عودة قوية! بنك Deutsche Bank (DB.US) يعود إلى مؤشر Euro Stoxx 50 بعد سبع سنوات

أفاد تطبيق Zhihong Finance APP أن Deutsche Bank (DB.US) عاد أخيرًا إلى مؤشر Euro Stoxx 50 بعد سبع سنوات من استبعاده من مؤشر الأسهم الرئيسي لمنطقة اليورو. أعلنت مؤسسة إعداد المؤشرات ISS Stoxx يوم الاثنين أن هذا البنك الألماني العريق سينضم إلى المؤشر مع Siemens Energy وشركة التكنولوجيا الحيوية البلجيكية Argenx SE (ARGX.US)، ليحلوا محل Nokia (NOK.US)، Stellantis NV (STLA.US) وPernod Ricard. جاء هذا التعديل نتيجة لتأثير سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية على أرباح بعض الشركات، بالإضافة إلى الأداء القوي لقطاعات الطاقة والمالية الأوروبية.

منذ أن تم استبعاد Deutsche Bank من المؤشر في عام 2018 بسبب الضغوط على أدائه، مر البنك بسبع سنوات من التقلبات حتى عاد أخيرًا. تولى الرئيس التنفيذي الحالي كريستيان سوين منصبه قبل بضعة أشهر فقط من التعديل السابق للمؤشر، وحتى انتعاش أسهم البنوك الأوروبية في عام 2025، حيث تضاعف سعر سهم Deutsche Bank خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، مما أعاد له الاعتراف من مؤسسة إعداد المؤشرات.

الصورة 1

ومن الجدير بالذكر أن أسهم البنوك الأوروبية تواجه حاليًا تحديات متعددة بعد أقوى موجة صعود منذ عام 2009، حيث تراجعت معنويات السوق بشكل ملحوظ مؤخرًا. انخفض مؤشر Stoxx 600 للبنوك بنسبة 4.5% الأسبوع الماضي، وهو أكبر انخفاض أسبوعي منذ أبريل، وكانت مؤسسات مثل Commerzbank الألمانية، Sydbank الدنماركية، NatWest البريطانية وSociété Générale الفرنسية من بين الأكثر تضررًا من عمليات البيع.

الصورة 2

جاء هذا التصحيح نتيجة لتراكم عدة عوامل سلبية: تصاعد المخاطر السيادية بسبب الاضطرابات السياسية في فرنسا، مناقشة بريطانيا مرة أخرى لفرض ضريبة أرباح استثنائية على البنوك، والقلق من تعديلات محتملة في السياسات الضريبية في إيطاليا، مما أثر سلبًا على ثقة المستثمرين في استدامة أرباح قطاع البنوك الأوروبية.

على الرغم من التصحيح، لا يزال بعض المشاركين في السوق يعتقدون أن البنوك الأوروبية، بفضل قوتها الرأسمالية القوية ونشاط الأعمال المتفائل في الولايات المتحدة وأوروبا، ستكون قادرة على مقاومة تصاعد المخاطر السيادية. وأكد استراتيجي Deutsche Bank ماكسيميليان أولير أن منطق قوة الأساسيات في القطاع المصرفي لم يتغير، باستثناء التصحيحات الناتجة عن عوامل قصيرة الأجل مثل الوضع السياسي في فرنسا، ولا يزال يصنف القطاع كأحد أكثر القطاعات الواعدة.

لكن الانقسام في السوق أصبح أكثر وضوحًا. حذر استراتيجي Bank of America من أنه إذا تباطأ الاقتصاد العالمي، فقد يؤدي انخفاض عوائد السندات واتساع هوامش المخاطر إلى الضغط على الأسهم المالية، وتظهر البيانات التاريخية أن هذا القطاع غالبًا ما يكون ضعيف الأداء في مثل هذه البيئات.

