تكثيف عمليات البيع من قبل المطلعين! الرئيس التنفيذي لشركة Micron (MU.US) يبيع أسهماً بقيمة 37.3 مليون دولار في أسبوع واحد، والبيع "الممتثل" من قبل كبار المسؤولين التنفيذيين قد يضخم تقلب المشاعر على المدى القصير

أفاد تطبيق Zhihui Caijing APP أن وثائق تنظيمية تم الكشف عنها يوم الثلاثاء أظهرت أن الرئيس التنفيذي لشركة Micron Technology (MU.US) سانجاي ميهروترا قد باع أسهماً في الشركة بقيمة تقارب 37.3 مليون دولار الأسبوع الماضي. ووفقًا لخطة تداول معدة مسبقًا، باع ميهروترا أكثر من 40 ألف سهم في 24 يوليو.

وفي ظل موجة بيع واسعة لأسهم الشركات الرائدة في شرائح الذاكرة، بلغ سعر سهم هذه الشركة المصنعة للرقائق ذروته في 25 يونيو، ومنذ ذلك الحين انخفض بحوالي 34%. ويوم الثلاثاء، واصل السهم التراجع للجلسة الثالثة على التوالي، مسجلاً أدنى مستوى له في شهرين.

خلال الأشهر الستة الماضية، لم يبلّغ ميهروترا عن أي زيادات في حيازته من الأسهم في السوق المفتوحة. وكانت أكبر صفقة كشف عنها قد حدثت في أواخر يونيو حين باع عبر عدة صفقات 28,506 سهم، تلاها تقليص إضافي لحيازته في يوليو.

وعلاوة على ذلك، وعلى الرغم من موجة البيع الواسعة في هذا القطاع، تذبذب إجمالي القيمة السوقية لشركة Micron Technology بين 92.6 مليار دولار و102 مليار دولار، إلا أن قيمتها ظلت قريبة من حاجز الـ100 مليار دولار، وأغلقت يوم الثلاثاء عند 102 مليار دولار.

موجة بيع من قبل التنفيذيين وتقلبات عنيفة للسهم

ولم يكن الأمر مقتصرًا على Micron، فقد شهدت شركات كبرى أخرى في قطاع أشباه الموصلات، بما في ذلك NVIDIA، قيام كبار التنفيذيين وأعضاء مجلس الإدارة بعمليات بيع ضخمة بلغت قيمتها عشرات أو حتى مئات الملايين من الدولارات مؤخراً.

تُظهر الملفات التنظيمية أن عضو مجلس إدارة NVIDIA مارك ستيفنز قام بين نهاية يونيو ويوليو بعدة عمليات تسييل كبيرة (بلغت قيمة بعضها عشرات الملايين إلى أكثر من مئة مليون دولار)، حيث تجاوزت قيمة الأسهم التي باعها 300 مليون دولار؛ كما واصل كل من المديرة المالية كوليت كريس وكبير المحاسبين دونالد روبرتسون وغيرهم البيع وفق خطط محددة مسبقاً.

في 8 و10 يوليو، باع مارك برازيال، كبير مسؤولي الشؤون القانونية والشركة في Broadcom (AVGO)، 50 ألف سهم في عمليتين بإجمالي نحو 19.51 مليون دولار؛ أما مدير العمليات في Marvell Technology (MRVL.US) كريس كوبمانز فباع 10 آلاف سهم في 1 يوليو بنحو 2.82 مليون دولار وفق خطة 10b5-1؛ وقام المدير التنفيذي لشركة Lam Research تيم آرتشر في أوائل يوليو بعملية بيع واحدة بقيمة حوالي 11.7 مليون دولار، وهي الأكبر منذ بداية 2024.

وفي وقت حساس تراجع فيه سعر السهم من أعلى مستوياته بأكثر من 30%، أثارت "عمليات البيع عند الصعود" من قِبل التنفيذيين قلقًا بين المستثمرين الأفراد: هل يعني ذلك أن دورة انتعاش قطاع الرقائق قد بلغت ذروتها؟

تشير معظم بنوك الاستثمار في وول ستريت إلى عدم الحاجة إلى المبالغة في تفسير دلالات البيع من قِبل التنفيذيين بشكل سلبي. فمعظم عمليات البيع، بما فيها بيع ميهروترا، تعتمد أساسًا على خطط التداول المسبقة وفق Rule 10b5-1 المقرّة من الهيئة الأميركية للأوراق المالية. وغالبًا ما يتم إعداد هذه الخطط قبل أشهر ويجري تنفيذها تلقائيًا عند وصول توقيت أو سعر محدد. وتستند عمليات بيع التنفيذيين أساسًا إلى احتياجات تنويع الأصول الشخصية أو التخطيط الضريبي أو تسييل الحوافز السهمية، ولا تعكس بالضرورة نظرة سلبية لدى الإدارة لأداء الشركة المستقبلي.

ومع أن البيع يتم بطريقة قانونية، إلا أن تزايد وتيرته في فترات الذروة أو أثناء تراجع السوق يزيد من هشاشة معنويات المستثمرين. فقد دفع زخم الذكاء الاصطناعي خلال العام الماضي بأسعار أسهم شركات الرقائق للارتفاع بشكل كبير؛ وعندما يبدأ تصحيح تقني في السوق، يُفسّر المستثمرون الأفراد صفقات البيع الكبيرة من التنفيذيين على أنها "تسييل من الداخل" ما يدفعهم للقيام بموجات بيع بهدف جني الأرباح، مؤديًا بذلك إلى مزيد من الضغط القصير الأجل على السهم.

وبالمقارنة مع التغيرات قصيرة الأمد في حيازة التنفيذيين للأسهم، يركز محللو بنوك الاستثمار مثل UBS وBernstein بشكل أكبر على أساسيات العرض والطلب في القطاع. فحتى الآن، تستمر الحاجة القوية لـ HBM (الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي) وDRAM المتطور بفضل انفجار قدرات الذكاء الاصطناعي؛ ولم تتغير دورة ارتفاع الأسعار في القطاع. وترى المؤسسات أنه مع التحسن المستمر في التدفق النقدي لدى الشركات، ستحتفظ الكيانات الكبرى بقدرة قوية على إعادة شراء الأسهم على المدى الطويل. ويواصل المحللون تبني تقييمات "شراء" أو "أداء أفضل من السوق" لشركات مثل Micron، معتبرين أن التصحيح الناتج عن العوامل المعنوية يخلق نافذة مناسبة للمستثمرين طويل الأجل لزيادة مراكزهم عند الانخفاض.