائي (مثل القيادة الذاتية، الروبوتات الشبيهة بالبشر، والأتمتة الصناعية) باهتمام خاص في السوق كمحرك رئيسي جديد للطلب.

“كمية بيانات العالم الواقعي اللازمة للتدريب ليست كافية، لذلك يجب إنشاء وتخزين مجموعات بيانات اصطناعية، ما يخلق حافزًا جديدًا للطلب على التخزين.”

قدم Irving Tan أثناء إجابته على أسئلة المحللين مثالاً نموذجيًا:

“نلاحظ طلبًا قويًا جدًا من شركة تشغيل سيارات ذاتية القيادة ... تضاعف طلبهم على مستوى الإكسابايت هذا العام بعدة مرات.”

بالإضافة إلى ذلك، بدأت السحابات السيادية ومراكز بيانات السحابة الجديدة ومختبرات الذكاء الاصطناعي المتقدمة بشراء المنتجات مباشرة من Western Digital. وأكد الرئيس التنفيذي:

“اليوم، يتم تخزين حوالي 80% من بيانات مراكز البيانات الضخمة على الأقراص الصلبة، ومن المرجح أن يستمر هذا الوضع.”

بالنسبة لأكثر ما يشغل المستثمرين من حيث وضوح الطلبيات وقوة التسعير، قدمت Western Digital توقعات متفائلة للغاية. حاليًا، تمثل أعمال السحابة 89% من إجمالي إيراداتها.

“نحن الآن في نقاش نشط مع العملاء حول إنشاء عقود طويلة الأجل (LTA) لسنوات 2029، 2030 و2031. طلب العملاء لتمديد LTA لعام 2031 لا يزال قويًا جدًا.”

كشف Irving Tan أن هذا النموذج من العقود الطويلة لا يقفل فقط الطلب المستقبلي على مستوى الإكسابايت (متوقعين نموًا بأكثر من 25% خلال السنوات المقبلة)، بل يمنح الشركة أيضًا رافعة سعرية قوية.

“في ظل بيئة العرض الشديد الضيق التي نواجهها اليوم، يوفر لنا هذا فرصة أكبر لرفع الأسعار.”

رغم طفرة الطلب، أوضحت Western Digital أنها لن تتوسع في الإنفاق الرأسمالي بشكل أعمى. وصرّح المدير المالي Kris Sennesael:

“هذا لا يتطلب زيادات في النفقات الرأسمالية، لكننا نستثمر في رؤوس القراءة والكتابة والتشغيل الآلي لتحسين الإنتاجية.”

وسيتركز توسيع هامش الربح بشكل رئيسي على الكفاءة الناتجة عن الابتكار والتقنيات الجديدة. وبحسب خارطة طريق الشركة:

• أقراص 40TB EPMR: بدأ شحنها منذ ربع يونيو، ومن المتوقع أن تمثل 50% من الشحنات عبر خط الخدمات بحلول الربع الثالث من عام 2027.
• أقراص 44TB HAMR: مخطط لها أن تُشحن في النصف الأول من عام 2027.
• منتجات 50TB: مخطط لإطلاقها في النصف الثاني من عام 2027.

من خلال الانتقال إلى سعات أعلى، تَعِد الشركة بأن تكلفة كل تيرابايت ستنخفض "حوالي 10% سنويًا على مدى المدى المتوسط إلى الطويل"، ما يضمن تحقيق الربحية المستمرة ونمو التدفق النقدي الحر (حيث بلغ هامش التدفق النقدي الحر هذا الربع 34%).

الترجمة الكاملة لاجتماع النتائج المالية للربع الرابع من 2026 لشركة Western Digital:

Irving Tan، الرئيس التنفيذي:

مساء الخير جميعا، نشكركم على حضوركم اليوم. أود أولاً أن أستعرض عامنا المالي الكامل الأول كشركة مركزة فقط على الأقراص الصلبة (HDD). حققنا نموًا سنويًا قويًا بنسبة 36%، مع توسيع ملحوظ لهامش الربح الإجمالي وهامش الربح التشغيلي. تضاعف عائد السهم، وحققنا 3.5 مليار دولار كتدفق نقدي حر، وعززنا ميزانيتنا العمومية لنحقق رصيدًا نقديًا إيجابيًا، واستمررنا أيضًا في إعادة رأس مال كبير للمساهمين.

هذه النتائج المالية القوية كانت نتيجة تركيزنا على الابتكار ودفع التميز التشغيلي على مستوى Western Digital عالميًا لتلبية النمو المستمر في احتياجات العملاء من حلول التخزين. نستهل عام 2027 بطلب قوي من العملاء، ووضوح أعلى، وثقة دائمة في استدامة الطلب وقدرتنا على تلبيته عبر منتجاتنا وتقنياتنا الرائدة في القطاع. الطلب على التخزين مدفوع بالذكاء الاصطناعي وكذلك بخدمات السحابة الأساسية.

في سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بدأت ديناميكية رئيسية بالتكوّن: على الرغم من إمكانية إعادة استخدام دورات الحوسبة، إلا أن البيانات تنمو مركبًا، حيث تتم مشاركة موارد الحوسبة مع مرور الوقت في مهمات التدريب والاستدلال. لكن البيانات الناتجة عنها، كمدخلات النماذج والمخرجات والسجلات وجهات الاتصال، تتراكم باستمرار. ومع توسع استخدام الذكاء الاصطناعي، يزداد الطلب على بنية تحتية للتخزين قادرة على إدارة هذه الكميات الهائلة من البيانات اقتصاديًا. نقطة التحول بين التدريب والاستدلال في الذكاء الاصطناعي أصبحت أكثر وضوحًا.

