الدولار الأمريكي: يرتفع وينخفض مثل اليويو

صباح الفوركس

أبرز ما لاحظته هذا الأسبوع في سوق العملات هو الصراع بين إرادة الحكومات ومنطق السوق، خاصة مع وجود اختلافات بين إرادات الحكومات المختلفة، بل وحتى داخل نفس الحكومة، مما يجعل الوضع أكثر إثارة للاهتمام.

1. البيت الأبيض مقابل البنك المركزي الأوروبي: من لديه قوة أكبر في توجيه السوق؟

في جلسة التداول الليلية ليوم الثلاثاء، واصل مؤشر الدولار الأمريكي هبوطه حتى اقترب من مستوى 96، بينما اخترق زوج EURUSD مستوى 1.19 وارتفع بقوة، وذلك دون وجود أخبار خاصة، ويبدو أن التدفقات كانت الدافع الرئيسي. ومع ذلك، في وقت متأخر من الليل، مع إغلاق السوق الأمريكي وعدم بدء السوق الآسيوي، وهو أكثر الأوقات ضعفًا في السيولة، أدلى ترامب بالتصريحات التالية، وباختصار، لم يكن قلقًا على الإطلاق بشأن ضعف الدولار، بل اعتبر أن ضعف الدولار هو الأمر العادل.

تسبب تدخل ترامب مع ضعف السيولة في حدوث انهيار مفاجئ لمؤشر الدولار إلى 95.56، وهو أدنى مستوى منذ مارس 2022، بينما اخترق زوج EURUSD مستوى 1.20 وقفز فورًا إلى 1.2074، ليصل إلى أعلى مستوى منذ يوليو 2021.

وبينما كان مؤشر الدولار يتأرجح عند مستوى 96، كنت أظن أن EURUSD سيتجه بسلاسة نحو 1.23-1.25، لكن الأوروبيين استيقظوا، وكان أول ما فعلوه هو التدخل، محذرين من قوة اليورو. من الواضح أن الاتحاد الأوروبي لم يعد يرضخ لترامب مؤخرًا، والآن حتى أسعار الصرف أصبحت مجالًا للمواجهة. ومع تصريحات مسؤولي البنك المركزي الأوروبي، عاد EURUSD إلى ما دون 1.2، واستعاد مؤشر الدولار مستوى 96.

ومع ذلك، أشارت Standard Chartered أيضًا إلى أن سياق الحديث هذه المرة يستحق الانتباه، حيث صرح Kocher بأن الارتفاع الأخير في EURUSD لا يزال معتدلاً، ولم يصل بعد إلى مستوى يتطلب اتخاذ إجراء سياسي، وإذا كان الارتفاع لاحقًا كبيرًا بما فيه الكفاية ليؤثر على توقعات التضخم بالانخفاض، فقد يحتاج البنك المركزي الأوروبي إلى التحرك، وبالتالي، ربما لن يتم تفعيل رد الفعل السياسي إلا عندما يصل المستوى إلى 1.25~1.30.

هل انتهى الأمر عند هذا الحد؟ عند افتتاح السوق الأمريكي مساء أمس، صرح Besant علنًا بأن "الولايات المتحدة تتبع دائمًا سياسة الدولار القوي"، "ولا يوجد أي تدخل على الإطلاق في سعر USDJPY حاليًا"، مما أدى إلى ارتفاع USDJPY بنحو 100 نقطة فورًا، بينما لم يرتفع مؤشر الدولار سوى أقل من 30 نقطة. فهل لم ينسق Besant مع ترامب قبل حديثه؟ أعتقد أنه ربما كان يحاول تعديل الانحدار وتخفيف الزخم في السوق عندما أصبح الاتجاه عدوانيًا للغاية.

2. FOMC: البداية بالصقور ثم التحول إلى الحمائم، دقة في التحكم

احتفظ الاحتياطي الفيدرالي بسياسة عدم التغيير كما كان متوقعًا، ولم يكن هناك الكثير من الأمور الجديرة بالملاحظة في اجتماع FOMC هذه المرة، حيث أشار البيان أولًا إلى أن الاقتصاد ينمو "بوتيرة قوية"، وحذف الإشارة إلى زيادة مخاطر هبوط العمالة؛ ثم صرح باول في المؤتمر الصحفي بأن "مخاطر ارتفاع التضخم وانخفاض العمالة تراجعت"، في إشارة حمائمية طفيفة. ارتفع مؤشر الدولار أولًا ثم تراجع دون تغييرات كبيرة، وتذبذبت معدلات الفائدة على الدولار بشكل طفيف.

الرسم البياني  تسعير السوق لخفض الفائدة القادم من الاحتياطي الفيدرالي في يونيو~يوليو

3. وجهات نظر لاحقة

بالنظر إلى التصريحات المتبادلة بين مسؤولي البيت الأبيض بالأمس، أعتقد أن الاتجاه المتوسط الذي حدده ترامب هو التوجه نحو ضعف الدولار، ويبدو أن الرسم البياني الشهري لمؤشر الدولار يؤيد هذا الاتجاه أيضًا، ولكن من غير المتوقع أن تكون وتيرة الهبوط سريعة للغاية. من ناحية إستراتيجية التداول، يتم التحول من البيع مع الاتجاه على الجانب الأيمن من السوق إلى البيع عند الارتفاعات على الجانب الأيسر، مع تفضيل EURUSD و USDCNY كأهداف رئيسية.

الرسم البياني  مؤشر الدولار الشهري يظهر اتجاه كسر محتمل