الأسهم الأمريكية تواجه اختبار التضخم بعد بلوغها مستويات مرتفعة جديدة: هل سيحدد مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو استمرارية موجة صعود الذكاء الاصطناعي؟

بدعم من أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، شهدت الأسهم الأمريكية مؤخرًا انتعاشًا قويًا، حيث بلغ مؤشر SP 500 مستوى إغلاق قياسيًا جديدًا مرة أخرى. ومنذ بداية العام، ظل التفاؤل المحيط بالذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية والنفقات الرأسمالية لأشباه الموصلات يجعل من أسهم التكنولوجيا المحرك الرئيسي لنمو السوق.

ومع ذلك، ومع تداول المؤشرات الرئيسية قرب مستويات قياسية وتحسّن شهية المستثمرين للمخاطرة، تستعد الأسواق لمواجهة اختبار رئيسي: مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر يوليو.

قد يؤثر هذا التقرير على عوائد سندات الخزانة الأمريكية، والدولار الأمريكي، وأسعار الذهب، فضلًا عن إعادة تشكيل التوقعات المتعلقة بسياسة أسعار الفائدة المستقبلية لبنك الاحتياطي الفيدرالي. وفي نهاية المطاف، قد يحدد هذا التقرير مدى استمرارية موجة الصعود في أسهم التكنولوجيا والأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات تقود موجة الصعود مع تحسّن شهية المخاطرة

كانت أسهم التكنولوجيا وأشباه الموصلات الدافع الرئيسي وراء القوة الأخيرة في الأسهم الأمريكية. وسجّل مؤشر SP 500 أعلى إغلاق قياسي له منذ شهرين هذا الأسبوع، ليصل مكاسبه منذ بداية العام إلى أكثر من 13%.

وأظهرت بيانات السوق أن مؤشر SP 500 ارتفع، حتى يوم الثلاثاء، لأربع جلسات تداول متتالية، محققًا مكاسب إجمالية بلغت نحو 5.75%، وهو أقوى صعود على مدى أربعة أيام منذ أبريل 2025. وقد تدفقت رؤوس الأموال بشكل أساسي إلى أسهم شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة، وشركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ومصممي الرقائق، وشركات تصنيع معدات أشباه الموصلات.

وسجّل مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (SOX) مكاسب تجاوزت 70% منذ بداية العام، مما يعكس استمرار ثقة السوق في الطلب طويل الأجل على الرقائق المدفوع بالذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، شهد قطاع أشباه الموصلات أيضًا تصحيحات كبيرة، إذ لا يزال مؤشر SOX أدنى بأكثر من 15% من أعلى مستوياته في نهاية يونيو. ويعكس ذلك حقيقة أن التقلبات السعرية في الأسهم ذات الصلة تبقى كبيرة في ظل التقييمات المرتفعة وتوقعات النمو المتصاعدة.

بالنسبة للمتداولين، قد يوفر موضوع الذكاء الاصطناعي فرصًا لتتبع التوجهات، لكن التفاعل بين تقارير الأرباح وبيانات التضخم وتوقعات أسعار الفائدة قد يُحفّز أيضًا تناوبات سريعة بين القطاعات وتراجعات حادة.

ضعف بيانات التوظيف يخفف من ضغوط رفع معدلات الفائدة بينما تتجه الأسواق نحو مؤشر أسعار المستهلك

إلى جانب أرباح الشركات وسردية الذكاء الاصطناعي، ساهمت بيانات التوظيف الأمريكية الضعيفة بشكل غير متوقع أيضًا في دعم الارتفاع الأخير في شهية المخاطرة.

تراجعت بيانات التوظيف غير الزراعي الأمريكية لشهر يوليو بشكل غير متوقع، لتأتي أدنى بكثير من توقعات السوق. ودفع تقرير التوظيف الأضعف من المتوقع الأسواق إلى تقليص رهاناتها على رفع معدلات الفائدة من قِبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في المدى القريب، في حين تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار. وقد دعم ذلك بشكل أكبر الأصول الحساسة لأسعار الفائدة مثل أسهم التكنولوجيا والذهب.

ومع ذلك، لا تمثل بيانات التوظيف غير الزراعي إلا جزءًا واحدًا من التوقعات المتعلقة بأسعار الفائدة. ويتمثل التركيز الرئيسي التالي للسوق في ما إذا كان التضخم سيستمر في التراجع.

من المقرر أن يصدر تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر يوليو يوم الأربعاء بتوقيت شرق الولايات المتحدة. ووفقًا لاستطلاعات السوق، من المتوقع أن يتراجع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي من 3.5% على أساس سنوي في الشهر السابق إلى 3.4%، في حين يُتوقع أن يتراجع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي - الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة - من 2.6% إلى 2.5%.

وإذا جاءت البيانات مطابقة للتوقعات أو أدنى منها، فقد يعزز ذلك وجهة النظر القائلة بأن التضخم في تراجع، وقد يخفف الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع معدلات الفائدة مجددًا في المدى القريب. أما إذا جاء مؤشر أسعار المستهلك أعلى من التوقعات، فقد تعيد الأسواق بسرعة تقييم مسار السياسة النقدية المتوقع، مما يضع ضغوطًا على الأسهم والذهب وأسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة.

ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك عن المتوقع قد يُحفّز جني الأرباح في أسهم التكنولوجيا

يتمثل أكبر خطر يواجه السوق حاليًا في أن المستثمرين قد سعّروا مسبقًا جزءًا من السيناريو المتفائل المتمثل في تراجع التضخم وتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع معدلات الفائدة.

وإذا أظهر مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو تراجعًا محدودًا فقط في التضخم، أو إذا تسارع التضخم الأساسي بشكل غير متوقع، فقد تشهد الأسواق ردود الفعل التالية:

• ارتداد عوائد سندات الخزانة الأمريكية

• ارتفاع قوة الدولار الأمريكي

• ارتفاع التوقعات مجددًا لمزيد من رفع معدلات الفائدة من قِبل بنك الاحتياطي الفيدرالي

• تواجه أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة ضغوطًا على تقييماتها

• قد يشهد الذهب وأسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة تراجعات على المدى القصير

• زيادة التقلبات السعرية في مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية

قد تكون أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات معرضة للخطر بشكل خاص. فقد حققت هذه القطاعات مكاسب كبيرة بالفعل، ولا تزال توقعات المستثمرين بشأن نمو الإيرادات والنفقات الرأسمالية والربحية المستقبلية مرتفعة. وإذا فشلت البيانات الاقتصادية الكلية في دعم هذه التقييمات المتفائلة، فقد تنتقل رؤوس الأموال بسرعة من أسهم النمو المرتفعة القيمة، مما يتسبب في تراجع كلٍ من المؤشرات والأسهم الفردية.

وفي المقابل، إذا أكد مؤشر أسعار المستهلك استمرار تراجع التضخم، فقد تخفض الأسواق توقعاتها بشأن رفع معدلات الفائدة في سبتمبر بشكل أكبر، مما يوفر ظروفًا مناسبة لاستمرار أسهم التكنولوجيا والأصول عالية المخاطر في تحقيق المزيد من المكاسب.

الانقسامات لا تزال قائمة داخل بنك الاحتياطي الفيدرالي، والأسواق لم تتخلَّ بالكامل عن رهانات رفع معدلات الفائدة

في اجتماعه الذي عُقد في أواخر الشهر الماضي، قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على معدلات الفائدة دون تغيير. ومع ذلك، لا يزال صانعو السياسات منقسمين حول الاتجاه المستقبلي للسياسة النقدية. فمن بين 12 مسؤولًا لهم حق التصويت، أيّد ثلاثة منهم رفع معدلات الفائدة، وهو ما يُظهر أن المخاوف المتعلقة بالتضخم لم تختفِ بالكامل من مناقشات السياسة النقدية.

بعد تقرير التوظيف غير الزراعي الضعيف، تراجعت توقعات السوق لرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة في سبتمبر، لكنها ظلت أعلى من نحو 40%. وهذا يشير إلى أن المتداولين لم يتخلوا بالكامل عن إمكانية حدوث رفع آخر لمعدلات الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

ويعتقد بعض المشاركين في السوق أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يظل بحاجة إلى الحفاظ على موقف سياسي أكثر تشددًا للحفاظ على مصداقيته في مكافحة التضخم. لذلك، وعلى الرغم من أن بيانات التوظيف والتضخم الأخيرة أظهرت علامات تراجع، فإن توقعات رفع معدلات الفائدة قبل نهاية العام لم تختفِ بالكامل من أسواق العقود الآجلة لأسعار الفائدة.

لهذا السبب يحمل تقرير مؤشر أسعار المستهلك القادم أهمية خاصة. فإذا استمر التضخم في التراجع، فقد يضطر المتداولون الذين اتخذوا مراكز بناءً على حتمية رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي لمعدلات الفائدة هذا العام إلى إعادة تقييم مراكزهم. ومع ذلك، إذا جاء التضخم مرتفعًا، فقد ترتفع توقعات رفع معدلات الفائدة بسرعة مرة أخرى.

عوائد سندات الخزانة وأسعار النفط تظل من المتغيرات الرئيسية في السوق

إلى جانب مؤشر أسعار المستهلك، تظل عوائد سندات الخزانة الأمريكية وأسعار النفط العالمية مؤشرين رئيسيين ستستمر الأسواق في رصدهما عن كثب.

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بشكل مؤقت إلى أعلى مستوى له منذ يناير 2025 في نهاية يوليو، لكنه تراجع مؤخرًا إلى نحو 4.64%. وعمومًا، تدعم العوائد المنخفضة أسهم النمو، إذ تكون تقييمات أسهم التكنولوجيا حساسة بشكل خاص لمعدلات الخصم وتكاليف التمويل.