ينشئ تدريب النماذج طلبًا أوليًا كبيرًا على البيانات، لكن الاستدلال يواصل توليدها واحتفاظها. اليوم، أكبر منصات الذكاء الاصطناعي تعالج عشرات المليارات من الرموز كل دقيقة ومليارات المطالبات يوميًا، ما يخلق كميات ضخمة من البيانات تحتاج للتخزين والإدارة والوصول المستمر. أظهرت الإفصاحات الحديثة أن عدد الرموز تضاعف عدة مرات سنويًا، ما يشير إلى سرعة توسع الاستدلال. في الوقت نفسه، ينتقل الذكاء الاصطناعي بسرعة من الإجابة على الأسئلة فقط إلى القيام بوظائف حقيقية كوكلاء، ينفذون المهام وينسقونها ويصلون إلى البيانات في سير عمل متعدد الخطوات وطويل المدى. وهذا يخلق حملًا كثيفًا ومتواصلًا للبيانات. تأثير ذلك على الطلب على التخزين كبير.

يقوم الوكلاء الذكيون بإنشاء البيانات في كل خطوة من سير العمل، مما يزيد كمية البيانات المُنشأة وتلك الواجب حفظها مع مرور الوقت. لهذا نواصل اعتبار الذكاء الاصطناعي محركًا هيكليًا ومرحليًا للطلب على تخزين السعات الكبيرة. إضافة إلى الاستدلال والذكاء الاصطناعي التوليدي، نشهد أيضًا صعود الذكاء الاصطناعي الفيزيائي، سيارات القيادة الذاتية، الأنظمة الروبوتية، الأتمتة الصناعية، والروبوتات الشبيهة بالبشر، والتي تتطلب لاكتساب المهارات بيانات حقيقية غير كافية، لذلك يجب إنشاء وتخزين مجموعات بيانات اصطناعية، ما يخلق محور طلب إضافي لتخزين البيانات.

استثمار البنية التحتية مهم لكنه البداية فقط. التدريب ينشئ قاعدة البيانات الأولية، والاستدلال يولّد البيانات باستمرار. تضاعف الأنظمة كمية البيانات وتكرارها، بينما يسرع الذكاء الاصطناعي الفيزيائي هذه الدورة بشكل أكبر. تخلق هذه الاتجاهات بيئة طلب أكثر استدامة على التخزين، لا سيما مع استمرار إنشاء البيانات واحتفاظها بعد تشغيل البنية التحتية الاصطناعية. إذن، مع انتقال عبء الذكاء الاصطناعي من مرحلة النشر إلى الاستخدام المستمر، لم تعد الحاجة للتخزين مرتبطة بدورة بناء البنية التحتية لمرة واحدة، بل بنمو البيانات المركب، وهذا هو الدافع الأساسي طويل الأجل لنمو أعمالنا.

اليوم، حوالي 80% من البيانات المخزنة في مراكز البيانات الضخمة محفوظة على أقراص صلبة (HDD)، ومن المرجح استمرار ذلك. هذا يعكس تفوق تقنية HDD في تقديم السعة والاقتصاد وكفاءة الاستهلاك اللازمة للاحتفاظ الطويل الأمد وتخزين البيانات على نطاق واسع. دعوني أتناول لماذا تدعم هذه العوامل النمو الهيكلي طويل الأمد لصالح Western Digital. خارطة طريقنا التقنية القوية تعتمد على كثافة مناطق البيانات الرائدة في السوق، نركز على الابتكار لتلبية احتياجات السعة الضخمة لعملائنا، ونتزايد قدرتنا على تلبية احتياجاتهم من خلال تقديم حلول تخزين متفوقة القيمة عبر مستويات إضافية لكومة تخزين الذكاء الاصطناعي. نحن على المسار الصحيح لإطلاق منتجات HAMR بسعة 44TB في النصف الأول من عام 2027.

تلقينا ردود فعل إيجابية للغاية من العملاء حول عملية التأهيل، حيث تفوقت أقراصنا على توقعاتهم في السعة والأداء والموثوقية. وبالنسبة لأقراصنا من الجيل التالي 40TB EPMR، بدأنا شحنها منذ ربع يونيو، ولدينا الآن عميلان انتقلا إلى مرحلة الإنتاج الضخم. ونقوم حاليًا بتوسيع تكنولوجيا Ultra SMR مع عميل رئيسي ثالث. ومن المتوقع أن تمثل Ultra SMR حوالي 60% من شحناتنا بحجم إكسابايت بحلول نهاية السنة المالية 2027. منذ التحديث الأخير، واصلنا توسيع نطاق تفاعل العملاء وقنوات التأهيل، حيث مضى المزيد من عملاء السحابة ومراكز البيانات الضخمة خطوات نحو التأهيل وتخطيط النشر. إضافة إلى السعة، وسعنا الابتكار لمستويات جديدة لتخزين الذكاء الاصطناعي.

حققنا تقدمًا في تحسين أداء الأقراص الصلبة عبر أقراص ذات عرض نطاق عالي، وحاليًا نجري اختبارات نموذجية مع خمسة عملاء. هدفنا رفع الإنتاجية إلى ثماني أضعاف الأقراص الحالية دون زيادة مقابلة في استهلاك الطاقة، وهذا هو الأداء المطلوب لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي. أخيرًا، الفرصة أمامنا حقيقية ونطمح في Western Digital لاستغلالها بالشكل الأمثل. توليد البيانات لا يتباطأ بل يتسارع، ومع ارتفاع قيمة البيانات، يتزايد الطلب على تخزينها وإدارتها وحمايتها.

