الين يواصل الضعف مقتربًا من "خط الإنذار" 165، وخطاب كازو أويدا يوم الجمعة يصبح "بؤرة عاصفة" سوق الصرف

أفادت العربية للأخبار المالية بأن حاكم بنك اليابان كازو أويدا سيلقي كلمة يوم الجمعة هذا الأسبوع بعد اجتماع السياسة النقدية، حيث يواجه الين لحظة حرجة وخطيرة. وعلى الرغم من أن الأسواق تتوقع بشكل عام أن يبقي بنك اليابان على أسعار الفائدة دون تغيير، فإن المتعاملين سيراقبون تصريحات أويدا عن كثب، إذ سيحظى أي "زلة لسان" قد تتسبب في انخفاض إضافي للين باهتمام كبير. وبعد هبوط الين الشهر الماضي إلى أدنى مستوى له منذ عام 1986، استمرت العملة في ضعفها هذا الشهر.

ورغم أن السلطات اليابانية تدخلت في سوق الصرف خلال الربع الماضي بحجم قياسي، إلا أن الين لا يزال تحت ضغط ارتفاع أسعار النفط والمخاوف المالية واتساع الفارق بين الفائدة الأمريكية واليابانية. وعلى الرغم من أن تقديم أويدا لإشارات أكثر وضوحًا قد يساعد في استقرار سعر الصرف، إلا أن المشاركين في السوق يحذرون من أن ذلك غير مرجح أن يؤدي إلى ارتفاع قوي للين.

قال مارك داودينج، المدير التنفيذي للاستثمار في RBC Bluebay: "إذا لم يكن موقف أويدا متشددًا بما فيه الكفاية، فقد ينخفض الين أمام الدولار إلى ما دون 165. أعتقد أن أويدا سيفتح الباب لرفع الفائدة في سبتمبر أو أكتوبر، لكن تشدده لن يكون كافيًا لدفع الين للارتداد القوي."

وأوضح أشخاص مطلعون أن مسؤولي بنك اليابان منفتحون على رفع الفائدة بوتيرة أسرع، بسبب استمرار تراجع الين الذي زاد من مخاطر تصاعد التضخم.

ومع ذلك، يتوقع نصف الاقتصاديين الذين شملهم استطلاع بلومبرغ أن ينتظر بنك اليابان حتى ديسمبر لرفع سعر الفائدة القياسي، وتُعد حكومة رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي عقبة محتملة أمام المزيد من الخطوات. ويشعر السوق أيضًا بالقلق من خطة تاكايتشي لخفض ضريبة المواد الغذائية.

وأشارت سامارا حمود، محللة استراتيجية لدى البنك الأسترالي الكومنولث: "لكي يتعافى الين بشكل ملموس، ربما يحتاج بنك اليابان إلى تقديم مفاجأة كبيرة متشددة، مثل تقديم توجيه استشرافي أوضح بشأن توقيت الرفع القادم أو التلميح إلى إمكانية ترتيب رفع أكبر بموضع البحث. وحتى في حال جاء القرار متشدداً نسبياً، لا نعتقد أن الدولار/ين سيغير اتجاهه، حيث تظل العوامل الأساسية مثل شروط التجارة وفارق الفائدة ضد مصلحة الين."

وتُظهر مقايضات معدل المؤشر الليلي أن السوق تضع احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر عند حوالي 29%، وأكتوبر عند حوالي 78%.

ورأى المحلل مارك كرانفيلد أن الين يحتاج إلى "صدمات وردع"، وليس دفعًا تدريجيًا. ويحتاج بنك اليابان إلى طرح خيارات أكبر — كالتلميح لاحتمال رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس — ليظهر جديته في مواكبة التضخم، لا الاكتفاء بالتخلف عنه. وقد ذكر المسؤولون سابقاً أن معدل الفائدة الحيادي يقارب 2%، في حين أن معدل الفائدة الحالي لا يتجاوز 1%. وحتى مع تسريع الوتيرة، فإن تحقيق هذا الهدف عبر تشديد تدريجي قد لا يتم حتى عام 2028.

ويأتي قرار بنك اليابان قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي يتوقع سوق المقايضات أن تكون احتمالية رفع الفائدة فيه 32%.

وقال تاكيتومو شيميزو، الرئيس التنفيذي للاستثمار في الدخل الثابت لدى Asset Management One: "إذا فُسِّر مؤتمر بنك اليابان بأنه متساهل نقدياً، فقد ينخفض الين بسهولة إلى ما دون 165، وقد يؤدي ذلك إلى تدخل في السوق."

وحذر وزير المالية الياباني ساتسوكي كاتاياما الأسبوع الماضي من اتخاذ خطوات قوية لمواجهة تقلبات السوق المفرطة، ما جعل المتعاملين في حالة حذر من تدخل محتمل.

ويتبنى ستيفان ريتنر، المدير الأول لإدارة المحافظ في Allianz Global Investors، موقفًا محايدًا تجاه الين، وقال: "مع تسارع الانخفاض، يرتفع خطر التدخل، في حين تظل تأثيرات ارتفاع أسعار الطاقة سلبية على شروط التجارة اليابانية." وأضاف: "عادة ما يفضل بنك اليابان مرونة في سياساته، والالتزام الفوري بمسار معين لا يتفق مع هذا النهج."