في أعقاب الارتفاع المزدوج في سوق الأسهم، يشهد كبار المساهمين في كوريا موجة من جني الأرباح! "جيه بي مورغان" يشير بصراحة إلى أن وتيرة هذا الاتجاه ستتسارع تحت إصلاحات حوكمة الشركات

أفادت المالية الذكية أنه مع استمرار ارتفاع سوق الأسهم الكورية وتحقيقه أرقاماً قياسية، يشهد المساهمون الحاليون موجة جديدة من بيع الأسهم. وأكدت JP Morgan أن هذا التوجه من المرجح أن يتسارع بشكل أكبر في ظل دفع كوريا لإصلاحات في حوكمة الشركات، وتدريجياً فك الارتباطات المتبادلة للأسهم وتبسيط هيكلية الملكية.

وأشار Jinsoo Ha، رئيس أسواق رأس المال للأسهم في JP Morgan بكوريا، إلى أن موجة نشاط صفقات الأسهم هذه مدفوعة بشكل رئيسي بتغييرات في الملكية ناتجة عن إصلاح الحوكمة وتخفيضات استراتيجية، بينما يشكل المستثمرون الأجانب ذوو الجودة العالية قاعدة طلب قوية. ووفقاً للبيانات المجمعة، أتمت كوريا هذا العام ست صفقات ضخمة، بلغ إجمالي التمويل فيها حوالي 1.3 مليار دولار أمريكي؛ بينما بلغ التمويل في نفس الفترة من الربع الأول للعام 2025 حوالي 296 مليون دولار أمريكي فقط.

وقال Ha: "رغم تبنينا لموقف حذر، نحن متفائلون باستمرار ارتفاع وتيرة الصفقات الضخمة هذا العام"، مضيفاً أن "إصلاح حوكمة الشركات هو الدافع الرئيسي للارتفاع الأخير في سوق الأسهم ويمثل دعماً قوياً لأنشطة أسواق رأس المال."

خلال العام الماضي، زاد مؤشر سوق الأسهم الكورية بمقدار الضعف مدعوماً بشكل رئيسي من شركات الرقائق العملاقة مثل Samsung Electronics وSK Hynix. يدعم الرئيس الكوري لي جاي-مينغ إصلاح الحوكمة من خلال تعزيز كفاءة استخدام رأس المال وكسر هيكليات الملكية غير الشفافة لمعالجة ما يُسمى بـ"الخصم الكوري"، ليحفز بذلك المزيد من الزخم في ارتفاع السوق.

ورغم اضطرابات الأسواق العالمية نتيجة الوضع الإيراني، حافظت صفقات الأسهم الكورية على نشاطها، ويعزى جزء من ذلك إلى تحسن الحوكمة، خاصة مع اقتراب فترة انعقاد الجمعيات العمومية. وشملت عدة صفقات كبرى خلال الأسبوع الماضي فك الروابط المتبادلة للأسهم بين الشركات العائلية الكبرى، وهي هيكلية طالما انتقدها المستثمرون الأجانب لكونها تضغط على التقييمات. وتخطط Hanwha Systems لبيع حصتها في Hanwha Ocean بقيمة 1.7 تريليون وون (حوالي 1.2 مليار دولار أمريكي)، كما وافقت SK Discovery التابعة لمجموعة SK على بيع أسهم شركتها الفرعية للطاقة المتجددة SK Eternix إلى شركة الاستثمار الضخمة KKR.

وأضاف Ha: "تسهم عمليات تسييل الأسهم، بما في ذلك الصفقات الضخمة، في تمكين الشركات والمساهمين الرئيسيين من مواكبة مسار الإصلاح."

شملت صفقات ضخمة أخرى هذا العام شركات مثل LG CNS، وحلول المحيطات HD Hyundai، وClassys، وHPSP، وتجاوزت قيمة كل صفقة منها 200 مليون دولار أمريكي.

وعلى النقيض من نشاط الصفقات الضخمة، يظل إصدار الأسهم الجديدة (IPO) ضعيفاً نسبياً. جمعت الاكتتابات الأولية في كوريا عام 2025 ما مقداره 3.4 مليار دولار أمريكي فقط، وهو أعلى قليلاً فقط من العامين السابقين. كما أن بنك K Bank الرقمي، الذي أدرج هذا الشهر وسط اضطرابات السوق، شهد هبوط سعر سهمه دون سعر الطرح، ما يشير إلى ضعف الطلب على الأسهم الجديدة وربما مزيد من التباطؤ في وتيرة الاكتتابات.

وأكد Ha:" على عكس الصفقات الضخمة، يتطلب الاكتتاب العام فترة تحضير أطول، ولهذا فإن تحول اهتمام السوق إلى تنفيذ مشاريع فعلية يستغرق مزيداً من الوقت."