هذا مصدر إيجابي طويل الأمد لأعمالنا ونعتزم الاستفادة منه بالكامل. خارطة طريقنا التقنية قوية، وعلاقاتنا مع العملاء عميقة، ولدينا الانضباط التشغيلي لتحويل هذه الفرصة إلى ربحية ونمو مستدامين للتدفقات النقدية الحرة وقيمة طويلة الأجل للمساهمين. لهذا، أُسلم الحديث إلى كريس ليغطي الوضع المالي وآفاق الربع الأول.

Kris Sennesael، المدير المالي:

شكرًا إرفينغ، مساء الخير للجميع. كان عام 2026 عامًا بارزًا بالنسبة لـ Western Digital، بفضل اتساع الطلب، تعزيز مشاركة العملاء، والتنفيذ المنضبط. نمت إيراداتنا 36% لتصل إلى 12.9 مليار دولار، وارتفع هامش الربح الإجمالي 970 نقطة أساس إلى 49.1%، وهامش الربح التشغيلي ارتفع 1290 نقطة أساس إلى 37.3%. تضاعف العائد على السهم لأكثر من مرة ليبلغ 10.22 دولار، وولدنا 3.5 مليار دولار تدفق نقدي حر بهامش قوي 27%. أعدنا 3.1 مليار دولار للمساهمين، ما يعكس ثقتنا في استدامة أعمالنا والتزامنا بخلق قيمة طويلة الأمد.

بالنسبة للربع الرابع من السنة المالية 26. بلغت الإيرادات 3.75 مليار دولار، بفضل زيادة شحنات الإكسابايت (EB) وديناميكيات التسعير المواتية، محققة نموًا سنويًا بنسبة 44%. نمت أرباح السهم السنوية 109% إلى 3.56 دولار. حققنا الحد الأعلى للتوجيه من حيث الإيرادات والهامش والأرباح. سلمنا للعملاء 231 إيكسابايت (EB) بنمو سنوي 22%. واصلت حلول nearline دفع نمو الإيكسابايت، وحققت شحنات non-nearline أداء قويًا. بدأنا شحن أقراص EPMR الجديدة حتى 40TB ونتوقع نموا متواصلاً في الفصول المقبلة. بلغت أعمال السحابة 89% من إجمالي الإيرادات (3.3 مليار دولار) بزيادة سنوية 43%، بفضل الطلب القوي على منتجاتنا عالية السعة وديناميات التسعير الجيدة.

سجلت أعمال العملاء 6% من الإجمالي (225 مليون دولار) بنمو سنوي 61%. وسجل قطاع المستهلكين 5% من الإيرادات (187 مليون دولار) بنمو سنوي 38%. كلا القطاعين استفادا من التحسن في الأسعار. ارتفع هامش الربح الإجمالي سنويًا بـ 1310 نقطة أساس ليبلغ 54.4%، ما نتج عنه هوامش ربحية سنوية قوية. ويرجع ذلك إلى تحول تركيبة المنتجات نحو سعات أعلى، والتسعير المواتي، والانضباط في التشغيل.

شهد سعر البيع لكل تيرابايت نموًا سنويًا من الرقم الفردي العالي في الربع السابق إلى عشرات النسب المئوية هذا الربع، ما يعكس الأثر المستدام لاستراتيجية التسعير المتوقعة التي نقدم بها قيمة أعلى للعملاء. بلغت المصاريف التشغيلية 382 مليون دولار (حوالي 10% من الإيرادات) بتحسن ربع سنوي قوي 170 نقطة أساس، ما يشير إلى تحقق الرافعة التشغيلية للنموذج.

دفعت قوة الإيرادات واتساع هامش الربح والرافعة التشغيلية الدخل التشغيلي إلى 1.66 مليار دولار بنمو سنوي 126%، محققة هامش تشغيلي متين 44.2% سنويًا بارتفاع 1610 نقطة أساس. بلغت فوائد وعوائد أخرى 10 ملايين دولار، وكان معدل الضريبة الفعال 16%. بناء على 388 مليون سهم مخفف، بلغ العائد على السهم 3.56 دولار بنمو سنوي 109%. بلغ التدفق النقدي التشغيلي 1.4 مليار دولار، والمصروفات الرأسمالية 108 مليون دولار.

ولّد ذلك تدفقًا نقديًا حرًا بـ 1.3 مليار دولار وهامش تدفق نقدي حر قوي بلغ 34%. خلال الربع، قمنا بتحويل ما تبقى من 1.7 مليون سهم Sandis إلى 4.8 مليون سهم من Western Digital. كذلك أعدنا شراء 2.3 مليون سهم عادي بقيمة 1 مليار دولار. تتضمن بيانات الإعادة السنوية والربع الرابع الدفع النقدي بدلاً من إصدار أسهم لـ328 مليون دولار لتسوية جزء من علاوة السندات القابلة للتحويل، ما حال دون إصدار 773 ألف سهم جديد.

وأيضًا دفعنا توزيعات أرباح 54 مليون دولار، مع ديون بقيمة 1.1 مليار دولار وسيولة نقدية بـ 1.6 مليار دولار ورصيد نقدي صاف 500 مليون دولار في نهاية الربع. أخيرًا، أعلن مجلس الإدارة عن توزيع أرباح نقدية بقيمة 0.15 دولار للسهم الواحد تُصرف في 17 سبتمبر 2026 لحملة الأسهم حتى 8 سبتمبر 2026. الآن، لننتقل إلى آفاق الربع الأول للسنة المالية 2027.

