لماذا يُعتبر مستوى صعوبة التداول في سوق العملات الرقمية حالياً من المستوى الجحيمي؟

أكثر من 90% من الأصول المشفرة مدفوعة أساسًا بالمضاربة، لكن المضاربة البحتة ليست آلة دائمة الحركة، فعندما يفقد المشاركون في السوق اهتمامهم أو لا يستطيعون تحقيق أرباح مستمرة، يتلاشى الطلب على المضاربة.

الكاتب: @0xkyle

الترجمة: AididiaoJP، Foresight News

بصفتي متداولًا، كان الهدف الأساسي دائمًا هو البحث عن فرص استثمارية ذات ثقة عالية وإمكانية عوائد غير متكافئة. أنا متحمس لاكتشاف مثل هذه الصفقات ذات المخاطر العالية والعوائد الكبيرة، مثل Solana عند 20 دولارًا، وNode Monkes عند 0.1 BTC (والتي ارتفعت لاحقًا إلى 0.9 BTC)، وZerebro بقيمة سوقية 20 مليون دولار، وغيرها.

ومع ذلك، أصبحت هذه الفرص غير المتكافئة أقل فأقل في الوقت الحالي. هناك العديد من الأسباب، وهي تشكل معًا مشكلة ضخمة ومعقدة.

خذ هذا الرسم البياني كمثال، فهو يعرض Zerebro، التي ارتفعت قيمتها السوقية من 20 مليون دولار إلى ذروة 700 مليون دولار، محققة عائدًا بمقدار 30 ضعفًا؛ لكنها أيضًا انخفضت بنسبة 99% من أعلى مستوياتها، وعادت تقريبًا إلى نقطة البداية.

وهذا يقودنا إلى المشكلة الأولى: من المعروف أن معظم التوكنات في هذا القطاع "يجب بيعها في النهاية". هذا يخلق حلقة مفرغة تعيق تكوين أصول ذات قيمة طويلة الأجل. أكثر من 90% من الأصول المشفرة مدفوعة أساسًا بالمضاربة، لكن المضاربة البحتة ليست آلة دائمة الحركة، فعندما يفقد المشاركون في السوق اهتمامهم أو لا يستطيعون تحقيق أرباح مستمرة، يتلاشى الطلب على المضاربة. تغريدة المستخدم @0xaporia أصابت كبد الحقيقة:

المشكلة الثانية هي العيوب الهيكلية في سوق العملات المشفرة. حادثة "الشمعة" في 10 أكتوبر كشفت ذلك بوضوح: فقد تكبد معظم المستخدمين في البورصات الرئيسية خسائر كبيرة، وتبخرت عقود مفتوحة بقيمة تزيد عن 40 مليار دولار في لحظة، مما أعطى جميع المشاركين الدرس الأول في التمويل: إذا كان هناك احتمال للخطأ، فسوف يحدث الخطأ. هذا النوع من المخاطر يجعل المؤسسات ورؤوس الأموال الكبيرة تتردد في الدخول، فإذا كان هناك خطر الانهيار إلى الصفر، فلماذا المخاطرة؟

المشكلتان الثالثة والرابعة موجودتان منذ فترة طويلة: الأولى هي الإفراط في إصدار التوكنات الجديدة يوميًا، والثانية هي التقييمات المبالغ فيها لهذه التوكنات عند الإطلاق. كل مشروع جديد يخفف من سيولة السوق الإجمالية، بينما تضيق الإصدارات ذات التقييمات العالية من هامش الربح للمستثمرين في السوق المفتوحة. بالطبع يمكنك اختيار البيع على المكشوف، لكن إذا اعتمد القطاع بأكمله على الأرباح من البيع على المكشوف، فهذا ليس أمرًا جيدًا على المدى الطويل.

هناك مشاكل أخرى لم تُذكر بالكامل، لكن النقاط المذكورة أعلاه هي الأكثر أهمية. نعود إلى موضوع المقال: لماذا أصبح من الصعب العثور على فرص غير متكافئة في سوق العملات المشفرة الحالي؟

• تقييمات الإطلاق للمشاريع الجيدة مرتفعة للغاية، والأسعار تعكس التوقعات بالكامل أو حتى بشكل مبالغ فيه
• الإفراط في إصدار التوكنات يخفف من القيمة، فاليوم يظهر مشروع L1 مثالي، وغدًا يظهر آخر، مما يجعل الناس يشكون في مصداقية كل منها
• سرعة تطور القطاع كبيرة جدًا، مما يصعب بناء قناعة استثمارية طويلة الأجل، وقد يفقد المشروع الرائد ميزته خلال عام واحد فقط
• مشاكل هيكلية في السوق تعيق دخول الأموال، ويطالب المستثمرون بعائد أعلى لتعويض مخاطر الانهيار إلى الصفر، وإذا لم تكن العوائد الفعلية كافية، تنهار منطقية الاستثمار

الأخطر من ذلك، أن معظم التوكنات في جوهرها مجرد أدوات تمويل، حيث يتم بيع التوكنات لجمع الأموال للتشغيل، بينما تتركز القيمة الحقيقية في الأسهم. هذه التوكنات التي تفتقر إلى تراكم القيمة ولا تمنح حقوق ملكية في الشركة، هي في الأساس أدوات مضاربة في لعبة الكراسي الموسيقية، وليست استثمارًا حقيقيًا.

هذه ليست آراء جديدة. لماذا أكررها؟ لأنه رغم أن الجميع يعرفها، لا أحد يغير طريقة استثماره. لا يزال الجميع يطارد السرديات الجديدة والمواضيع الساخنة، ويكرر الاستراتيجيات غير الفعالة. هذا يشبه تعريف الجنون: تكرار نفس السلوك وتوقع نتائج مختلفة.

أنا دائمًا أبحث عن الفرصة غير المتكافئة التالية. إذا التزمت بالقواعد فقط، ستحصل على عوائد متواضعة. أعتقد أن الفرصة غير المتكافئة التالية في العملات المشفرة تكمن في:

• عوائد التعدين
• الاستثمار في أسهم شركات البلوكشين
• توكنات منصات التداول
• البحث عن أصول ذات قيمة منخفضة التقييم بشكل كبير، وهي موجودة بالفعل لكنها نادرة جدًا