ها هي "البجعة السوداء" الحقيقية — الأسواق تستعد لسيناريو كارثي! فقاعة نموذجية تظهر في كوريا الجنوبية
أدى الصراع في إيران إلى إثارة الاضطرابات في أسواق الأسهم العالمية، حيث انخفضت مؤشرات الأسهم الرئيسية في بعض الأسواق — بما في ذلك كوريا الجنوبية — إلى منطقة التصحيح الفني.
ومع ذلك، لم تصمد المؤشرات الرئيسية في الولايات المتحدة فحسب، بل تفوقت أيضًا على نظرائها الدوليين منذ أن بدأت الولايات المتحدة وإسرائيل قصف إيران في 28 فبراير. ووفقًا لبيانات FactSet، كان مؤشر S&P 500 يوم الأربعاء على بعد حوالي 4% فقط من أعلى مستوى تاريخي له خلال التداولات، رغم أنه أغلق على انخفاض طفيف في نهاية الجلسة. وبالمقابل، انخفض مؤشر Kospi المركب الكوري منذ أوائل مارس بأكثر من 10%. وعلق استراتيجي الأسهم في البنك الأمريكي بأن التقلبات الشديدة في السوق الكورية بدأت تظهر "سمات الفقاعة الكلاسيكية" بحسب الكتب.
قال Steve Sosnick، كبير استراتيجيي شركة Interactive للأوراق المالية، "لطالما اعتُبر إغلاق مضيق هرمز حدثًا حقيقيًا من نوع 'البجعة السوداء'، لكن ردود الأفعال التي نشهدها في فئات الأصول المختلفة حتى الآن لم تقترب من المستوى الذي كانت الأسواق تخشاه".
مع ذلك، تأتي ملاحظة سريعة على أداء بعض زوايا سوق الخيارات للأسهم الأمريكية معينة لتظهر اختلافًا طفيفًا في المشهد. وأشار Charlie McElligott، استراتيجي الأصول المتقاطعة في Nomura، إلى أن المتداولين في خيارات الأسهم ذات رأس المال الكبير وصناديق ETF التي تتبع مؤشر Nasdaq 100، يبدو أنهم يستعدون لسيناريو "كارثي".
وقال McElligott في تعليق قدمه لـMarketWatch يوم الأربعاء: "لا تزال خيارات الأسهم منحرفة (خاصة أسهم التكنولوجيا كبيرة الرأس مال/ 'السبعة الكبار في سوق الأسهم الأمريكية') بشدة لصالح الحماية من الانخفاض وخيارات البيع العميقة خارج نطاق المال 'التحوط من الانهيار في الجانب الأيسر'، بينما 'لا أحد يمتلك مراكز جانب الارتفاع الأيمن'".
في مصطلحات الأسواق المالية، تشير نتائج "الجانب الأيسر" إلى انهيار شديد؛ أما نتائج "الجانب الأيمن" فتعني ارتفاعًا كبيرًا للأسعار.
وضّح McElligott من خلال سلسلة من الرسوم البيانية أن الطلب على خيارات البيع خارج نطاق المال المحيطة بـ"السبعة الكبار في سوق الأسهم الأمريكية" وصندوق Invesco QQQ للثقة (Invesco QQQ Trust) ارتفع بشكل ملحوظ مقارنة بخيارات الشراء خارج نطاق المال وخيارات البيع الأقرب لنطاق المال.
مخطط مكون من 8 رسوم بيانية خطية يُظهر انحرافات الأسهم وتواريخ المئويات التاريخية للتذبذب لأسهم "السبعة الكبار" و QQQ، من مايو 2025 وحتى مارس 2026.
(المصدر: McElligott)
يستخدم المتداولون الخيارات "خارج نطاق المال" للمراهنة أو التحوط من تقلبات حادة جدًا في محفظتهم بأي اتجاه. تتكون "السبعة الكبار في سوق الأسهم الأمريكية" من: مايكروسوفت، Nvidia، أمازون، Tesla، Apple، Alphabet وMeta Platforms. أما QQQ فيهدف إلى تتبع مؤشر Nasdaq 100.
تعطي خيارات البيع وخيارات الشراء الحق لحامليها في بيع أو شراء الأصل الأساسي بسعر محدد قبل تاريخ انتهاء معين، دون أن يكون ذلك التزاما عليهم. أما الخيارات "عند نطاق المال" فهي عقود يكون سعر تنفيذها مساويًا أو قريبًا جدًا من سعر تداول الأصل الأساسي الحالي.
وهذا يخلق ما وصفه McElligott بفرصة غير متكافئة: بالنسبة للمستثمرين الجريئين الراغبين في الرهان على انتعاش كبير، يمكنهم الآن بيع خيار بيع خارج نطاق المال واستخدام العلاوة الناتجة لتمويل تكاليف شراء خيار شراء. وأشار استراتيجي Nomura أيضًا إلى أن هناك بعض الترتيبات الأكثر جاذبية:
(المصدر: Nomura)
يُظهر جدول مجموعات خيارات الشراء الثلاثين الأولى التي يمكن شراؤها من خلال بيع عقد خيار بيع بـ 25 دلتا، بالإضافة إلى الثلاثين مجموعة الأولى المماثلة عبر بيع عقد خيار بيع بـ 15 دلتا.