نواصل العمل في بيئة طلب قوية عبر أسواق السحابة والمستهلك والعملاء، مع تحسن وضوح الرؤية على المدى الطويل وديناميكيات تسعير مواتية. نتوقع إيرادات بقيمة 4.1 مليار دولار ± 100 مليون دولار. في منتصف التوجيه، يمثل ذلك نموًا سنويًا 45%. من المتوقع هامش ربح إجمالي بين 55% و56%. المصاريف التشغيلية ستراوح بين 390 و400 مليون دولار. وعوائد فوائد متوقعة 15 مليون دولار. ومعدل ضريبة متوقع 17%.

بهذا، وبناءً على 388 مليون سهم مخفف وفق معايير non-GAAP، نتوقع ربح السهم بـ 4 دولارات ± 0.15 دولار. وبالنظر إلى المستقبل، نحن واثقون جدًا من محركات الطلب. تنتشر تطبيقات الذكاء الاصطناعي والسحابة وحِمل البيانات بكثافة متسارعة. من ناحية العرض، تتيح تقنياتنا الرائدة بالقطاع وخارطة منتجاتنا القوية، مع التنفيذ التشغيلي المتميز، تقديم منتجات EB أكثر للعملاء. لا يتطلب هذا أي زيادات في الإنفاق الرأسمالي، بل مجرد استثمارات لازمة في رؤوس القراءة والكتابة والتشغيل الآلي لتعزيز الإنتاجية. وأخيرًا، الطلب المتين، وانضباط التوريد، واتساع هوامش الربح ستمكننا من تحقيق ربحية قوية مستدامة، وتدفق نقدي حر قوي، وقيمة طويلة الأجل للمساهمين. الآن، نبدأ قسم الأسئلة والأجوبة. Ambrish؟

Ambrish Srivastava، علاقات المستثمرين:

شكرًا Kris. المشغل، يمكننا البدء بالأسئلة الآن. لضمان أكبر قدر ممكن من الأسئلة من المحللين، يرجى الاكتفاء بسؤال واحد في كل مرة. بعد الإجابة، سنتيح فرصة لسؤال استفسار مباشر. المشغل؟

قسم الأسئلة والأجوبة

المشغل:

شكرًا. سيداتي وسادتي، نبدأ الآن قسم الأسئلة والأجوبة. (شرح المشغل) سنأخذ الآن وقفة قصيرة لتنظيم القائمة، وأول سؤال معنا من CJ Muse من Cantor Fitzgerald. تفضل بالسؤال.

CJ Muse، محلل:

نعم، مساء الخير. شكرًا لقبول سؤالي. من الصعب عدم مقارنة نتائجكم مع المنافس الرئيسي، الذي شهد نموًا ربعيًا أفضل بالإيرادات، ويستهدف هامش ربح أعلى بمقدار 200 نقطة أساس من التوجية المعلن لكم لشهر سبتمبر. ما هو رأيكم في هذا الأمر؟ هل يعود ذلك لأنهم كانوا أسرع في رفع منتج HAMR؟ أم هو بسبب اختلاف توقيت العقود؟ ربما تبيعون وحدات أقل في السوق المفتوحة؟ أود سماع آرائكم، وكيف ترون نمو هامش الربح مستقبلًا؟ هل ننتظر حتى انطلاق HAMR بعام 2027 أم أن هناك عوامل دفع أخرى لرفع هامش الربح؟ شكرًا.

Irving Tan، الرئيس التنفيذي:

شكرًا على سؤالك CJ. دائمًا ما يكون هناك تقلبات فصلية في هامش الربح لأسباب كثيرة. من المؤكد أن توقيت عقود طويلة الأجل من العوامل الأساسية. فهناك دائمًا فاصل زمني بين انتهاء LTA قديم وبدء LTA جديد بأسعار جديدة. هذا عامل مهم. أما العامل الثاني، فهو إطلاق منصات الجيل القادم. نحن متحمسون للغاية، بدأنا في الربع الرابع بشحن أقراص EPMR حتى 40 تيرابايت. ونحن واثقون من أن هذه المنصة ستمثل 50% من الشحنات عبر خط الخدمات بحلول الربع الثالث من عام 2027.

وهذا سيدعم من جديد قدرتنا على شحن وحدات أكبر من الأقراص، ويوفر فرص أعلى للتسعير، وبالطبع سنواصل السعي لتحسين الكفاءة التشغيلية. باختصار، سيكون هناك تقلبات فصلية لكننا واثقون جدًا من هيكلية تسعير LTA، وإطلاق الأقراص الأكبر ثاني نصف السنة، وكفاءة التشغيل الدائمة لدينا ستدعم نمو EB وجني إيرادات وأرباح قوية.

المتحدث غير مؤكد الهوية:

CJ، هل لديك سؤال مختصر تعقيبي؟ لا تقسّمه من فضلك. شكرًا.

CJ Muse، محلل:

نعم بالتأكيد. استضافت Marvell جلسة في قمة الفلاش ناقشت أهمية أقراص HDD الاقتصادية في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. في هذا السياق، كيف تعزز رؤيتكم لمستوى الرؤية لديكم؟ ومع بدء توقيع عقود جديدة، كيف تتوقعون تحسن مستوى الرؤية؟ شكرًا جزيلاً.