ومع ذلك، لا تزال بيانات النشاط التجاري في أوروبا والولايات المتحدة تشير إلى إشارات إيجابية، وفي غياب صدمات خارجية كبيرة، قد يستمر دعم ارتفاع أسهم البنوك. ويرى دانيال موراي، الرئيس التنفيذي لإدارة الأصول في بنك Julius Baer السويسري، أنه على الرغم من أن السياسات مثل ضريبة الأرباح الاستثنائية قد تضعف آفاق الأرباح، إلا أن الطلب على الائتمان ومستوى هوامش الفائدة لا يزالان قويين، وأن قدرة البنوك على الحفاظ على جاذبيتها تعتمد على مدى قدرتها على التعامل مع تحديات الضرائب.

ومن الجدير بالذكر أن مؤشر أسهم البنوك الأوروبية لا يزال أقل بنحو 45% من ذروته قبل أزمة 2007 المالية، ولم تصل موجة الصعود المستمرة للعام الثالث على التوالي إلى مستويات تاريخية. هذا الفارق في التقييم مع مخاطر السياسات والقلق من الديون السيادية سيصبح متغيرًا رئيسيًا في تحديد اتجاه القطاع في المستقبل.

الصورة 3

بالإضافة إلى ذلك، تعتبر Siemens Energy مستفيدًا آخر، حيث ارتفع سعر سهمها بأكثر من 200% منذ سبتمبر الماضي، لتصبح شركة بارزة في ظل الزيادة الكبيرة في الطلب على الطاقة في أوروبا. وكشفت الشركة مؤخرًا أن طلبات توربينات الغاز ومعدات الشبكات قد ارتفعت بشكل ملحوظ، ومن المتوقع أن تحقق نتائج سنوية عند الحد الأعلى للتوقعات.

أما اختيار Argenx فجاء نتيجة للتقدم الإيجابي في تطوير أدوية السرطان وأمراض المناعة الذاتية. وارتفع سعر سهم هذه الشركة البلجيكية للأدوية بنسبة 30% خلال العام الماضي، ولا تزال تحصل على تصنيف "شراء" من المحللين، ويعتقد السوق عمومًا أن تقييمها لا يزال لديه مجال للارتفاع.

وعلى النقيض من ذلك، تواجه الشركات الثلاث التي تم استبعادها من المؤشر تحديات مختلفة: فقد انخفض سعر سهم Nokia بنسبة 7% خلال العام الماضي بسبب سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية وضعف الدولار، وخفضت توقعاتها للأرباح في يوليو؛ وانخفض سعر سهم Stellantis بنسبة 46% خلال 12 شهرًا، وزادت مشاكلها مع تغيير الرئيس التنفيذي وضعف المبيعات في الأسواق الأمريكية والأوروبية؛ أما Pernod Ricard فقد تراجع سعر سهمها بنسبة 24% منذ التقييم الأخير بسبب التوترات التجارية العالمية، رغم أن نتائجها في أغسطس تجاوزت التوقعات.

يعد هذا التعديل أكبر تغيير في مؤشر Stoxx 50 منذ إدراج شركة Rheinmetall الألمانية للدفاع في يونيو. بالإضافة إلى ذلك، تم تعديل مؤشر Stoxx 600 في الوقت نفسه، حيث انضمت شركات مثل شركة التكنولوجيا الحيوية الفرنسية Abivax (ارتفع سعر سهمها بنسبة 850% في يوليو) ومجموعة مطار فرانكفورت، بينما تم استبعاد شركات مثل Gerresheimer. ستدخل جميع التغييرات حيز التنفيذ رسميًا بعد افتتاح جلسة التداول الأوروبية في 22 سبتمبر.

ومع توسع حجم صناديق الاستثمار السلبي، أصبح لمكانة الأسهم في المؤشر تأثير متزايد على سيولة الأسهم. لا يعكس هذا التعديل فقط عودة الثقة في قطاعات المالية والطاقة الأوروبية، بل يبرز أيضًا التأثير العميق لتقلبات السياسات التجارية العالمية على تقييم الشركات متعددة الجنسيات.