وأضاف McElligott: "من خلال بيع خيارات البيع ذات الدلتا المنخفضة، لا يزال بالإمكان تمويل شراء خيارات الشراء بطريقة جيدة من حيث الرافعة المالية".
في الأيام القليلة الماضية، ربما كان أحد العوامل الداعمة لأسواق الأسهم هو أن المستثمرين قاموا بتحقيق أرباح من خيارات البيع التي كانوا قد اشتروها في السابق. ويرى McElligott أن هذا الديناميكية ساعدت في تحقيق الانقلاب الكبير يوم الاثنين — حيث محت مؤشرات S&P 500 وNasdaq المركب وDow Jones الصناعي خسائر بداية الجلسة وأغلقت على ارتفاع.
وقال إن المستثمرين في ذلك الوقت مارسوا بكثافة أو باعوا خيارات البيع المتعلقة بصندوق ETF SPDR S&P 500 Trust.
بالطبع، هناك أيضًا بعض الدلائل على أن القلق بدأ يخف داخل سوق الخيارات. خلال فترة تداول بعد ظهر الأربعاء، كان مؤشر التقلبات لدى بورصة شيكاغو للخيارات (VIX) — المعروف غالبًا باسم "مؤشر الذعر" في وول ستريت — أقل قليلًا من 25 نقطة، وانخفض خلال ذلك اليوم. وبالنظر إلى أن مؤشر S&P 500 أغلق منخفضًا قليلاً في ذلك اليوم، فهذا أمر غير معتاد.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
بعد صدور النتائج ارتفعت بنسبة 50%! سيتي يراهن على رائد "الذكاء الاصطناعي + الإعلانات الرقمية" AppLovin (APP.US)، والارتفاع لم ينتهِ بعد، و500 دولار تستهدف مساحة جديدة في التجارة الإلكترونية.
بينما تعرضت أسهم شركات التكنولوجيا للبيع، حققت AppLovin أداءً مستقلاً بفضل أرباحها. في 5 نوفمبر، انخفض مؤشر ناسداك 100 بنسبة 6.36%، وتراجع مؤشر فيلادلفي ا لأشباه الموصلات بنسبة 12.25%، بينما ارتفعت أسهم AppLovin بنسبة 31.04% بعد صدور تقرير الأرباح؛ واستمرت في الارتفاع خلال اليومين التاليين، حتى أغلقت في 9 نوفمبر عند 410 دولارًا، محققة زيادة تراكمية تقارب 50.9% مقارنة بما قبل صدور تقرير الأرباح.
الثقة صفر! تفسير Goldman Sachs لمراكز صناديق التحوط: "تصفية استسلامية"، أكبر خسارة منذ جائحة كورونا
كشفت بيانات الوساطة الرئيسية لـ Goldman Sachs أن صافي نسبة الرافعة المالية لصناديق التحوط هبطت الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوى لها خلال خمس سنوات، ووصل حجم تقليص الرافعة إلى أعلى مستوى له منذ أزمة الجائحة في مارس 2020، بينما بلغت نسبة مراكز الشراء إلى البيع أدنى مستوى لها خلال خمس سنوات. وتعرّضت الأسهم التكنولوجية لعمليات بيع صافية تجاوزت 30 مليار دولار، وهو حجم أكبر بكثير من فترة الاضطراب في يوليو الماضي. وستستمر استراتيجيات CTA الكمية في البيع خلال الأسبوع المقبل بغض النظر عن ارتفاع أو انخفاض السوق، وقد يصل الضغط البيعي إلى 48.7 مليار دولار. في الوقت الحالي، تعتمد السوق فقط على صناديق الاستثمار المشتركة وعمليات إعادة شراء الشركات لموازنة الاتجاه السلبي، ولا يزال الوصول إلى القاع الفعلي بحاجة إلى انتظار انتهاء ضغوط البيع الكمي.
ماذا نشتري بعد انهيار أسهم الذكاء الاصطناعي؟ أوبنهايمر: ركز على خط "تحقيق العوائد"، والأولوية لـ Microsoft وOracle وSAP
أظهر استطلاع أجرته أوبنهايمر على 449 من مشتري تكنولوجيا المعلومات أن منتجات البرمجيات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي التي تقودها الوكلاء الذكيون ما زالت تسعى للحصول على ميزانيات شركات أكبر، لكن العملاء أصبحوا يولون اهتماماً أكبر للتحقق من عائد الاستثمار، ومن المتوقع أن يتباطأ معدل التوسع في الإنفاق بحلول عام 2027، وربما لا يشهد قطاع البرمجيات زيادة عامة في النمو. ولهذا السبب، صنف فريق محللي أوبنهايمر كل من Microsoft وOracle وSAP كفائزين محتملين رئيسيين.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