المتحدث غير مؤكد الهوية:

نعم، شكرًا على السؤال Sush. نعتقد أن لدينا رؤية قوية ومتزايدة، وهذا يعود بشكل أساسي لدفع العملاء. عندما أبلغنا عن LTA آخر مرة، أشرنا إلى LTA مع عميل كبير حتى عام 2029. لكننا الآن في نقاش نشط مع عملاء حول عقود LTA لسنوات 2029، 2030 و2031. الرؤية لا تزال قوية جدًا. الطلب على تمديد LTA لعام 2031 لا يزال نشطًا جدًا. لذا، سنواصل العمل مع العملاء. نحن واثقون تمامًا من وضوح الطلب على مستوى الإكسابايت. حالياً، نناقش تسعير العقود المستقبلية.

المشغل:

سؤالنا التالي من Amit Daryanani من Evercore. تفضل.

Amit Daryanani، محلل:

شكرًا على إتاحة الفرصة. سؤالي الأول عن نمو شحنات الإيكسابايت بنسبة 21% سنويًا ليبلغ 231EB، وهذا أقل من معدل 30% الذي سجلتموه في الفصول السابقة. هل هذا أمر مؤقت مرتبط بالوقت أو العرض، أم يعكس معدل نمو أكثر استقرارًا؟ كيف ننظر إلى نمو EB في 2027؟

Ambrish Srivastava، علاقات المستثمرين:

نعم، توجيهنا أن شحنات EB سترتفع فوق 25% مستقبلًا، ولدينا خارطة منتجات لتحقيق هذا النمو. وكما ذكرت عند الحديث عن الهامش، سينخفض نمو EB ربعيًا حسب تركيبة المنتجات المشحونة، ولكن مع مضي النصف الثاني من العام وزيادة 40TB في الشحن، كما ذكرت – وهذا سيمثل أكثر من 50% من الشحنات – نتوقع تسارع نمو EB، وسنطلق HAMR بسعة 44TB في النصف الأول من عام 2027.

Irving Tan، الرئيس التنفيذي:

للتوضيح، في الربع الرابع نمت شحنات EB بنسبة 22% سنويًا، ومجمل عام 2026 بنسبة 25%.

Ambrish Srivastava، علاقات المستثمرين:

Amit، هل لديك سؤال لاحق؟

Amit Daryanani، محلل:

نعم. أشكرك مجددًا. فيما يتعلّق بالتسعير، أشار Chris إلى ارتفاع سنوي كبير في سعر التيرابايت بنسبة عشرات مئوية. كيف ترون تطور الأسعار؟ وهل تدعم عقود LTA الجديدة هذا المستوى العالي من التسعير أم هناك مجال أكبر للزيادة؟ شكرًا.

Ambrish Srivastava، علاقات المستثمرين:

نعتقد أننا مستفيدون من تحسن الأسعار على كامل الخطوط – سواء في nearline أو قطاعات العملاء والمستهلكين. في nearline، وبخاصة مع عملائنا المهمين، لدينا سياسة تسعير متوقعة وواضحة، تمنح وضوحية للعملاء ليخططوا قراراتهم للمدى الطويل. ولكن حتى مع ذلك، مع انتقالنا لسعات أكبر، نقدم قيمة أفضل وبالتالي فرصة رفع الأسعار، وسوف ترى هذا يحدث بوضوح في المستقبل. أما في القطاعات الأخرى، خاصة العميل والمستهلك، هناك فرصة أكبر للرفع بدافع أسعار البدائل القائمة على الفلاش، ما خلق بيئة أسعار أعلى قليلاً. Kris، هل تضيف شيئاً؟

Kris Sennesael، المدير المالي:

لا، أعتقد شرحت ذلك بوضوح.

المشغل:

السؤال التالي من Aaron Rakers من Wells Fargo. تفضل.

Ambrish Srivastava، علاقات المستثمرين:

شكرًا لقبول السؤال. بالنظر إلى انتقالكم لأقراص 40TB EPMR، يبدو أن تكلفة التيرابايت مستقرة أو منخفضة قليلاً ربعيًا. مع هذا الانتقال، كيف ترون تطور تكلفة/سعر البيع لكل تيرابايت عام 2027؟

Kris Sennesael، المدير المالي:

نعم، في الربع الرابع من السنة المالية 2026، تكلفة التيرابايت انخفضت حوالي 8% سنويًا. وسبق أن أشرنا إلى انخفاض يقارب 10% سنويًا على المدى البعيد – والدافع الرئيسي هو الانتقال لسعات أعلى وكثافة منطقة بيانات أكبر. مع تنفيذ خارطة الطريق التقنية والمنتجات وإطلاق الجيل التالي من EPMR وطرح HAMR، سنرى تكاليف أقل مع الوقت لكل تيرابايت.

Ambrish Srivastava، علاقات المستثمرين:

هل لديك سؤال تعقيبي؟

Aaron Rakers، محلل:

نعم. ربما، Kris، لموضوع رأس المال. أنجزتم الكثير في جانب الميزانية. بحوزتكم ديون 1.1 مليار دولار وسيولة 1.6 مليار دولار. كيف ترون هيكل رأس المال؟ هل تركزون بشكل أساسي على إعادة التدفق الحر للمساهمين؟ هل هناك نية لزيادة الدين؟ فقط أريد أي أفكار جديدة. شكرًا.

Kris Sennesael، المدير المالي:

استراتيجيتنا والتزامنا بإعادة التدفق الحر للمساهمين من خلال توزيع الأرباح وشراء الأسهم لا تتغير، ونحن مستمرون بذلك كما كان الحال في الأرباع السابقة، ونلتزم به بالكامل.

