ارتفاع أسعار النفط يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة العالمية

Morning FX

بعد إعلان الوكالة الدولية للطاقة (IEA) الإفراج عن 400 مليون برميل من احتياطي النفط الاستراتيجي،ارتفعت أسعار النفط بدلاً من أن تنخفض. من ناحية،استخدام أكبر احتياطي استراتيجي في التاريخ يعكس شدة الأزمة الحالية للطاقة واستمرارها، مما زاد من حالة الذعر في الأسواق؛ ومن ناحية أخرى،احتياطي النفط البالغ 400 مليون برميل مقارنة بحركة الشحن اليومية في مضيق هرمز (20 مليون برميل يومياً)، يكفي لمدة 20 يوماً فقط، ولا يمكنه حل مشكلة نقص الطاقة الحالية .

أولاً: ارتفاع جماعي لعوائد السندات العالمية

مع ارتفاع أسعار النفط والمخاوف من التضخم، ارتفعت عوائد السندات في جميع أنحاء العالم بشكل كبير. لننظر إلى مدى ارتفاع عوائد السندات الحكومية في الخارج منذ اندلاع الحرب في 28 فبراير 2026.

المملكة المتحدة كانت الأبرز، حيث ارتفع عائد السندات الحكومية لمدة سنة بمقدار 39 نقطة أساس، وعائد السندات لمدة 10 سنوات ارتفع بمقدار 45 نقطة أساس؛ أما في ألمانيا، ارتفع عائد السندات الحكومية لمدة سنة بمقدار 24 نقطة أساس، والسوق حالياً يتوقع أن البنك المركزي الأوروبي سيرفع الفائدة 1.5 مرة هذا العام؛ أما ارتفاع الفائدة في الولايات المتحدة فكان معتدلاً نسبياً، ولم يبلغ مستويات أوروبا وأستراليا. من ناحية فروق الفائدة، يفسر ذلك لماذا لم يرتفع الدولار كثيراً مع ارتفاع أسعار النفط مؤخراً.

الأسبوع القادم، ستعقد البنوك المركزية العالمية اجتماعات مكثفة لمناقشة السياسة النقدية، ويتوقع السوق أن أستراليا ستقوم برفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مرة أخرى، مما قد يؤدي إلى موجة جديدة من ارتفاع الفائدة عالمياً.

• أستراليا RBA: رفع الفائدة بمقدار 65 نقطة أساس (اجتماع السياسة النقدية القادم: 17 مارس)

• البنك المركزي الأوروبي ECB: رفع الفائدة 40 نقطة أساس(اجتماع السياسة النقدية القادم: 19 مارس)

• كندا BOC: رفع الفائدة بمقدار 30 نقطة أساس(اجتماع السياسة النقدية القادم: 18 مارس)

• بنك إنجلترا BOE:رفع الفائدة بمقدار 10 نقطة أساس(اجتماع السياسة النقدية القادم: 19 مارس)

• الاحتياطي الفيدرالي FOMC: خفض الفائدة بمقدار 30 نقطة أساس(اجتماع السياسة النقدية القادم: 18 مارس)

ثانياً: من هو الملك في سوق الصرف الأجنبي؟

في سوق الصرف الأجنبي، بالإضافة إلى العملات السلعية مثل الدولار الأسترالي والكندي التي أظهرت أداءً قوياً، أظهرت عملة اليوان أيضاً خصائص ملاذ آمن قوية، وقد عادت تقريباً إلى مستويات ما قبل النزاع، وصعد مؤشر CFETS لليوان فوق مستوى 100.

لماذا أداء اليوان قوي لهذه الدرجة؟

من ناحية، السبب الرئيسي هو قوة عمليات تحويل العملات بالنسبة لليوان. وفقاً لبيانات التصدير التي أُعلنت هذا الأسبوع،بلغ إجمالي الصادرات في شهري يناير وفبراير 656.58 مليار دولار أمريكي بزيادة سنوية قدرها 21.8%، وهو ما تجاوز توقعات السوق، وسجل أقوى بداية لعام حتى الآن.

من ناحية أخرى، تأثير ارتفاع أسعار النفط على الصين يمكن السيطرة عليه. استهلاك الطاقة في الصين يعتمد بصورة رئيسية على الفحم، وساهمت تطورات مصادر الطاقة الجديدة في تقليل الاعتماد على النفط، إذ أنه بحلول 2025، سيشكل النفط 18% فقط من إجمالي استهلاك الطاقة في الصين، وهو أقل بكثير من الاتحاد الأوروبي واليابان (حيث تبلغ نسبة الاعتماد على النفط حوالي 38%)، لذا فإن تأثير ارتفاع أسعار النفط على الناتج المحلي الإجمالي للصين محدود نسبياً.

على المدى المتوسط والطويل، لا يزال من المتوقع أن يستمر ارتفاع قيمة اليوان، ولكن بما أن مؤشر اليوان وصل إلى مستوى 100 وهو مستوى مرتفع نسبياً، من المتوقع أن يكون ارتفاع اليوان القادم معتدلاً.