ومع ذلك، إذا ارتفعت العوائد مرة أخرى، فقد تزداد تكاليف الاقتراض على الشركات والمستهلكين. كما قد تصبح أصول الدخل الثابت أكثر جاذبية، مما قد يقلل من تدفقات رؤوس الأموال إلى الأسهم.

تؤثر أسعار النفط بشكل مباشر على توقعات التضخم. ومؤخرًا، دفع تراجع التوترات الجيوسياسية أسعار النفط العالمية إلى أدنى من 80 دولار أمريكيًا أمريكيًا للبرميل، مما خفف مؤقتًا من المخاوف بشأن التضخم المدفوع بأسعار الطاقة.

ومع ذلك، تظل أسعار الطاقة محاطة بدرجة عالية من عدم اليقين. فإذا ارتفع النفط بشكل حاد مرة أخرى بسبب اضطرابات في العرض، أو أحداث جيوسياسية، أو تغيرات في الطلب، فقد يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي ويخلق ضغوطًا جديدة على بنك الاحتياطي الفيدرالي.

مؤشر أسعار المنتجين ومبيعات التجزئة وأرباح شركات التكنولوجيا ستتبع مؤشر أسعار المستهلك

لا تراقب الأسواق مؤشر أسعار المستهلك فقط هذا الأسبوع. فقد تُحفّز البيانات الاقتصادية اللاحقة وأرباح الشركات أيضًا تقلبات سعرية كبيرة.

أولًا، سيصدر مؤشر أسعار المنتجين (PPI) بعد مؤشر أسعار المستهلك. ويمكن لمؤشر أسعار المنتجين أن يوفر رؤية حول الضغوط السعرية على مستوى الشركات. فإذا استمرت تكاليف الإنتاج في الارتفاع، فقد تنقلها الشركات في نهاية المطاف إلى المستهلكين، مما يؤثر على توجهات التضخم المستقبلية.

ثانيًا، ستقدم بيانات مبيعات التجزئة نظرة محدثة على زخم المستهلك الأمريكي. ويُعد الإنفاق الاستهلاكي دعامة رئيسية للاقتصاد الأمريكي. وقد تشير مبيعات التجزئة القوية إلى استمرار مرونة الطلب، في حين قد يثير التباطؤ الكبير مخاوف بشأن ضعف النمو الاقتصادي.

على صعيد الشركات، وعلى الرغم من أن موسم الأرباح يقترب تدريجيًا من نهايته، لا تزال الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي محط تركيز الأسواق. وقد تؤثر الأرباح والتوجيهات المستقبلية القادمة من شركة Applied Materials الرائدة في معدات أشباه الموصلات، وشركة Cisco لمعدات الشبكات، وشركة CoreWeave مزودة البنية التحتية السحابية للذكاء الاصطناعي، جميعها على تدفقات رؤوس الأموال إلى قطاعي التكنولوجيا وأشباه الموصلات.

ولن تقتصر نظرة الأسواق على مدى تجاوز الإيرادات والأرباح للتوقعات فقط. بل سيراقب المستثمرون أيضًا بعناية تعليقات الإدارات بشأن الطلب على الذكاء الاصطناعي، والنفقات الرأسمالية السحابية، والاستثمار في مصانع أشباه الموصلات، وموازنات الشركات التقنية.

الخلاصة: بيانات التضخم ستحدد ما إذا كانت الأسهم الأمريكية ستستمر في موجة الصعود أو تدخل في تصحيح

بدعم من ازدهار الذكاء الاصطناعي والطلب على أشباه الموصلات وتراجع توقعات رفع معدلات الفائدة، ارتفعت الأسهم الأمريكية مرة أخرى إلى مستويات قياسية جديدة. ومع ذلك، ومع ارتفاع التقييمات ومعنويات السوق معًا، أصبحت بيانات التضخم المتغير الرئيسي في تحديد استمرارية موجة الصعود.

وإذا أشارت بيانات مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين ومبيعات التجزئة مجتمعة إلى تراجع التضخم وصمود الاقتصاد، فقد تستمر الأسواق في تبني سردية «الهبوط الناعم». وقد تبقى أسهم التكنولوجيا وأشباه الموصلات مفضلة لدى المستثمرين.

لكن إذا جاء مؤشر أسعار المستهلك أعلى من التوقعات ودفع عوائد سندات الخزانة والدولار الأمريكي إلى الارتفاع، فقد تعود المخاوف بشأن مزيد من رفع معدلات الفائدة من قِبل بنك الاحتياطي الفيدرالي بسرعة. وقد يزيد ذلك من ضغوط جني الأرباح على الأسهم الأمريكية عند مستوياتها المرتفعة.

هل تسعى لاستثمار التقلبات السعرية في السوق الناتجة عن مؤشر أسعار المستهلك، وتوقعات معدلات الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي، ومؤشرات الأسهم الأمريكية، والذهب، وأرباح شركات التكنولوجيا؟ استكشف التداول بعقود الفروقات (CFD) على Bitget اليوم لمراقبة كلٍ من فرص السوق الصعودية والهبوطية خلال الإصدارات الاقتصادية الكبرى وفعاليات السوق.