المشغل:

سؤالنا التالي من Wamsi Mohan من Bank of America Merrill Lynch. تفضل.

Wamsi Mohan، محلل:

شكرًا جزيلاً. Irving، هل يمكنك تفصيل تعليقك السابق حول نمو EB 22% وعلاقته بتركيبة المنتجات؟ كان متوقعًا زيادة الشحنات هذا الربع، لكن النمو تباطأ. هل هناك تفاصيل أكثر عن سبب التغير في التركيبة؟ وهل هناك حد أعلى مؤقت حتى إطلاق HAMR؟

Ambrish Srivastava، علاقات المستثمرين:

نعم. كما تعلم، لدينا عملاء كبار جدًا، كل عميل يستخدم تقنية مختلفة. إذا اشترى عميل CMR في ربع محدد، سنشحن وحدات أقل لنفس الرقم من الوحدات، أما في ربع آخر مع Ultra SMR، سنشحن أكثر في العدد نفسه. لذا سيظل هناك تقلبات فصلية بطبيعتها حسب تفضيلات العملاء. ولكن على المدى المتوسط والطويل، لدينا ثقة بنمو مستدام فوق 25% شحنات EB، مع تعزيز طاقتنا من 40TB EPMR وبوضوح، إطلاق HAMR بسعة 44TB في النصف الأول من عام 2027، ثم 50TB في النصف الثاني من العام نفسه.

Wamsi Mohan، محلل:

جيد جدًا. سؤال تعقيبي: مع توجيه هامش الربح، لا أركز فقط على الربعي، بل أرى نموًا سنويًا قويًا. لكن، هل هناك تغيير في تركيبة المنتجات أو تسعير أثر على الربعي؟ أم أن العوامل موسمية والآفاق إيجابية سنويًا؟

Irving Tan، الرئيس التنفيذي:

أكيد، هناك تقلبات فصلية ولهذا لا أركز على الربحي بقدر السنوي. هكذا، على مدار العام، هامش الربح المتزايد 60% في 2025 و75% في 2026، وفي نهاية الربع الرابع 84% إلى 85%، وتوجيه الربع الأول يتضمن هامش ربح سنوي متزايد 80% إلى 81%. نؤدي أداءً جيدًا للغاية في تطوير هوامش ربحية قوية. مع استمرار الطلب القوي، والتحول إلى أقراص عالية السعة، سيستمر رفع سعر التيرابايت وانخفاض التكلفة، مما يدعم هوامش ربحية أفضل مستقبلًا.

المشغل:

السؤال التالي من Krish Sankar من TD Cowen. تفضل.

Krish Sankar، محلل:

مرحبًا. شكرًا على الإجابة. سؤال، Irving، حققتم تحسينًا كبيرًا في الأسعار. ذكرت أن العملاء يطلبون تمديد LTA حتى 2029، 2030 و2031. مع دخول 90% من البتات إلى السحابة وجلها تحت LTA وتمدد LTA، هل تباطؤ ارتفاع الأسعار متوقع مع دخول اتفاقات طويلة المدى أم يحتمل مزيد من الزيادة؟

Irving Tan، الرئيس التنفيذي:

شكرًا على السؤال. كما ذكرت، في السحابة، معظم LTA غير متزامنة من حيث البداية والنهاية. لذا ستشهد تعديلات سعرية حتى خلال نفس السنة، مع اختلاف توقيت العقود الجديدة وتأثير منصاتنا الجديدة. استراتيجية التسعير هي دوما الوضوح للعملاء. في القطاعات غير nearline لدينا مرونة أسرع لمزيد من رفع الأسعار. ومع مناقشة LTA للسنوات القادمة، انتهينا إلى وجود وضوح قوي حول الحاجة للسعة، ما يعزز ثقتنا في نمو EB بأكثر من 25%. نحن نعمل لوضع هيكلية تسعير طويلة الأمد لتحقيق أفضل قيمة وتكلفة للعملاء ولنا.

Ambrish Srivastava، علاقات المستثمرين:

Krish، لديك سؤال ثانٍ؟

Krish Sankar، محلل:

نعم. شكرًا Ambrish. Kris، ذكرت أن تكلفة التيرابايت تتجه إلى تراجع بنحو 10% سنويًا. هل سيكون ذلك بعد اعتماد HAMR، أم يمكن تحقيقه خلال الأرباع القادمة؟

Kris Sennesael، المدير المالي:

كما ذكرت سابقًا وأكرر اليوم، قدرتنا على خفض التكلفة بنحو 10% سنويًا على المدى المتوسط إلى الطويل لا تزال قائمة. هذا مدفوع بخارطة الطريق التقنية وانتقال المنتجات إلى أقراص ذات كثافة وسعات أكبر. سيظل هناك تقلبات فصلية، لكن الاتجاه طويل الأمد هو الانخفاض المستدام للتكلفة لكل تيرابايت.

المشغل:

السؤال التالي من Asiya Merchant من Citi. تفضل.

المشارك غير مؤكد الهوية:

مرحبًا مساء الخير. أنا Mike من Citi، عن Asiya Merchant. سؤالي الأول: مع وضوح LTA، كيف يتوقع عملاؤكم تغير أنواع أعباء العمل بمرور الزمن (مثلاً الذكاء الاصطناعي الفيزيائي) في عقود حتى 2027 و2030؟ كيف ترون تطور أعباء العمل؟

Irving Tan، الرئيس التنفيذي:

بالطبع. أحجام أعباء العمل كما هي، لكننا نرى عدة محفزات للنمو مع تحسين وضوح رؤية العملاء. أولاً، خدمات السحابة الأساسية (خاصة التطبيقات المعتمدة على الفيديو) تحقق نموًا مستدامًا. مثال: أدوات التعاون والاجتماعات اليومية عبر الفيديو تزيد الطلب على التخزين. وفي الذكاء الاصطناعي، كان التدريب والتطوير هو المحرك الرئيسي لسنوات، لكننا الآن وفي المستقبل، النمو يتحول إلى الاستدلال والذكاء الاصطناعي الوكيلي، ونرى بدايات نمو الذكاء الاصطناعي الفيزيائي. لدينا عملاء شركات كبرى في هذا المجال ونرى وضوح جيدة للنمو. إضافة لذلك، لدينا حلول الأقراص ذات نطاق التردد العالي التي يجري عليها اختبار العينات مع خمسة عملاء (والتي تحقق كفاءة متفوقة في أعباء عمل النطاق العالي للذكاء الاصطناعي). ونعتقد أن هذا سيكون محرك نمو إضافي.

Ambrish Srivastava، علاقات المستثمرين:

الرجاء نقل الاتصال إلى المتصل التالي.

المشغل:

السؤال التالي من Eric Woodring من Morgan Stanley. تفضل.

Eric Woodring، محلل:

مرحبًا جميعًا. شكرًا على قبول السؤال. Irving، في الربع الماضي ذكرتم أنكم بدأتم تلاحظون اهتمام مراكز بيانات السحابة السيادية والجديدة بأقراص nearline لديكم. هل يمكنكم التوضيح، ماذا يشترون بالضبط؟ وكم هي حساسية الأسعار لديهم؟ وما حجمهم المحتمل؟ سؤال تعقيبي قصير بعد ذلك. شكرًا.

Irving Tan، الرئيس التنفيذي:

بالطبع Eric. نرى ذلك كفرصة حقيقية اليوم في ثلاثة مجالات: السحابة الجديدة، ومختبرات الذكاء الاصطناعي المتقدمة، وشركات الذكاء الاصطناعي الفيزيائي. نرى طلبًا قويًا جدًا من شركة تشغيل سيارات ذاتية القيادة، ومع زيادة قدراتها الذاتية ترتفع الحاجة للتخزين بشكل كبير.

نشهد زيادة في الطلب من دول سيادية، السحابة الجديدة، ومختبرات الذكاء الاصطناعي المتقدمة، خاصة مع الفوائد الاقتصادية للأقراص الصلبة وازدياد احتياجاتهم. بالنسبة للتسعير، في بيئة العرض الضيق الحالية، لدينا فرصة أكبر لرفع الأسعار.

Ambrish Srivastava، علاقات المستثمرين:

Eric، لديك سؤال تعقيبي.

Eric Woodring، محلل:

نعم، فقط للتوضيح. Irving، في تعليقاتك عن التسعير، هل فهمت بشكل صحيح أن العقود تتضمن آلية تعديل سعرية تصاعدية بسبب زيادة الطلب وقيم الأقراص الأعلى للعملاء؟ أو هذا فهم مبالغ فيه؟ شكرًا.

Irving Tan، الرئيس التنفيذي:

قد يكون فهمك مبالغًا فيه بعض الشيء، Eric. العقود تحتوي على سعر أساسي مرتبط بالحجم، ومع تقديم قيمة مضافة هناك هياكل تسعير مختلفة. هذا هو الأساس العام لهياكل LTA التي نستخدمها دائمًا.

المشغل:

السؤال التالي من Ben Rice من Melius. تفضل.

Ben Rice، محلل:

مرحبًا، شكرًا على الجواب. مع زيادة الطلب ورفع السعات، هل علينا اعتبار الربع الأول أقل مستويات النمو ربعيًا في الإيرادات وهامش الربح، وسيتسارع النمو خلال السنة المالية 2027؟

Kris Sennesael، المدير المالي:

Ben، نحن نقدم التوجيه ربعياً فقط. في الربع الحالي قدمنا إرشادات حول نمو ربعي قوي وكذلك نمو سنوي قوي وهامش ربح سنوي جيد. مع استمرار الطلب القوي، ومع التنفيذ القوي لخارطة الطريق التقنية والمنتجات، ومع بدايات رفع أقراص EPMR حتى 40TB، نحن واثقون بقدرتنا على زيادة شحنات الـEB بتسعير أفضل وخفض التكلفة مع الوقت، ما يؤدي لنمو إيرادي وربحي متواصل.

Ambrish Srivastava، علاقات المستثمرين:

هل لديك سؤال ثانٍ Ben؟

Ben Rice، محلل:

نعم. هل يمكن توضيح المزيد حول الذكاء الاصطناعي الفيزيائي؟ كثير من المستثمرين مهتمون بقوة البيانات (خاصة الفيديوهات التدريبية والتركيبية) وتأثير ذلك على كميات البيانات والتخزين اللازم؟ ما الجديد في هذا المجال؟

Irving Tan، الرئيس التنفيذي:

شكرًا للسؤال. نعم، ركزنا أكثر على هذا المجال هذا الربع لأنه أصبح لدينا رؤية أفضل. ذكرت مثال شركة السيارات ذاتية القيادة، طلبها على الإكسابايت تضاعف مرات عدة في هذا العام أو عام 2027 تقريبًا. إذا ضاعفنا ذلك بعدد اللاعبين في هذا المجال وبسطناه على الأنظمة الآلية الصناعية، نرى أنهم يولدون بيانات جديدة عبر أدواتهم ومركباتهم، لكنها تبقى غير كافية لتدريب النماذج. لذا يستخدمون أيضًا البيانات المتوفرة لتوليد بيانات تركيبية وتعزيز نماذجهم من خلال الذكاء الاصطناعي، ما يرفع الطلب على سعة التخزين. وهكذا، دورة التدريب وتطوير النماذج والاستدلال ممتدة إلى ما يجري في الذكاء الاصطناعي الفيزيائي، وأعتقد أن ذلك سيكون محرك نمو رئيسي في 2027 وما بعدها.

المشغل:

السؤال التالي من Karl Ackerman من BNP Paribas. تفضل.

Karl Ackerman، محلل:

لدي سؤالان. أولاً، كيف ننظر لفارق هامش الربح بين منتجات nearline وnon-nearline اليوم؟ هل مازال هناك فارق أم أصبح قريبًا جدًا؟ وكم من حصص عقود LTA يُعاد تسعيرها في 12 شهرًا القادمة؟

Irving Tan، الرئيس التنفيذي:

هامش الربح بين nearline وnon-nearline (بما يشمل قطاع المستهلكين والعملاء) تقريبًا في نفس النطاق – حوالي 50%. فلا يوجد فارق كبير الآن.

Karl Ackerman، محلل:

واضح، شكرًا. ثم، الطلب من المؤسسات المحلية أقل من الطلب الضخم. كم تبلغ حصة هذا السوق وما إذا كان بالإمكان توقيع LTA مع تلك الشركات أيضًا؟

Irving Tan، الرئيس التنفيذي:

شكرًا على السؤال. معظم البتات الجديدة تذهب لعملاء السعة الضخمة. لكن الطلب من مصنعي معدات المؤسسات (OEM) في التخزين يزداد هم أيضًا، خصوصًا مع تحولهم للحلول المختلطة بعدما كانوا يفكرون في حلول الفلاش الخالص. هم يضيفون المزيد لخطط الطلب المستقبلية، ولدينا تعاون هندسي معهم لدمج منتجات Ultra SMR وEPMR وHAMR الجديدة لدينا من أجل السعة الأكبر والشحن بشكل أسرع لمنتجات EB.

Ambrish Srivastava، علاقات المستثمرين:

شكرًا، المشغل، يرجى توصيل آخر متصل.

المشغل:

السؤال التالي من Ananda Barua من Loop Capital. تفضل.

Ananda Barua، محلل:

شكرًا. شكراً Ambrish. Irving وKris، كيف تنظرون إلى فرص مختبرات الذكاء الاصطناعي الآسيوية في المستقبل؟

Irving Tan، الرئيس التنفيذي:

شكرًا على السؤال. السوق الآسيوي يمثل فرصة مثيرة. نرى نشاطًا كبيرًا من المختبرات المفتوحة المصدر هناك، وهذا مفيد للصناعة ككل، لأنه يتيح نماذج اقتصادية مختلفة لاستخدام النماذج المتنوعة على نطاق واسع. سواء كان النظام الأمريكي التقليدي أو النماذج المفتوحة الأقل تكلفة، أساس العمل هو أنها جميعها تحتاج إلى كميات هائلة من البيانات لدعم التدريب. وهذا سيولد مزيدًا من البيانات للـتخزين. حتى مع رفع كفاءة الحوسبة والذاكرة عبر الذكاء الاصطناعي، الطلب على التخزين سيرتفع تراكميًا، ما يعد بنمو مستقبلي قوي.

Ambrish Srivastava، علاقات المستثمرين:

Ananda، سؤال تعقيبي مختصر إن أمكن.

Ananda Barua، محلل:

سريع جدًا. عن تركيب النقاط عالية الكثافة ومستقبل الاستدلال. كيف تتوقعون تفاعل هذين العاملين على الفجوة المستقبلية في العرض والطلب؟

Irving Tan، الرئيس التنفيذي:

نعتقد أن استدلال الذكاء الاصطناعي سيحفز الطلب على الأقراص عالية السعة، فكل عملية استدلال تنتج مزيدًا من البيانات المطلوب تخزينها لدعم التعلم المعزز. وكلفة تخزين تلك البيانات أقل من إعادة معالجتها بالذاكرة. لذا، مع نمو الاستدلال سنشهد زيادة الطلب على السعات، والطريقة الأمثل لتلبية ذلك هي الأقراص عالية السعة، وهذا ما نعمل على تقديمه لعملائنا.

المشغل:

تمت الإجابة على جميع الأسئلة. أعيد الكلمة للإدارة من أجل الختام.

Ambrish Srivastava، علاقات المستثمرين:

شكرًا لكم. في Western Digital، ونحن نبدأ سنتنا المالية الجديدة، لدينا هدف واضح جدًا. عملاؤنا يتوقعون منا تقديم بنية تحتية للتخزين بسرعة ونطاق يوازي سرعة الذكاء الاصطناعي واعتماده، ونحن مستعدون تمامًا لهذا التحدي. نثق في ريادتنا التقنية وصرامة تنفيذنا، وجميع فريق Western Digital يظل مركزًا على تحقيق النتائج. أشكر فريق الشركة على عام رائع، وأشكر مستثمرينا ومحللينا على المشاركة والثقة المستمرة.

المشغل:

انتهى الاجتماع. شكرًا لكم على حضور العرض. يمكنكم الآن قطع الاتصال.